近日，接受中國證券報記者采訪(fǎng)的多位專(zhuān)家認為，我國貨幣政策將更加注重靈活性、前瞻性，降準有空間，但會(huì )根據經(jīng)濟內外部環(huán)境變化適時(shí)而動(dòng)。央行將更多從公開(kāi)市場(chǎng)操作方面維持流動(dòng)性合理充裕，引導資金面平穩跨季，穩定市場(chǎng)預期。年中流動(dòng)性料無(wú)憂(yōu)。

　　資金面料平穩

　　多位專(zhuān)家表示，年中流動(dòng)性總體仍將保持平穩。中信證券研究部固定收益首席分析師明明認為，年中流動(dòng)性主要受三方面影響：一是季節性因素；二是到期因素，6月MLF到期量較大；三是外匯流動(dòng)情況，需進(jìn)一步觀(guān)察。

　　“通過(guò)‘穩流動(dòng)性’進(jìn)而‘穩預期’成為央行階段性目標?！惫獯笞C券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，央行通過(guò)滴灌呵護市場(chǎng)的意圖較為明確，二季度流動(dòng)性并無(wú)大礙。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，雖然流動(dòng)性有缺口，但央行的貨幣政策工具較為豐富。從目前央行的定向降準以及二季度TMLF（定向中期借貸便利）操作可以看出，未來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作主要依靠“TMLF+OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作)+定向降準”的方式來(lái)緩解流動(dòng)性壓力。

　　王一峰表示，預計公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將滴灌，主要集中于月度例行繳稅時(shí)點(diǎn)，對沖資金缺口，平滑資金利率波動(dòng)。

　　降準有空間

　　多位專(zhuān)家認為，從內外部環(huán)境變化看，未來(lái)定向降準仍有空間，也不排除降息的可能性。

　　潘向東介紹，隨著(zhù)澳大利亞央行三年來(lái)首次降息，美債收益率倒掛，美聯(lián)儲主席“鴿派”發(fā)聲意味著(zhù)未來(lái)美元有降息的可能性，全球流動(dòng)性轉向邊際寬松，海外市場(chǎng)對貨幣政策約束進(jìn)一步放松，為我國央行降息降準打開(kāi)空間。

　　潘向東表示，央行可能通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，下調LPR(貸款基礎利率)、定向降準、降低TMLF操作利率等政策，甚至降準、降息來(lái)維持流動(dòng)性穩定，以配合金融供給側結構性改革，降低中小微和民企融資成本?！暗捎谖覈?018年以來(lái)已多次降低存款準備金率，未來(lái)全面降準的空間有所壓縮?！?/p>

　　明明認為，隨著(zhù)經(jīng)濟放緩和全球貨幣政策轉松，適當下調政策利率，配合穩杠桿政策可以更好地穩定經(jīng)濟和提高經(jīng)濟質(zhì)量?？紤]到供給側結構性改革，也可以進(jìn)一步下調TMLF利率實(shí)現降低小微企業(yè)信貸綜合融資成本的目標。

　　但在興業(yè)研究宏觀(guān)分析師郭于瑋看來(lái)，二季度CPI中樞相對較高，加之匯率仍受到外部不確定性的影響，近期降息可能性不大。

　　總量穩健結構寬松

　　王一峰表示，“總量穩健、結構寬松”將是貨幣政策實(shí)踐操作的主要特征。央行在維持貨幣供給與名義經(jīng)濟增速基本匹配的情況下，更多通過(guò)定向調控工具的實(shí)施和改善信貸投放微觀(guān)約束條件，逐步疏通貨幣政策傳導渠道。

　　“貨幣政策將根據國內外經(jīng)濟形勢的邊際變化動(dòng)態(tài)調整，從穩總量和調結構兩方面發(fā)力?！惫诂|認為，一方面，由于一季度社融增速顯著(zhù)回升，宏觀(guān)杠桿率出現小幅上升，為實(shí)現宏觀(guān)杠桿率的穩定，下半年社融增速回升將相對溫和。信貸投放節奏可能依據經(jīng)濟數據動(dòng)態(tài)調整。另一方面，通過(guò)MPA考核等方式優(yōu)化信貸投放結構，引導金融資源流向小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等薄弱環(huán)節。下半年通脹壓力會(huì )減輕，不會(huì )對貨幣政策形成掣肘。

　　潘向東表示，我國貨幣政策以?xún)葹橹?。貨幣政策在基調上可能更加中性，但可以結構性發(fā)力。