新冠肺炎疫情影響下，市場(chǎng)預期供需形勢緊張，動(dòng)力煤期貨價(jià)格連續反彈走強，不過(guò)追高風(fēng)險進(jìn)一步加大。

　　供應短期偏緊

　　由于新冠肺炎疫情影響，春節后礦工無(wú)法按時(shí)到崗，晉陜蒙等主要煤炭產(chǎn)區復產(chǎn)復工遲滯，特別是民營(yíng)煤礦大部分仍處于放假狀態(tài)，供應趨于收緊。并且，此次疫情已經(jīng)升級為國際關(guān)注的突發(fā)公共衛生事件，進(jìn)口煤或受到波及。目前，中國與蒙古邊境已經(jīng)開(kāi)始采取臨時(shí)限制措施。有市場(chǎng)消息稱(chēng)，澳大利亞從2月1日起，對離開(kāi)中國大陸前往澳大利亞的船舶隔離14天。

　　此前，進(jìn)口煤一直作為調節煤炭供應穩定的重要手段，一旦進(jìn)口受限，將加大北方港內貿煤的供應壓力。從北方港口來(lái)看，由于春節前去庫存，目前港口供應能力下降。截至2月11日，秦皇島港煤炭庫存402萬(wàn)噸，處于3年以來(lái)低位。受疫情影響，在產(chǎn)區物流園區停止運營(yíng)以及公路運輸受限的背景下，煤炭外運明顯受限，且煤炭物流鏈冗長(cháng)，限制煤炭集港，因此供應將持續呈現偏緊狀態(tài)。

　　不過(guò)，2月份以來(lái)，國家相關(guān)部門(mén)多次部署煤炭行業(yè)防疫、保供工作，要求加快產(chǎn)區復產(chǎn)復工。嚴禁在合同約定以外隨意漲價(jià)，給予煤炭運輸綠色通道支持；嚴禁以各種名義設卡設限，影響煤炭正常流通。因此，預計2月下旬隨著(zhù)疫情緩解，主產(chǎn)地煤礦的生產(chǎn)、運輸活動(dòng)有望逐步恢復。

　　電廠(chǎng)日耗低迷

　　近期，內陸電廠(chǎng)有提價(jià)采購意愿，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對供需形勢的擔憂(yōu)。目前在嚴控疫情的同時(shí)，政府多次強調要穩經(jīng)濟增長(cháng)，抓緊企業(yè)生產(chǎn)，且實(shí)施多項措施減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，下游企業(yè)即將迎來(lái)集中復工潮，樂(lè )觀(guān)預期下，下游企業(yè)提前備貨需求增加。

　　不過(guò)，疫情警報解除尚早，生產(chǎn)制造業(yè)等勞動(dòng)密集型企業(yè)，在人員隔離以及物流制約下，實(shí)際產(chǎn)能受限，同時(shí)服務(wù)性行業(yè)仍舊處于低潮，整體第三產(chǎn)業(yè)用電量承壓將拖累全社會(huì )用電量需求，加之出口行業(yè)受到影響，煤炭實(shí)際需求可能并不如預期樂(lè )觀(guān)。此外，2月過(guò)后，隨著(zhù)取暖季步入尾聲，電煤需求也將轉入淡季。

　　從電廠(chǎng)情況來(lái)看，目前電廠(chǎng)煤炭日耗非常低迷，截至2月11日，沿海六大電廠(chǎng)煤炭日耗37.20萬(wàn)噸，處于近幾年低位水平，疫情對下游需求端的沖擊可見(jiàn)一斑，而沿海六大電廠(chǎng)庫存則迅速攀升至1688萬(wàn)噸，較1月底大幅增長(cháng)130萬(wàn)噸，即便下游復產(chǎn)復工后，日耗恢復至正常的65萬(wàn)噸，甚至是偏高的70萬(wàn)噸左右，當前的煤炭庫存水平仍然可以保障一段時(shí)間的生產(chǎn)，因此采購壓力并不大。

　　總之，短期來(lái)看，在供應偏緊以及下游提前備貨的情形下，動(dòng)力煤價(jià)格將偏強運行，但供應端正在逐漸好轉，且需求端一旦未如預期般強勢，則做多風(fēng)險加大。