李文婧
8月份鐵合金期貨價(jià)格延續6月份后的反彈趨勢，小幅回升。截至8月31日，硅鐵期貨主力合約價(jià)格上漲至7226元/噸，月漲幅為0.7%；錳硅期貨主力合約價(jià)格上漲至6922元/噸，月漲幅為2.31%。
從基差結構來(lái)看，期貨價(jià)格仍然小幅低于現貨價(jià)格，但月末基差已縮小至接近平水水平；從月差來(lái)看，倉單注銷(xiāo)后的合約價(jià)格稍高，其余合約呈現小幅貼水結構，說(shuō)明市場(chǎng)對遠期預期仍然偏向悲觀(guān)，但悲觀(guān)程度有所減弱。
鋼廠(chǎng)補庫帶動(dòng)鐵合金價(jià)格偏強運行
8月份鐵合金價(jià)格偏強的主要原因在于鋼廠(chǎng)的補庫。成本端沒(méi)有超預期的表現，鐵合金產(chǎn)量仍然攀升，但鋼廠(chǎng)對鐵合金需求維持剛性，鋼廠(chǎng)補庫導致鐵合金近期走勢稍強，但筆者認為鐵合金供應過(guò)剩的壓力較大，市場(chǎng)走勢仍然承壓。
8月份是能源需求旺季，但從成本端來(lái)看，8月份電力成本支撐作用不強，動(dòng)力煤價(jià)格小幅下跌，電力成本并未明顯回升。北方錳硅、硅鐵生產(chǎn)企業(yè)有利潤，產(chǎn)量逐步回升，日均錳硅產(chǎn)量創(chuàng )下歷史同期最高。
根據筆者計算，硅鐵生產(chǎn)利潤繼續小幅回升，導致硅鐵產(chǎn)量延續增長(cháng)趨勢。硅鐵產(chǎn)量曾在4月、5月份價(jià)格下跌后有所回落，但近期隨著(zhù)價(jià)格稍有好轉，產(chǎn)量馬上攀升。據相關(guān)機構調查統計，8月份全國硅鐵產(chǎn)區136家生產(chǎn)企業(yè)綜合產(chǎn)能利用率為56.67%，環(huán)比提高4.33%；全國硅鐵產(chǎn)量為470313噸，環(huán)比增長(cháng)8.26%，同比增長(cháng)6.52%；日均硅鐵產(chǎn)量為15171噸，環(huán)比增長(cháng)8.26%。
廣西、貴州地區錳硅生產(chǎn)利潤不佳，但北方及云南地區錳硅生產(chǎn)利潤很好，產(chǎn)量維持高位，8月份產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高。據相關(guān)機構統計，8月份全國錳硅產(chǎn)區121家生產(chǎn)企業(yè)（占比94%）綜合開(kāi)工率為63.89%，環(huán)比提高1.15%；錳硅產(chǎn)量為1019604噸，環(huán)比增長(cháng)2.54%，同比增長(cháng)68.2%；日均產(chǎn)量為32890.5噸，環(huán)比增長(cháng)2.54%。分地區來(lái)看，8月份內蒙古地區錳硅產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，主要原因在于當地部分企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)，北方區域整體開(kāi)工率維持高位，而貴州、云南、重慶等南方區域開(kāi)工率有所提升，整體錳硅產(chǎn)量維持高位運行。
錳礦仍是錳硅產(chǎn)業(yè)鏈的最大變數
8月底錳硅價(jià)格突然走強，主要原因在于錳礦端的變化。加蓬是全球第二大錳礦供給國，和第一大供給國南非一樣位于非洲，非洲基建和政治局勢等問(wèn)題常常會(huì )影響錳礦供給。而且加蓬礦是比較優(yōu)質(zhì)的高品位礦。
今年初加蓬的康密勞因鐵路問(wèn)題導致發(fā)運受阻，錳礦和錳硅價(jià)格走強。當時(shí)康密勞母公司埃赫曼（Eramet）發(fā)公告稱(chēng)不會(huì )影響全年發(fā)運計劃，但實(shí)際上在隨后的4月份季報中，埃赫曼把錳礦的全年發(fā)運目標從750萬(wàn)噸下調至700萬(wàn)噸。8月30日，中國駐加蓬大使館提醒在加蓬中國公民注意安全。市場(chǎng)消息稱(chēng)，加蓬部分軍人以“機構過(guò)渡和恢復委員會(huì )”的名義在電視臺宣稱(chēng)選舉結果無(wú)效，已解散選舉機構并奪取政權，同時(shí)關(guān)閉該國邊境。根據相關(guān)媒體機構消息，埃赫曼在8月30日上午宣布暫停加蓬所有錳礦開(kāi)采、鐵路運輸和航運活動(dòng)，但隨后在8月31日恢復采礦作業(yè)和鐵路運輸。埃赫曼股票價(jià)格先大跌隨后反彈，但仍低于此前價(jià)格。
5月份以來(lái)，錳礦進(jìn)口量回落。根據海關(guān)數據，5月、6月、7月份錳礦進(jìn)口量都在250萬(wàn)噸左右。在錳硅維持高產(chǎn)量的情況下，錳礦每月的需求缺口為30萬(wàn)噸～40萬(wàn)噸。埃赫曼未提及航運何時(shí)恢復，錳礦供應仍是錳硅產(chǎn)業(yè)鏈的最大變數。
鐵合金行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力仍在
2023年初鐵合金現貨、鋼廠(chǎng)招標價(jià)格明顯回落，7月份跌幅趨小，8月份略有反彈。
據相關(guān)機構統計數據，1月份硅鐵標志性鋼廠(chǎng)招標價(jià)為8750元/噸，2月份為8430元/噸，3月份為8150元/噸，4月份為7880元/噸，5月份為7580元/噸，6月份為7300元/噸，7月份為7250元/噸，8月份為7330元/噸。1月份錳硅標志性鋼廠(chǎng)招標價(jià)為7700元/噸，2月份為7650元/噸，3月份為7550元/噸，4月份為7300元/噸，5月份為7150元/噸，6月份為6880元/噸，7月份為6700元/噸，8月份為6900元/噸。9月份鋼廠(chǎng)招標已經(jīng)開(kāi)始。在鋼廠(chǎng)內部，鐵合金可用庫存天數也在7月份見(jiàn)底后略有回升，體現為鋼廠(chǎng)對鐵合金需求的恢復。鋼廠(chǎng)補庫的主因是鋼材產(chǎn)量仍然處于高位。
國家統計局數據顯示，7月份，中國粗鋼產(chǎn)量為9080萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.5%；生鐵產(chǎn)量為7760萬(wàn)噸，同比增長(cháng)10.2%；鋼材產(chǎn)量為11653萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.5%。1月—7月份，中國粗鋼產(chǎn)量為62651萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.5%；生鐵產(chǎn)量為52892萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.5%；鋼材產(chǎn)量為78900萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.4%。
但從絕對供需來(lái)看，錳硅月度產(chǎn)量創(chuàng )下歷史新高，硅鐵產(chǎn)量在利潤轉好后迅速回升，鐵合金行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力仍在。如果加蓬的錳礦供應情況不再繼續惡化，則錳硅10萬(wàn)噸～20萬(wàn)噸的月過(guò)剩量必將給市場(chǎng)帶來(lái)較大的下行壓力。硅鐵市場(chǎng)運行則看電價(jià)，由于動(dòng)力煤需求由旺季轉向淡季，硅鐵供應出現過(guò)剩，預計其價(jià)格難以走強。
《中國冶金報》（2023年09月07日 03版三版）
