楊莉娜
9月初，鎳期貨價(jià)格一度漲至173770元/噸，接近下半年以來(lái)的鎳期貨主力合約價(jià)格高點(diǎn)位置。從宏觀(guān)面來(lái)看，歐美加息見(jiàn)頂但降息仍遠，美國經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，美元指數仍在震蕩偏強。不過(guò)，我國穩增長(cháng)經(jīng)濟政策陸續出臺，且8月份PMI（采購經(jīng)理指數）數據好于預期，疊加房地產(chǎn)及股市等利好措施出臺，提振工業(yè)品價(jià)格普遍上漲。
從鎳自身來(lái)看，電解鎳供應量繼續增加，現貨升水顯著(zhù)回落，而印尼鎳礦山配額發(fā)放放緩令鎳礦石階段供應收緊，對所有鎳產(chǎn)品形成較強的成本支撐作用，提高鎳價(jià)波動(dòng)重心，且國內電解鎳暫未有顯著(zhù)累庫出現，需防范宏觀(guān)情緒消退下鎳價(jià)沖高回落情況的出現。中期來(lái)看，供需過(guò)剩壓力仍會(huì )繼續影響市場(chǎng)，不過(guò)鎳市場(chǎng)供應調節有一定的靈活度，波動(dòng)依然較為顯著(zhù)。
宏觀(guān)情緒轉向偏暖
從國際情況來(lái)看，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，但由于通脹形勢的反復，經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，較高利率環(huán)境或將進(jìn)一步持續。預期9月份加息的概率偏小，但并不能排除11月份加息一次的可能性。而其他國家經(jīng)濟增長(cháng)放緩的壓力仍有所體現，美元指數依然偏強。雖然美國8月份新增非農就業(yè)人數超預期，但6月、7月份就業(yè)數據大幅下跌，失業(yè)率上升。就業(yè)市場(chǎng)數據比較難改變加息停止的步伐，但是會(huì )影響降息開(kāi)啟的時(shí)間，若數據表現強勁，降息時(shí)間會(huì )延后。
從國內情況來(lái)看，8月底以來(lái)，重磅政策持續發(fā)力，央行下調外匯存款準備金率、一線(xiàn)城市“認房不認貸”全部落地執行、央行及國家金融監督管理總局宣布下調首套和二套房首付比例并降低存量首套住房貸款利率等利好政策連發(fā)，這對于市場(chǎng)情緒起到了提振作用，工業(yè)品價(jià)格普遍上漲。鎳作為對于資金敏感度較高的品種，受整體宏觀(guān)情緒提振，短期波動(dòng)幅度較大。
電解鎳供應量繼續增長(cháng)
據統計，8月份，國內精煉鎳總產(chǎn)量為22675噸，環(huán)比增長(cháng)4.78%，同比增長(cháng)44.28%。1月—8月份，國內精煉鎳累計產(chǎn)量為151421噸，累計同比增長(cháng)32.34%。目前國內精煉鎳企業(yè)設備產(chǎn)能為26167噸，運行產(chǎn)能為24167噸，開(kāi)工率為92.36%，產(chǎn)能利用率為86.66%。9月份全國精煉鎳生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)量為23300噸，環(huán)比增長(cháng)2.76%，同比增長(cháng)50.74%。
中資企業(yè)在印尼合資建設的電積鎳項目已于8月份正式投產(chǎn)，項目年產(chǎn)能可達5萬(wàn)噸。
8月份，隨著(zhù)國產(chǎn)電積鎳產(chǎn)能爬坡順利進(jìn)行，對俄羅斯鎳的替代作用逐漸增強，從而導致俄羅斯鎳兩年來(lái)首次出現現貨較期貨貼水的情況?，F貨升水幅度的下降，表明現貨市場(chǎng)供應在持續改善。
精煉鎳庫存壓力不大
國內鎳產(chǎn)量雖然在持續增長(cháng)，但因國產(chǎn)鎳替代俄羅斯鎳導致國內主動(dòng)進(jìn)口意愿降低，且進(jìn)口窗口打開(kāi)的時(shí)間較短，最終導致進(jìn)口量下滑，國內鎳庫存壓力并不明顯。據海關(guān)統計，7月份中國精煉鎳進(jìn)口量為10359噸，其中清關(guān)量為8330噸，環(huán)比下降37.2%，同比下降11.51%。據相關(guān)機構調研，8月份，鎳進(jìn)口比價(jià)窗口持續打開(kāi)，進(jìn)口散單數量增加，保稅區庫存持續累積。
綜上，8月純鎳清關(guān)量小幅增加。這意味著(zhù)國內替代進(jìn)口在進(jìn)行中，而國內鎳庫存在此消彼長(cháng)之下仍未有太大壓力。目前來(lái)看，國內鎳期貨庫存回升未給盤(pán)面帶來(lái)過(guò)大壓力。
鎳鐵價(jià)格重心震蕩上移
印尼政府表示，由于對非法采礦的調查仍在進(jìn)行中，目前能礦部已恢復到較舊的配額審批程序，而較舊的審批程序需要審查27個(gè)因素才能批準配額，導致印尼的采礦配額分配被推遲。根據當地人士反饋，8月初至今，尚無(wú)新的配額審批通過(guò)。據相關(guān)機構調研，由于實(shí)際入爐品質(zhì)限制，目前印尼鎳工廠(chǎng)仍通過(guò)在HPM（鎳礦基準價(jià)）基礎上加價(jià)的方式在本土購買(mǎi)鎳礦，且整體加價(jià)幅度較8月中旬相比有明顯上調。
此外，部分印尼鎳工廠(chǎng)也在和菲律賓方面的相關(guān)供應商進(jìn)行洽談，從菲律賓進(jìn)口鎳礦石。目前我國也處于菲律賓雨季前備貨采購鎳礦石階段，因此，鎳礦石價(jià)格水漲船高，鎳鐵價(jià)格波動(dòng)重心顯著(zhù)回升。受此影響，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)上升。
新能源汽車(chē)整體態(tài)勢較好，近期出臺的利好政策繼續提及對新能源汽車(chē)行業(yè)的支持。近期硫酸鎳受MHP（氫氧化鎳鈷）成本支撐作用增強、供應收緊的影響，價(jià)格有所企穩，后續仍需關(guān)注電池端整體需求的進(jìn)一步改善情況。隨著(zhù)鎳價(jià)回升，硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳利潤也將改善，將繼續提高電積鎳生產(chǎn)積極性并促進(jìn)新產(chǎn)能釋放。
從鎳階段走勢來(lái)看，鎳價(jià)將繼續在16萬(wàn)元/噸～18.8萬(wàn)元/噸之間波動(dòng)，供需矛盾給鎳價(jià)帶來(lái)偏空影響，而宏觀(guān)面利多因素推動(dòng)鎳價(jià)回升，后續可能會(huì )為鎳價(jià)在相對高位賣(mài)出套期保值創(chuàng )造機會(huì )。
《中國冶金報》（2023年09月07日 03版三版）
