2019年4月份，宏觀(guān)經(jīng)濟運行保持在合理區間，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量有增有降，煤炭消費增幅回落，而煤炭供給相對充足，全社會(huì )庫存增加，市場(chǎng)預期依然悲觀(guān)，煤炭?jì)r(jià)格小幅下跌，煤炭市場(chǎng)景氣度呈回落態(tài)勢。進(jìn)入5月份，煤炭需求下降，煤炭供給同比增長(cháng)，中轉地、用戶(hù)庫存繼續上升，煤炭?jì)r(jià)格小幅波動(dòng)，預判市場(chǎng)景氣指數將繼續小幅回落。
一、2019年4月份煤炭市場(chǎng)景氣指數基本情況
2019年4月份全國煤炭市場(chǎng)景氣指數分別為-10.4點(diǎn)，連續兩個(gè)月回落，比3月終值（-14.8點(diǎn)）回落4.4個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)景氣度處于偏冷區間。
（一）煤炭需求增速回落，需求偏異指數仍處合理區間。
4月份，工業(yè)生產(chǎn)增速較上月明顯回落3.1個(gè)百分點(diǎn)；當月固定資產(chǎn)投資增速比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)制造業(yè)投資、民間投資增速均有所回落。從主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量看，4月當月火電同比下降0.2%，而生鐵同比快速增長(cháng)10.1%，水泥產(chǎn)量增長(cháng)3.4%。主要受火電增速明顯回落影響，煤炭需求增速也出現回落，結合前期煤炭需求波動(dòng)情況，測算4月份煤炭需求偏異指數為4.7點(diǎn)，比上月小幅回升2.5個(gè)基點(diǎn)，總體仍處在合理區間。
（二）存煤出現上升，供求平衡指數回落。4月份，煤炭日均消費環(huán)比回落，而規模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比回升，煤炭日均進(jìn)口水平也有回升，需求回落而供給增長(cháng)，全社會(huì )煤炭庫存上升，其中用戶(hù)庫存、產(chǎn)地庫存增加，中轉地庫存相對平穩。結合前期庫存情況綜合測算，4月份供求平衡指數為0.9點(diǎn)，比上月終值4.7點(diǎn)回落3.8個(gè)基點(diǎn)，反映煤炭市場(chǎng)供求向偏松方向發(fā)展、總體基本平衡。
（三）心理預期指數低位運行，市場(chǎng)預期悲觀(guān)。4月份，煤炭產(chǎn)地供應能力充足，煤炭消費環(huán)比回落，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)庫存居高不下；心理預期指數與上年12月基本持平。測算當月市場(chǎng)預期指數-30.0點(diǎn)，比上年終值（-25.4點(diǎn)）回落4.6個(gè)基點(diǎn)。
（四）煤炭?jì)r(jià)格小幅下跌，價(jià)格偏異指數回落。4月份，上旬部分產(chǎn)地受安全檢查趨嚴、煤管票限制與省內需求旺盛影響，價(jià)格有所上漲,不過(guò)中下旬之后，由于下游用戶(hù)需求不足，市場(chǎng)煤價(jià)格快速回落，總體看比比小幅下降。測算4月份煤炭?jì)r(jià)格偏異指數為-9.5點(diǎn)，比上年月終值（-5.5點(diǎn)）回落4個(gè)基點(diǎn)。
二、2019年5月份煤炭市場(chǎng)景氣指數預測
（一）煤炭需求下降。從經(jīng)濟基本面看，雖然4月份房屋新開(kāi)工面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍然保持了兩位數增長(cháng)且增速有所回升，但房屋銷(xiāo)售面積仍然處于低位、前4個(gè)月下降0.3%；民間投資、制造業(yè)投資增速均出現回落；基礎設施投資增速未如預期那樣明顯回升，前4個(gè)月同比增長(cháng)4.4%，增速與1-3月份持平；加之中美貿易戰繼續升級，可能影響后期出口；總體上支撐煤炭需求的終端動(dòng)力呈減弱趨勢。從季節因素看，5月份是傳統煤炭消費淡季。數據顯示，5月上旬全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降3.4%；5月前20日沿海六大電廠(chǎng)日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降16.1%?？紤]到前期及上年同期基數影響，預估煤炭需求偏異指數將小幅回落，仍在正常區間。
（二）煤炭供求朝偏松方向發(fā)展。數據顯示，5月1-10日，全國主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比下降5%，同比增長(cháng)5%；存煤環(huán)比增長(cháng)4%，同比增長(cháng)2.8%。截止5月10日，電廠(chǎng)存煤比上月末增長(cháng)4.7%；同比增長(cháng)23%，截至20日六大電廠(chǎng)存煤比上月末增長(cháng)5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭庫存比月初增長(cháng)4.9%。綜上，判斷5月份煤炭庫存繼續增加，結合前期庫存變化情況，預計煤炭供求平衡指數將繼續回落。
（三）市場(chǎng)預期依然較為悲觀(guān)。進(jìn)入5月份，電廠(chǎng)耗煤量下降較快，主要港口錨地船舶同比明顯減少，主流港口煤炭庫存突破6000萬(wàn)噸，為今年以來(lái)最高水平。從期貨市場(chǎng)看，近期由于當前火電需求低于往年同期，高庫存疊加低需求使得動(dòng)力煤09合約震蕩下行，市場(chǎng)看空情緒較濃。預計5月份市場(chǎng)預期指數繼續波動(dòng)下行的可能性較大。
（四）市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)。進(jìn)入5月份，全國市場(chǎng)交易煤炭?jì)r(jià)格指數基本平穩；至24日，秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易平倉價(jià)比月初下降5元/噸。預計煤炭?jì)r(jià)格偏異指數或將基本平穩、小幅波動(dòng)。
綜合以上分析，5月份四項基礎指標中需求偏異指數、供求平衡指數和市場(chǎng)預期指數或將呈回落態(tài)勢，價(jià)格偏異指數基本平穩，預估全國煤炭市場(chǎng)景氣指數總體回落。
