趙毅
端午節后首個(gè)交易日，鋼材價(jià)格開(kāi)盤(pán)跳水，隨后幾天在盤(pán)整中重心上移，但上漲力度并不大，日內多呈現沖高回落或探底回升的整理形態(tài)，缺乏趨勢性方向。那么當前主導鋼價(jià)的主要因素有哪些？
弱需求是掣肘鋼價(jià)上漲的主因
國家統計局數據顯示，1月—5月份，商品房銷(xiāo)售額為49787億元，同比增長(cháng)8.4%，增幅較1月—4月份收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積為46440萬(wàn)平方米，同比下降0.9%，降幅較1月—4月份擴大0.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為45701億元，同比下降7.2%，降幅較1月—4月份擴大1.0個(gè)百分點(diǎn)；房企到位資金為55958億元，同比下降6.6%，降幅較1月—4月份擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積39723萬(wàn)平方米，同比下降22.6%，降幅較1月—4月份擴大1.4個(gè)百分點(diǎn)；竣工面積為27826萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)19.6%，增幅較1月—4月份擴大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
除竣工端在“保交付”政策推動(dòng)下保持快速增長(cháng)外，房企資金到位情況、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及開(kāi)工、銷(xiāo)售等環(huán)節仍然偏弱，繼續在負值區域內運行。房地產(chǎn)政策累積尚未轉化出顯著(zhù)的成效，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)對建筑鋼材價(jià)格的影響偏空。但從另一個(gè)角度看，在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現扭轉前，后續政策的出臺和市場(chǎng)預期始終存在，又是利多鋼價(jià)的因素之一。
筆者在此對房地產(chǎn)市場(chǎng)做更深入分析。首先是政策端，自2022年第三季度起，眾多中央級和地方級的房地產(chǎn)利好政策相繼推出，涵蓋資金、購房資格、落戶(hù)等多方面，但截至目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有顯著(zhù)好轉。究其原因，政府此次對房地產(chǎn)的態(tài)度是“托而不舉”，即在“房住不炒”大前提下，通過(guò)穩房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)穩經(jīng)濟，堅決不搞“大水漫灌”。
其次是消費端，受疫情影響，居民過(guò)去幾年的工作狀態(tài)和收入發(fā)生變化，對未來(lái)的就業(yè)和經(jīng)濟產(chǎn)生了不確定性預期，在風(fēng)險厭惡情緒的主導下，更追求確定性，居民存款不斷創(chuàng )歷史新高就是最好的證明。
最后是由于“三道紅線(xiàn)”和商業(yè)環(huán)境的變化，一些大型房地產(chǎn)企業(yè)出現轉型難的情況，繼而出現資金鏈斷裂，影響到公司的發(fā)展，而眾多中小型房企不足以彌補大型房企留下的空缺，導致房地產(chǎn)行業(yè)內部有萎縮跡象。
綜合來(lái)看，筆者認為今年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢是低于預期的，而下半年乃至在更長(cháng)時(shí)間內仍面臨壓力，其中有經(jīng)濟周期的原因，而更主要的原因是人口結構紅利消退導致房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)體量發(fā)生了變化。
截至6月29日當周（6月23日—29日），螺紋鋼表觀(guān)需求量為255.77萬(wàn)噸，周環(huán)比下降42.49萬(wàn)噸，同比下降67.77萬(wàn)噸；熱軋卷板表觀(guān)需求量為300.17萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11.71萬(wàn)噸，同比下降27.79萬(wàn)噸。這是今年“五一”節后最明顯的一次表觀(guān)需求量下降，且螺紋鋼和熱軋卷板庫存均下降。進(jìn)入夏季后，國內多地的降雨和高溫天氣明顯增多，未來(lái)工地施工進(jìn)度大概率放緩，終端需求受影響。因此，弱需求是掣肘鋼價(jià)上漲的主因。
供應偏強對鋼價(jià)的影響有限
從前兩年的壓減粗鋼產(chǎn)量到今年的產(chǎn)量平控，粗鋼限產(chǎn)力度明顯減弱。國家統計局數據顯示，5月份我國粗鋼產(chǎn)量為9012萬(wàn)噸，同比下降7.3%；生鐵產(chǎn)量為7700萬(wàn)噸，同比下降4.8%；鋼材產(chǎn)量為11847萬(wàn)噸，同比下降1.3%。1月—5月份，我國粗鋼產(chǎn)量為44463萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.6%；生鐵產(chǎn)量為37474萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.2%；鋼材產(chǎn)量為55706萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.2%。
從前5個(gè)月數據看，產(chǎn)量同比增幅小，行政限產(chǎn)壓力不大，更多交給市場(chǎng)來(lái)調節。今年4月、5月份受鋼價(jià)下跌影響，鋼廠(chǎng)利潤較差，多以虧損或盈虧平衡為主，5月初利潤最低時(shí)行業(yè)盈利面只有22.08%，甚至引發(fā)了大范圍的鋼廠(chǎng)聯(lián)合減產(chǎn)。但隨著(zhù)鋼價(jià)的反彈和原材料成本的降低，鋼廠(chǎng)利潤回升，也有了復產(chǎn)的動(dòng)力。鋼聯(lián)數據顯示，截至6月30日當周（6月24日—30日），全國247家鋼廠(chǎng)盈利面為64.07%，兩個(gè)月時(shí)間內擴大了2倍。在需求淡季，供應端的上升必將給鋼價(jià)帶來(lái)壓力，但目前產(chǎn)量提升較慢，對價(jià)格的壓制作用有限。
宏觀(guān)預期
是短期支撐鋼價(jià)偏強運行的核心
在供強需弱的背景下，鋼價(jià)仍能保持偏強走勢，其核心就是市場(chǎng)對宏觀(guān)面抱有強預期。6月份，多家商業(yè)銀行和央行降息，既為市場(chǎng)釋放了流動(dòng)性，又清晰傳遞了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、穩經(jīng)濟的信號。
在6月27日舉行的夏季達沃斯論壇上，國務(wù)院總理李強表示，中國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢明顯，第一季度同比增長(cháng)4.5%，預計第二季度增速將快于第一季度，全年有望實(shí)現5%左右的預期增長(cháng)目標。因此，市場(chǎng)對今年經(jīng)濟增長(cháng)是抱有樂(lè )觀(guān)預期的，認為后續仍會(huì )推出更有效、更有針對性的政策以提振經(jīng)濟，而鋼價(jià)當下的交易主邏輯在宏觀(guān)預期。
由以上因素可知，鋼材價(jià)格在強宏觀(guān)預期和弱行業(yè)基本面的形勢下運行。其短期主邏輯在宏觀(guān)，良好的預期推動(dòng)鋼價(jià)重心上移；而中期邏輯在行業(yè)基本面，供強需弱極大地影響了鋼價(jià)的反彈高度。因此，在整個(gè)需求淡季，鋼材價(jià)格或繼續在“強預期”與“弱現實(shí)”間擺動(dòng)，趨勢性方向何時(shí)到來(lái)，業(yè)內人士很期待。
《中國冶金報》（2023年07月06日 03版三版）
