春節過(guò)后，為保障供應不中斷，電廠(chǎng)有煤燒，上游產(chǎn)地迅速恢復生產(chǎn)，鐵路發(fā)運接近正常水平；為保障供給充裕，南方電力等耗煤企業(yè)還大量采購和補充低價(jià)進(jìn)口煤炭，致使一季度進(jìn)口煤總量達到9577萬(wàn)噸，同比增長(cháng)28.4%。國內國外市場(chǎng)供給一起發(fā)力，全力增加供應，再加上沿海地區市場(chǎng)需求不足，造成中轉港口以及終端環(huán)節庫存不斷累高；而進(jìn)入傳統淡季，煤耗始終未能實(shí)現新突破，需求拉動(dòng)不足，電廠(chǎng)高位的庫存得不到有效消耗，無(wú)論是重點(diǎn)電廠(chǎng)還是沿海電廠(chǎng)存煤數量均超過(guò)去年同期水平。

　　這次煤市下行、煤港發(fā)運量大減、煤價(jià)暴跌的主要原因是：煤炭產(chǎn)地生產(chǎn)恢復較快，鐵路和港口加快發(fā)運；而疫情影響電力、水泥等下游市場(chǎng)，煤炭市場(chǎng)供給彈性明顯大于需求，供應上出現階段性過(guò)剩，需求疲軟，導致供應和運輸進(jìn)一步寬松，下游用戶(hù)主要消耗自身庫存，減少了采購數量，促使煤價(jià)大跌。

　　三、四月份為傳統煤炭需求和價(jià)格的季節性最低點(diǎn)，而現貨與長(cháng)協(xié)價(jià)格出現大幅倒掛，以及今年煤電中長(cháng)期合同暫未簽訂的大背景下，電廠(chǎng)兌現率難以保證。下游庫存高位、需求低迷之下，各大煤企紛紛出臺優(yōu)惠政策，全力降價(jià)促銷(xiāo)；而在市場(chǎng)煤價(jià)格大跌的情況下，部分煤企將長(cháng)協(xié)煤低價(jià)賣(mài)掉，以量補價(jià)、搶占市場(chǎng)、互相殺價(jià)，造成煤價(jià)出現持續下跌2個(gè)月之久。

　　綜合分析，刺激煤炭需求釋放、適當收緊煤礦生產(chǎn)能力、嚴把進(jìn)口關(guān)是平衡煤市供求關(guān)系、穩定煤炭?jì)r(jià)格的“三大法寶”。從二季度起，第二產(chǎn)業(yè)將全面復工，第三產(chǎn)業(yè)也逐步恢復正常運營(yíng)，疊加政策加碼，經(jīng)濟逐漸恢復，用電量回升。此外，進(jìn)口煤管控政策也在進(jìn)一步收緊；而在此基礎上，減少市場(chǎng)供應、達到供需平衡是重要因素。

　　截止四月底，發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤交易價(jià)格已經(jīng)跌至465-470元/噸。即將進(jìn)入五月份，利多因素將逐步占據上風(fēng)，煤電長(cháng)協(xié)簽訂在即、協(xié)會(huì )呼吁限產(chǎn)保價(jià)、電廠(chǎng)日耗已接近去年同期水平且日耗存進(jìn)一步回升的預期；加之大秦線(xiàn)檢修、港口庫存下降、進(jìn)口煤限制等種種利好因素，均有助于煤炭市場(chǎng)走出低谷，煤價(jià)有望在五月中下旬止跌企穩。而煤價(jià)止跌企穩后的反彈高度取決于電煤的消耗情況以及煤企能否嚴格貫徹落實(shí)限產(chǎn)政策。