央行12日發(fā)布的5月金融數據顯示，新增人民幣信貸和新增社會(huì )融資規模在一季度放量增長(cháng)后已逐步回歸平穩，并較4月小幅回升。具體來(lái)看，5月新增社會(huì )融資規模1.4萬(wàn)億元，較上月多增408.31億元，比上年同期多4466億元；新增人民幣貸款1.18萬(wàn)億元，較上月多增1600億元，同比多增313億元。

　　雖然受季節性等因素影響，部分金融數據略低于此前市場(chǎng)預期，但業(yè)內人士表示，信貸和社融增速基本合理，市場(chǎng)流動(dòng)性也較為充裕，考慮到當前經(jīng)濟增長(cháng)面臨多重壓力，預計貨幣政策仍將在維持穩健基調基礎上加大預調微調，以維持結構性寬松。

　　從信貸結構看，5月的信貸投放主要依靠居民貸款支撐，企業(yè)貸款需求仍維持低位。5月住戶(hù)部門(mén)貸款增加6625億元，貢獻了新增貸款的56.14%，占比較上月有所上升，其中居民短期貸款增加1948億元，中長(cháng)期貸款增加4677億元。非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5224億元，其中企業(yè)短期貸款增加1209億元，中長(cháng)期貸款增加2524億元。

　　中信證券研究所副所長(cháng)明明指出，當前寬信用政策效果顯現，融資條件出現初步改善，“考慮到穩杠桿非標融資邊際回暖以及需求弱復蘇的背景，我們認為今年社融增速會(huì )好于去年，不過(guò)一季度社融增量相對于往前已經(jīng)達到較高水平，未來(lái)高增速的社融難以持續?！?/p>

　　對于下半年貨幣政策走勢，多機構認為定向降準降息仍存空間。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬預計，央行一方面會(huì )繼續使用數量型貨幣政策，通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度、定向降準等保持金融體系流動(dòng)性合理充裕；另一方面，有望再次啟用價(jià)格型貨幣政策，即通過(guò)調降OMO、MLF、TMLF等政策利率的方式降息，同時(shí)逐漸建立從政策利率向市場(chǎng)利率傳導的有效機制，有效引導實(shí)體經(jīng)濟融資成本下行。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東同樣認為，央行可能通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，下調LPR、定向降準、降低TMLF操作利率等政策，甚至降準、降息來(lái)維持流動(dòng)性穩定，以配合金融供給側結構性改革，降低中小微和民企融資成本。不過(guò)他同時(shí)強調，由于我國2018年以來(lái)已多次降低存款準備金率，未來(lái)全面降準的空間有所壓縮。