趙毅
鋼材期貨市場(chǎng)在2023年1月份表現出較強韌性，即使在現貨市場(chǎng)因春節假期提前進(jìn)入休市狀態(tài)后，鋼材期貨價(jià)格仍保持著(zhù)盤(pán)整偏強的走勢。鋼材市場(chǎng)后市將如何演繹？宏觀(guān)層面和行業(yè)基本面具有哪些特點(diǎn)？
宏觀(guān)預期成為
助力鋼價(jià)走強的核心因素
受淡季特征和春節假期影響，鋼材在節前供需雙降，但期貨價(jià)格仍然保持升勢，交投重心小幅上移。即使國家統計局公布的2022年12月份房地產(chǎn)數據較差，也并沒(méi)有給黑色系產(chǎn)品帶來(lái)太大影響。究其原因，主要緣于市場(chǎng)對節后的樂(lè )觀(guān)預期，而預期來(lái)自于以下幾點(diǎn)。
一是2022年底國家疫情防控政策出現較大調整，防疫政策放開(kāi)很大程度上激發(fā)了消費端的市場(chǎng)活力，這一點(diǎn)從春節假期全國餐飲旅游等方面的情況便可見(jiàn)一斑。二是工信部今年初表示要頒布促進(jìn)汽車(chē)、綠色智能家電、綠色建材消費等相關(guān)政策措施。國務(wù)院常務(wù)會(huì )議在1月28日也表示要持續抓實(shí)當前經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展工作，推動(dòng)經(jīng)濟運行在年初穩步回升，經(jīng)濟復蘇是今年國內經(jīng)濟運行的核心邏輯，且確定性較強。三是去年11月份起監管層對房地產(chǎn)行業(yè)“三箭齊發(fā)”，分別從信貸、債券、股權3個(gè)融資渠道予以支持。今年初國家發(fā)展改革委等多部門(mén)表示將推進(jìn)有序落戶(hù)城鎮。結合之前的一系列政策，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)在“房住不炒”的大前提下，極大限度地從房企和潛在購房者兩端推動(dòng)市場(chǎng)回暖。從宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，經(jīng)濟回暖、房地產(chǎn)行業(yè)復蘇是今年的主基調。
此外，自2022年下半年以來(lái)，國內大部分鋼廠(chǎng)利潤低或處于虧損狀態(tài)，疊加今年1月份的春節假期，致使建筑鋼材產(chǎn)量處于偏低水平。數據顯示，1月21日—27日，螺紋鋼周產(chǎn)量為227.23萬(wàn)噸，同比下降33.45萬(wàn)噸（見(jiàn)圖1）；熱軋卷板周產(chǎn)量為305.59萬(wàn)噸，同比下降16.96萬(wàn)噸。兩者周產(chǎn)量均為近5年同期的最低水平。低供應也是利多鋼材價(jià)格的因素之一。
現實(shí)需求偏弱，關(guān)注預期能否兌現
相較于供應端，庫存和需求表現給鋼價(jià)帶來(lái)拖累。
首先，去年的低庫存特征目前已經(jīng)不存在。1月20日—26日，螺紋鋼總庫存為961.38萬(wàn)噸，較去年同期增加252.83萬(wàn)噸；熱軋卷板總庫存為367.03萬(wàn)噸，較去年同期增加57.73萬(wàn)噸。這兩個(gè)品種的總庫存均超過(guò)去年同期，且為近5年來(lái)的偏高水平。
其次，需求數據更能說(shuō)明問(wèn)題。國家統計局公布的2022年12月份房地產(chǎn)數據表明了房地產(chǎn)行業(yè)仍處于下行階段，除了銷(xiāo)售等部分環(huán)節的指標出現改善外，主要的資金、開(kāi)工建設等指標依然偏弱，而諸如開(kāi)發(fā)投資、開(kāi)工、施工等環(huán)節與鋼材實(shí)際需求的關(guān)系更為密切?？焖倮蹘旌腿跣枨蠖际亲璧K鋼價(jià)上漲的因素。根據國內春節習慣和歷史規律，農歷正月十五（2月5日）后各地的復工復產(chǎn)節奏有望加快，可重點(diǎn)關(guān)注屆時(shí)終端的實(shí)際情況，這也是現實(shí)與預期能否并軌的重要階段，將對鋼價(jià)的未來(lái)走勢帶來(lái)較大影響。
短期有望延續升勢
春季行情存在不確定性
據統計，近5年來(lái)，鋼材現貨市場(chǎng)有4年是上漲的，僅2020年因新冠肺炎疫情突發(fā)出現下降?；诖汗澢傲己玫氖袌?chǎng)預期，筆者認為，近期鋼材現貨市場(chǎng)仍有望保持階段升勢。但房地產(chǎn)行業(yè)出現實(shí)質(zhì)性扭轉仍需時(shí)間，在資金到位之后，落實(shí)到新開(kāi)工、施工環(huán)節則需要更長(cháng)的時(shí)間周期，如果當前價(jià)格已充分反映了春季預期，那么在節后的慣性上漲后更需要提防需求不及預期時(shí)的價(jià)格回調風(fēng)險。
綜上所述，筆者認為當前的宏觀(guān)樂(lè )觀(guān)預期和實(shí)際弱需求存在背離，導致盤(pán)面操作難度大。未來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是每日建筑鋼材成交量，該數據反映了現貨市場(chǎng)的熱度；二是鋼材周產(chǎn)量恢復情況，在需求未啟動(dòng)前，若產(chǎn)量回升過(guò)快則不利于成材價(jià)格上漲；三是第三方機構關(guān)于各地房地產(chǎn)和基建施工的調研報告，終端是否按期或提早開(kāi)工。因此，鋼材價(jià)格在近期或震蕩偏強，隨后需關(guān)注終端兌現情況，謹防需求不及預期的價(jià)格回落風(fēng)險。
《中國冶金報》（2023年2月2日 03版三版）
