楊莉娜
8月上旬，鎳期貨價(jià)格一度漲至17.4萬(wàn)元/噸，此后隨著(zhù)宏觀(guān)面信息變化及鎳自身供應壓力變化，鎳價(jià)出現一輪獲利了結走勢，跌至16.5萬(wàn)元/噸附近，周波動(dòng)幅度近5%。
從宏觀(guān)面來(lái)看，市場(chǎng)對歐美加息見(jiàn)頂的預期有所升溫，但何時(shí)進(jìn)入降息周期仍有較大不確定性。在較高的利率環(huán)境下，經(jīng)濟增長(cháng)放緩與需求憂(yōu)慮仍會(huì )擾動(dòng)市場(chǎng)。從鎳自身來(lái)看，電解鎳供應量繼續增加，8月份以來(lái)國內鎳現貨庫存逐漸回升，且市場(chǎng)預期印尼將有電積鎳新產(chǎn)能投產(chǎn)，鎳價(jià)相對承壓。中期來(lái)看，鎳供應過(guò)剩壓力仍會(huì )繼續影響市場(chǎng)，鎳價(jià)波動(dòng)依然較為顯著(zhù)。
宏觀(guān)情緒中性偏暖
美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入尾聲并逐漸向降息方向轉變，經(jīng)濟衰退及需求下滑風(fēng)險影響市場(chǎng)。但加息轉向降息的預期變化節奏是波動(dòng)的，受美國經(jīng)濟修復、就業(yè)及通脹情況影響顯著(zhù)。美國經(jīng)濟表現相對良好，這可能會(huì )導致較高利率環(huán)境的延續。而其他國家經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩的壓力仍存。
美國7月份新增非農就業(yè)人數低于預估，但薪資增速快于預期。就業(yè)市場(chǎng)數據比較難改變加息停止的步伐，但會(huì )影響降息進(jìn)程開(kāi)啟的時(shí)間。若數據表現強勁，降息時(shí)間會(huì )延后；若數據偏弱，降息時(shí)間則會(huì )提前。
從我國的情況來(lái)看，經(jīng)濟緩慢修復的特征依然較為明顯。在國內陸續出臺支持經(jīng)濟發(fā)展和促消費措施的背景下，下半年國內經(jīng)濟修復仍可期待。但在修復期內，工業(yè)品價(jià)格預計會(huì )以整體反復波動(dòng)為主，后續需關(guān)注預期兌現情況。
鎳供應量繼續增長(cháng)
據相關(guān)機構統計，7月份全國精煉鎳總產(chǎn)量為21641噸，環(huán)比增長(cháng)1.22%，同比增長(cháng)32.06%。1月—7月份全國精煉鎳累計產(chǎn)量為128746噸，累計同比增長(cháng)30.44%。7月份鎳價(jià)高漲，加之國內電積鎳產(chǎn)線(xiàn)陸續投產(chǎn)，國產(chǎn)鎳資源供應過(guò)剩，各廠(chǎng)鎳庫存都有所累積。
7月份，金川鎳產(chǎn)量有所減少，新疆鎳冶煉廠(chǎng)開(kāi)始復產(chǎn)，天津、山東、江蘇、浙江等中小型鎳冶煉廠(chǎng)均穩定生產(chǎn)，浙江、湖北大型鎳生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量繼續爬坡，廣西新投產(chǎn)的鎳生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)量也在繼續爬升。
8月份，各地精煉鎳企業(yè)將維持增產(chǎn)的態(tài)勢，新疆鎳冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)后，月產(chǎn)能預計恢復到1000噸以上。預計8月份國內精煉鎳產(chǎn)量將繼續上漲2.72%到22230噸。此外中資企業(yè)在印尼合資建設的電積鎳項目預計將于8月份正式投產(chǎn)，項目年產(chǎn)能可達5萬(wàn)噸。
7月份國內精煉鎳產(chǎn)量增速有所放緩，但產(chǎn)量爬坡仍在繼續，供應量持續增加。從現貨升水的下降也可反映出鎳現貨市場(chǎng)供應情況在持續改善。
鎳需求端有所分化
精煉鎳現貨庫存持續改善的態(tài)勢略有顯現。一方面，國內鎳產(chǎn)量增長(cháng)，供應量處于持續增加之中；另一方面，從需求情況來(lái)看，需求增量較難超過(guò)供應增量。在這種情況下，如果后續鎳庫存持續累積，則鎳價(jià)會(huì )面臨較大的下行壓力。
前期國內鎳收儲消息短期提振了鎳鐵走勢，鎳生鐵價(jià)格重心有所上移，且不銹鋼廠(chǎng)也有在旺季來(lái)臨前備料的需求。7月份中國、印尼鎳生鐵產(chǎn)量略有回升，鎳供應過(guò)剩壓力有所緩解。房地產(chǎn)數據見(jiàn)底但修復仍顯乏力，近期各地利好政策出臺，但具體提振效果如何有待觀(guān)察。后續需繼續關(guān)注不銹鋼庫存的變化，若在旺季出現去庫存，則會(huì )繼續對鎳價(jià)形成一定的正反饋提振作用。
新能源汽車(chē)行業(yè)整體運行態(tài)勢較好，政策支持及產(chǎn)銷(xiāo)數據走勢依然較為樂(lè )觀(guān)。不過(guò)三元材料外需不振，對硫酸鎳形成偏弱帶動(dòng)，硫酸鎳價(jià)格走弱令新能源動(dòng)力電池端對鎳消費的拉動(dòng)作用減弱。同時(shí)硫酸鎳價(jià)格走弱，也從電積鎳角度減小了精煉鎳端的成本支撐力度。
后市鎳價(jià)重心仍有漸降可能
鎳價(jià)階段反彈，受到宏觀(guān)波動(dòng)的影響較為明顯，后續需繼續關(guān)注美聯(lián)儲加息預期變化帶來(lái)的影響，9月份未必確定暫停加息。國內方面關(guān)注需求預期的兌現情況。從鎳供需情況來(lái)看，精煉鎳端利空因素略有顯現，關(guān)注印尼新投產(chǎn)電積鎳項目的產(chǎn)能釋放情況。從現階段走勢來(lái)看，鎳價(jià)在16萬(wàn)元/噸～18.8萬(wàn)元/噸的區間內波動(dòng)，供需矛盾累積，需注意宏觀(guān)面信息的進(jìn)一步引導。
后續需關(guān)注鎳現貨供應、進(jìn)口到貨的情況，以及現貨俄羅斯鎳升貼水變化等進(jìn)展。后續鎳市場(chǎng)相對矛盾點(diǎn)在于不同鎳產(chǎn)品品類(lèi)相互轉化和流動(dòng)的效率，隨著(zhù)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，若看到庫存顯著(zhù)累積，鎳價(jià)重心震蕩下移的過(guò)程料會(huì )延續。
《中國冶金報》（2023年08月10日 03版三版）
