趙毅
在產(chǎn)量和庫存持續下降的情況下，成材價(jià)格依然持續向下創(chuàng )出新低。當前市場(chǎng)的交易邏輯是什么？是什么原因導致了當前鋼價(jià)的“跌跌不休”？
產(chǎn)量下降利多鋼材價(jià)格
根據國家統計局數據，6月份，中國粗鋼產(chǎn)量為9073萬(wàn)噸，同比下降3.3%；生鐵產(chǎn)量為7688萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.5%；鋼材產(chǎn)量為11842萬(wàn)噸，同比下降2.3%。1月—6月份，中國粗鋼產(chǎn)量為52688萬(wàn)噸，同比下降6.5%；生鐵產(chǎn)量為43893萬(wàn)噸，同比下降4.7%；鋼材產(chǎn)量為66714萬(wàn)噸，同比下降4.6%。粗鋼月度產(chǎn)量在春節后逐月上升，直到6月份出現拐點(diǎn)。今年上半年的月度產(chǎn)量均值為8773萬(wàn)噸，如果下半年保持該產(chǎn)量，年度產(chǎn)量將達到10.53億噸，超過(guò)去年的10.35億噸。而根據國家發(fā)改委繼續壓減粗鋼產(chǎn)量規劃，今年產(chǎn)量同比還要下降，則下半年產(chǎn)量須繼續收縮。從2021年粗鋼產(chǎn)量較2020年減量3000萬(wàn)噸來(lái)看，筆者假設今年減量收窄至2000萬(wàn)噸，則全年總量為10.13億噸，對應到下半年的月均產(chǎn)量為8110萬(wàn)噸，較6月份產(chǎn)量仍有900萬(wàn)噸降幅。因此，從粗鋼總量看，下半年減量確定性強。
從更高頻的周度數據看，螺紋鋼最新的周度產(chǎn)量為245.61萬(wàn)噸（7月7日—13日），周環(huán)比下降9萬(wàn)噸，同比下降109.07萬(wàn)噸。這已經(jīng)是螺紋鋼產(chǎn)量今年初以來(lái)連續第5周下降，但降幅較過(guò)去3周明顯收窄。目前的產(chǎn)量已處于今年初以來(lái)的極低值，幾乎持平于春節當周。以當前長(cháng)短流程鋼廠(chǎng)仍然虧損或部分鋼廠(chǎng)低盈利的情況看，停產(chǎn)檢修的鋼廠(chǎng)比例有望進(jìn)一步擴大，產(chǎn)量或在今年夏季創(chuàng )新低。因此，從供給側角度看，鋼材產(chǎn)量下降對鋼價(jià)的作用是利多的。
房地產(chǎn)低迷利空鋼材價(jià)格
供應下降利多鋼材價(jià)格，但需求變化才是當前市場(chǎng)交易的最核心邏輯。國家統計局數據顯示，2022年1月—6月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資68314億元（同比下降5.4%），其中住宅投資51804億元（同比下降4.5%）；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積848812萬(wàn)平方米（同比下降2.8%），其中住宅施工面積599429萬(wàn)平方米（同比下降2.9%）；房屋新開(kāi)工面積66423萬(wàn)平方米（同比下降34.4%），其中住宅新開(kāi)工面積48800萬(wàn)平方米（同比下降35.4%）；房屋竣工面積28636萬(wàn)平方米（同比下降21.5%），其中住宅竣工面積20858萬(wàn)平方米（同比下降20.6%）；商品房銷(xiāo)售面積68923萬(wàn)平方米（同比下降22.2%），其中住宅銷(xiāo)售面積下降26.6%；商品房銷(xiāo)售額66072億元（同比下降28.9%），其中住宅銷(xiāo)售額同比下降31.8%。
由上述數據可得出以下結論：一是無(wú)論房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資還是商品房銷(xiāo)售，同比繼續負增長(cháng)，說(shuō)明房地產(chǎn)疲弱態(tài)勢尚未改變，仍是拖累經(jīng)濟復蘇的重要因素之一；二是部分數據有筑底跡象，如商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額累計降幅收窄。6月份，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲的城市數量分別為31個(gè)和21個(gè)，均較5月份增加6個(gè)。新建商品住宅和二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格下降城市有38個(gè)和48個(gè)，均較5月份減少5個(gè)。在經(jīng)歷了長(cháng)時(shí)間的“跌跌不休”后，6月份房地產(chǎn)市場(chǎng)出現了初步的企穩勢頭。據統計，2022年上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)調控累計超過(guò)460次，而2021年上半年僅286次。因此，房地產(chǎn)作為建筑鋼材最重要的下游，對鋼價(jià)的利空影響尚未改變，但利空的程度或將階段性改善。
市場(chǎng)預期對近期價(jià)格變化起主導作用
從近期期貨盤(pán)面看，在基本面沒(méi)有太大變化的情況下，成材板塊出現巨大跌幅，甚至擊穿去年低點(diǎn)，創(chuàng )出新低，市場(chǎng)悲觀(guān)預期起了主導作用。一是今年全國范圍的高溫天氣和強降雨將多于往年，對工地施工帶來(lái)影響，因此今年夏季終端需求難有實(shí)質(zhì)性改變。二是盡管“穩經(jīng)濟”預期一直存在，但上半年國內經(jīng)濟承受了巨大壓力。國家統計局數據顯示，我國上半年GDP同比增長(cháng)2.5%，其中，第二季度同比增長(cháng)0.4%。經(jīng)濟略顯疲態(tài)令市場(chǎng)信心受到影響。三是美聯(lián)儲加速縮表令全球大宗商品市場(chǎng)承壓。由于對未來(lái)經(jīng)濟缺乏信心，市場(chǎng)預期偏悲觀(guān)的一面更容易影響到市場(chǎng)價(jià)格，也成為過(guò)去一段時(shí)間導致鋼價(jià)急跌的推手。
綜上所述，當前的鋼材市場(chǎng)價(jià)格由需求主導，在終端需求無(wú)本質(zhì)性扭轉，市場(chǎng)對夏季預期偏悲觀(guān)的情況下，鋼價(jià)仍將承壓。只是隨著(zhù)疫情好轉，下半年更多的經(jīng)濟刺激政策仍會(huì )不斷推出并落地，房地產(chǎn)行業(yè)在今年秋季至年底仍有筑底可能性，加之今年大力發(fā)展基建的逆周期調節，建筑鋼材市場(chǎng)在秋季仍存在較好預期。
《中國冶金報》（2022年07月21日 04版四版）
