楊莉娜
10月份以來(lái)，鎳價(jià)震蕩承壓，重心下移，月度跌幅達3.8%左右，較9月份下行節奏放緩。
從宏觀(guān)面來(lái)看，美聯(lián)儲年末繼續加息的概率并不大，但高利率環(huán)境預計會(huì )進(jìn)一步持續；我國穩增長(cháng)經(jīng)濟政策陸續出臺，需求預期較為積極，年末需求修復預期有所回升。從鎳自身看，鎳供應過(guò)剩，但累庫節奏并不迅速，且產(chǎn)業(yè)鏈內部存在調節機制，部分環(huán)節虧損引發(fā)產(chǎn)量調整的可能性增大，將影響鎳價(jià)下行的節奏。
國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，抗擊通貨膨脹的道路可能會(huì )崎嶇不平且需要一些時(shí)間，美聯(lián)儲致力于將通脹率降至2%。實(shí)現這一目標，可能會(huì )造成一段時(shí)期低于趨勢的經(jīng)濟增長(cháng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的進(jìn)一步疲軟，考慮到不確定性和風(fēng)險，美聯(lián)儲正在謹慎行事。另外，鮑威爾還指出，債市收益率的上升可能意味著(zhù)無(wú)需繼續加息。而歐元區經(jīng)濟疲軟，疊加地緣政治的影響，令市場(chǎng)憂(yōu)慮歐洲經(jīng)濟情況，受此影響，美元指數偏強波動(dòng)，有色金屬價(jià)格承壓。
國內方面，穩增長(cháng)經(jīng)濟措施出臺，市場(chǎng)對年末需求的預期有所好轉，對有色金屬需求端提供一定支持。近期鎳價(jià)跌勢已有所放緩，宏觀(guān)利多因素對鎳價(jià)的影響略有轉強。
鎳供應過(guò)剩預期主要給中期鎳價(jià)走勢帶來(lái)壓力。9月份市場(chǎng)鎳中間品價(jià)格上漲，對硫酸鎳成本帶來(lái)一定支撐，隨后企業(yè)采購硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳，導致9月末硫酸鎳價(jià)格出現小幅上漲。鎳價(jià)經(jīng)過(guò)10月份的持續下跌后，生產(chǎn)精煉鎳的利潤空間已被壓縮，其中外采原料生產(chǎn)精煉鎳一度全線(xiàn)虧損。部分企業(yè)已經(jīng)面臨停產(chǎn)，仍有規?；髽I(yè)在產(chǎn)能爬坡之中，電解鎳雖仍有一定增產(chǎn)預期，但停產(chǎn)、減產(chǎn)的可能性更大。
9月份以來(lái)，精煉鎳庫存回升后在高位波動(dòng)。今年初以來(lái)，國內鎳產(chǎn)量持續增長(cháng)，但因國產(chǎn)鎳替代俄羅斯鎳，國內主動(dòng)進(jìn)口精煉鎳的意愿下滑，且進(jìn)口窗口的打開(kāi)時(shí)間較短，最終導致精煉鎳進(jìn)口量下滑。隨著(zhù)國產(chǎn)鎳增多，用于交割的進(jìn)口俄羅斯鎳增多，精煉鎳庫存逐漸回升。但國內鎳期現庫存壓力尚不明顯，在供給端或需求預期出現變化的情況下，庫存帶來(lái)的緩沖空間相對有限。
近期鎳生鐵價(jià)格回落。不銹鋼減產(chǎn)預期持續升溫，對鎳生鐵形成負反饋作用，印尼、國內鎳生鐵有所減產(chǎn)。在成本端的支持下，鎳生鐵價(jià)格逐漸滯跌。10月份以來(lái)，不銹鋼連續去庫存，也抑制了鎳生鐵價(jià)格的進(jìn)一步下跌。此外，在近期國內需求預期改善的拉動(dòng)下，不銹鋼價(jià)格出現回升，對鎳生鐵的負反饋作用有所減弱。
鎳受到宏觀(guān)波動(dòng)影響較為明顯。從鎳供需情況來(lái)看，精煉鎳端利空因素繼續積累，鎳價(jià)重心下移，一度跌破14.5萬(wàn)元/噸，但鎳礦端的成本支撐作用仍可能階段限制鎳價(jià)過(guò)度下探。后續需繼續關(guān)注國內電解鎳產(chǎn)量爬坡節奏、鎳累庫節奏、下游改善程度。預計未來(lái)一段時(shí)間鎳價(jià)將在14萬(wàn)元/噸～16萬(wàn)元/噸的區間內震蕩波動(dòng)。
《中國冶金報》（2023年11月02日 03版三版）
