2020年4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數為17.8，環(huán)比回落1.2點(diǎn)；先行合成指數為50.1，與上月持平。模型監測結果顯示，4月份產(chǎn)業(yè)景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落，先行合成指數初步止跌，下行壓力有所緩解。

　　景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落

　　2020年4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數環(huán)比回落1.2點(diǎn)，降至17.8，已處于“偏冷”區間下部。

　　由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見(jiàn)，2020年4月份，在構成產(chǎn)業(yè)景氣指數的10個(gè)指標中，LME鋁結算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等7個(gè)指標繼續處于“偏冷”區間；M2、電解鋁產(chǎn)量和利潤總額等3個(gè)指標位于“正?！眳^間。

　　先行合成指數走勢顯示出行業(yè)下行壓力所有緩解

　　中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數近一年來(lái)總體呈下行態(tài)勢，2020年4月份首次止跌，與上月持平，為50.1。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)見(jiàn)下圖。構成先行合成指數的5個(gè)指標經(jīng)季調后，環(huán)比2升3降，其中LME鋁結算價(jià)和M2分別增長(cháng)4.3%和0.9%，鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量分別下降0.9%、2.6%和1.1%；同比1升4降，其中M2增長(cháng)9.3%，LME鋁結算價(jià)、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量分別下降15.4%、26.9%、16.0%和1.6%。2020 年4 月份，國內外鋁價(jià)內強外弱，期貨主力合約比價(jià)環(huán)比上升0.3，至8.0。其中，國際鋁價(jià)受疫情持續發(fā)酵、下游消費回落等因素影響，大幅下滑，LME期貨主力合約價(jià)格最低跌至1455美元/噸，創(chuàng )近4年來(lái)新低。

　　行業(yè)運行特點(diǎn)及形勢分析

　　全球新冠肺炎疫情對經(jīng)濟及鋁冶煉行業(yè)的負面效應仍在持續，國內生產(chǎn)、物流、貿易等環(huán)節已基本恢復正常，下游需求也出現好轉，整體對鋁冶煉行業(yè)影響程度有所減弱，但國外方面，特別是下游鋁消費產(chǎn)業(yè)受疫情影響的深度及持續時(shí)間依然面臨較大不確定性。2020年4月份國內鋁冶煉行業(yè)運行呈現出如下特點(diǎn)：

　　一是生產(chǎn)總體平穩，投資大幅下降。電解鋁生產(chǎn)運行總體保持平穩，運行產(chǎn)能有所下降，產(chǎn)量出現小幅回落；氧化鋁生產(chǎn)受鋁土礦供應影響有所下降。經(jīng)季節調整，3月份電解鋁、氧化鋁日產(chǎn)量分別為9.6萬(wàn)噸、18.2萬(wàn)噸，環(huán)比分別回落6.1%、7.4%。受疫情影響，加之供給側結構性改革不斷推進(jìn)，鋁冶煉行業(yè)愈發(fā)理性，前三個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比下降47.7%。

　　二是內需有所好轉，出口環(huán)比回落。在內需方面，2020年前4個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積及房屋新開(kāi)工面積同比分別下降12.0%和18.4%，降幅較前3個(gè)月分別收窄10.6個(gè)百分點(diǎn)和8.8個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(cháng)2.5%；前4個(gè)月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別下降33.4%和31.1%，降幅較前3個(gè)月分別收窄11.8個(gè)百分點(diǎn)和11.3個(gè)百分點(diǎn)，其中4月份產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比分別增長(cháng)46.6%和43.5%；前3個(gè)月，全國電網(wǎng)工程完成投資同比下降27.4%，降幅較前兩個(gè)月收窄16.1個(gè)百分點(diǎn)。受益于建筑、交通、電力等鋁消費重點(diǎn)領(lǐng)域需求好轉，特別是建筑型材消費恢復性增長(cháng)勢頭顯著(zhù)，2020年4月份，鋁材產(chǎn)量528萬(wàn)噸，較去年同期的395萬(wàn)噸增長(cháng)了33.7%。在出口方面，鑒于海外多數國家自3月份下旬開(kāi)始實(shí)施停產(chǎn)、封國等措施，2020年4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量環(huán)比下降15%，至44萬(wàn)噸。

　　三是市場(chǎng)過(guò)剩壓力有所緩解，去庫存效果明顯，行業(yè)效益出現好轉。在生產(chǎn)穩中有降、消費回暖的背景下，2020年4月底鋁社會(huì )及廠(chǎng)內庫存從3月底200多萬(wàn)噸的歷史高位降至150萬(wàn)噸左右，降幅超過(guò)50萬(wàn)噸，滬鋁主力合約收盤(pán)價(jià)格環(huán)比上漲10.5%，至12760元/噸，電解鋁行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有所好轉，部分企業(yè)扭虧為盈。4月份，國內氧化鋁現貨價(jià)格環(huán)比下跌15.1%，至2150元/噸，盡管鋁土礦等原輔材料成本也有所下降，但氧化鋁行業(yè)仍處于大面積虧損狀態(tài)。2020年前3個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)盈利14.6億元，銷(xiāo)售利潤率為1.1%。預計4月份行業(yè)整體盈利水平有所提升。

　　盡管當前全球經(jīng)濟發(fā)展正面臨前所未有的挑戰，但鑒于中國鋁消費主要立足于國內市場(chǎng)，且隨著(zhù)國內經(jīng)濟逐步恢復，預計未來(lái)幾個(gè)月制造業(yè)市場(chǎng)對鋁的需求或將繼續回暖。但在全球疫情蔓延的不利影響下，加之由此衍生出的各國貿易保護主義抬頭等因素，中國鋁產(chǎn)品出口壓力仍較大。

　　綜上，初步預計未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì )繼續處于“偏冷”區間。