楊莉娜
6月份以來(lái)，鎳價(jià)自低位震蕩回升，自月初的15.3萬(wàn)元/噸一度反彈至17.4萬(wàn)元/噸附近，但6月下旬再度回落至16.5萬(wàn)元/噸附近，較上月末上漲近5%。從宏觀(guān)面來(lái)看，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退與需求不振的憂(yōu)慮繼續令有色金屬價(jià)格承壓。從鎳自身來(lái)看，電積鎳供應改善預期仍存，低庫存現狀有所改善。不過(guò)從下游來(lái)看，新能源動(dòng)力電池需求有所改善，鎳價(jià)或延續區間震蕩走勢。中期來(lái)看，供需過(guò)剩壓力及交割品擴容進(jìn)程將繼續影響市場(chǎng)，鎳價(jià)下行的壓力仍存。
國際方面，美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入尾聲，并逐漸向降息方向轉變。美聯(lián)儲自3月份起正式邁入本輪緊縮周期，而在6月份的議息會(huì )議上，美聯(lián)儲宣布維持利率不變，將聯(lián)邦基金利率保持在5.00%～5.25%的區間內。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲官員的預期利率有所上移，暗指今年下半年還將加息50個(gè)基點(diǎn)。6月下旬，美聯(lián)儲表態(tài)依然是以偏“鷹派”論調為主，市場(chǎng)對于經(jīng)濟衰退和需求下滑的憂(yōu)慮繼續影響交易節奏。
國內方面，經(jīng)濟恢復速度較為緩慢，市場(chǎng)寄希望于大規模經(jīng)濟刺激政策的出臺，但國內政策端在將LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）下調10%后，聚焦于對高端制造等領(lǐng)域進(jìn)行政策支持，房地產(chǎn)、基建等與有色金屬需求密切相關(guān)的領(lǐng)域依然缺乏較強的政策支撐，而新能源領(lǐng)域對有色金屬的長(cháng)期支持雖然繼續存在，但在需求總量上難以與傳統需求量相比。因此在宏觀(guān)貨幣政策收縮及強刺激政策預期落空的雙重影響之下，鎳價(jià)總體仍處于反復震蕩波動(dòng)之中。
精煉鎳供應量繼續增加，鎳現貨升水回落。1月—6月份，國內電解鎳產(chǎn)量預計達到10.7萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)33.3%。5月份全國精煉鎳產(chǎn)量為1.86萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)5.67%，同比增長(cháng)30.28%。新增電積鎳企業(yè)基本保持正常排產(chǎn)量，且華北、華南電積鎳廠(chǎng)家在5月份出現放量。預計6月份全國精煉鎳產(chǎn)量為1.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)4.40%，同比增長(cháng)25.08%。此外，預計6月份華南地區仍有電積鎳新產(chǎn)線(xiàn)出現放量。
在進(jìn)口端，5月末至6月初陸續有新簽訂的俄羅斯鎳（下稱(chēng)俄鎳）長(cháng)單到貨，俄鎳供應持續改善，而期貨注冊倉單量也自低位回升。從現貨來(lái)看，俄鎳升水與金川鎳升水也開(kāi)始因供需情況不同出現明顯的劈叉走勢，升水回落明顯。
從不銹鋼端來(lái)看，不銹鋼廠(chǎng)利潤一般，5月份實(shí)際產(chǎn)量不及排產(chǎn)量，而6月份排產(chǎn)量預計略有增加，但不銹鋼廠(chǎng)對鎳生鐵漲價(jià)的容忍度一般。自2月份開(kāi)始，不銹鋼廠(chǎng)庫存持續下滑，期、現貨去庫存進(jìn)程仍在繼續。當前不銹鋼外需偏弱，出口量有所下滑，主要依賴(lài)內需增長(cháng)，但國內需求增長(cháng)空間相對有限，且在較高的產(chǎn)能儲備之下，不銹鋼價(jià)格反彈的空間有限，很難為鎳需求提供強勁的拉動(dòng)力。
從新能源動(dòng)力電池方面來(lái)看，新能源汽車(chē)仍保持較快的發(fā)展速度。當前來(lái)看，MHP（氫氧化鎳鈷）、MSP（硫化鎳鈷）、廢料既可用于制造硫酸鎳，又可用于制造電積鎳。硫酸鎳需求轉好且產(chǎn)量調節能力較強，因此其價(jià)格表現較電解鎳相對堅挺。但由于海外原料供應持續改善，且鎳供應短板減少，硫酸鎳價(jià)格仍會(huì )受到鎳供應增加的影響。
綜上所述，鎳供應端已經(jīng)在部分兌現改善的預期，后續需關(guān)注鎳現貨供應及進(jìn)口到貨情況、現貨俄鎳升貼水變化及交割品牌等進(jìn)展。同時(shí)，市場(chǎng)對流動(dòng)性收緊與經(jīng)濟衰退的預期將繼續為鎳價(jià)帶來(lái)壓力。鎳價(jià)重心震蕩下移的過(guò)程預計會(huì )延續，將在15萬(wàn)元/噸～18萬(wàn)元/噸的區間內波動(dòng)。
《中國冶金報》（2023年06月29日 03版三版）
