李玥瀅
臨近月底，鋼價(jià)出現小幅反彈，在“十一”國慶節前備貨需求的驅動(dòng)下，9月份鋼市有望在“翹尾”行情中結束。但回顧整個(gè)9月份行情，市場(chǎng)并未走出需求疲軟的陰影，鋼價(jià)并未取得實(shí)質(zhì)性突破，鋼市“金九”成色不及預期。
在期貨市場(chǎng)方面，螺紋鋼期貨價(jià)格和熱軋卷板期貨價(jià)格長(cháng)期在3700元/噸～3800元/噸徘徊，遲遲無(wú)法向上突破，更別提收復4000元/噸的失地。在現貨市場(chǎng)方面，截至9月24日，鋼坯主流價(jià)格達到3650元/噸，與9月初相比下跌40元/噸，螺紋鋼價(jià)格和熱軋卷板價(jià)格與9月初相比分別上漲10元/噸～20元/噸。與以往“金九”時(shí)期動(dòng)輒每噸上百元的漲幅相比，今年“金九”市場(chǎng)行情明顯有些暗淡。
筆者認為，今年9月份鋼價(jià)未能兌現預期行情的原因主要有以下方面：
第一，旺季預期落空，需求兌現不足。終端需求邊際改善但釋放強度始終不及預期，這是今年9月份鋼市基本面中需求側最明顯的特點(diǎn)。據筆者了解，9月份以來(lái)，鋼材表觀(guān)消費量周均值在300萬(wàn)噸左右，與以往傳統需求旺季相比，有30萬(wàn)噸左右的差值。這主要是因為房地產(chǎn)行業(yè)復蘇乏力，導致需求未能充分釋放。同時(shí)，基建項目因資金、疫情等原因開(kāi)工受限，導致9月份鋼材需求強度整體偏弱，無(wú)法對鋼價(jià)上漲提供有效支撐。
第二，供給小幅增長(cháng)壓制了鋼價(jià)上行空間。減產(chǎn)力度減小、供給小幅增長(cháng)，這也是9月份鋼價(jià)未能上漲的另一個(gè)重要原因。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )最新數據顯示，9月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量達到285.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.52%；生鐵日均產(chǎn)量達到251.59萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.28%；鋼材日均產(chǎn)量達到376.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.21%。在需求兌現不足的情況下，供給不降反增，導致市場(chǎng)形成“供強需弱”的利空局面，進(jìn)而拖累鋼價(jià)回落。
第三，宏觀(guān)利空因素擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。9月初以來(lái)，為了穩經(jīng)濟、穩增長(cháng)，國家密集出臺多項政策措施，但對于鋼市而言，8月份經(jīng)濟運行數據不及預期，涉鋼數據表現不佳加重了市場(chǎng)悲觀(guān)情緒，疊加9月份上演了“黑天鵝”事件——美聯(lián)儲大幅加息，國內期貨市場(chǎng)看空情緒漸濃。在這些利空因素的擾動(dòng)下，鋼價(jià)難以找到向上突破的發(fā)力點(diǎn)。
基于上述原因，今年“金九”鋼市呈現“旺季不旺”的特征。即將進(jìn)入“銀十”，鋼市表現將如何？在筆者看來(lái)，經(jīng)歷了9月份的反復試探后，市場(chǎng)基本完成了階段性筑底，進(jìn)入10月份，鋼價(jià)有望上漲。
首先，美聯(lián)儲加息“靴子”落地后，短期內市場(chǎng)利空情緒盡出，對國內現貨市場(chǎng)的擾動(dòng)和沖擊將大幅減弱，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒將緩慢修復。特別是10月份將召開(kāi)黨的二十大，市場(chǎng)對經(jīng)濟穩增長(cháng)政策預期加強。
其次，終端需求有望進(jìn)一步改善。國家統計局數據顯示，今年前8個(gè)月，國內固定資產(chǎn)投資增速較前7個(gè)月增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，這是今年初以來(lái)投資增速首次回升。同時(shí)，9月下旬，各地基建項目建設明顯提速。筆者預計，進(jìn)入10月份后，下游工地施工極有可能上演“趕工潮”，需求強度有望進(jìn)一步增強。
再其次，成本端對鋼價(jià)的支撐作用仍強。9月份，“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格明顯強于成材和鐵礦石價(jià)格。筆者認為，這種情況大概率將在10月份延續。原料端的強勢拉升對鋼價(jià)回落空間的封堵作用明顯，這在一定程度上縮小了鋼價(jià)的下探空間。
最后，進(jìn)入10月份，北方部分地區逐漸進(jìn)入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)將如期而至，這將對鋼企資源釋放起到一定的抑制作用，進(jìn)而在一定程度上改善供需矛盾，利好鋼價(jià)修復反彈。
總體來(lái)看，進(jìn)入“銀十”，隨著(zhù)宏觀(guān)政策持續發(fā)力、需求逐步改善，市場(chǎng)情緒將逐步好轉，預計鋼價(jià)易漲難跌，將以震蕩上行為主。
《中國冶金報》（2022年09月27日 07版七版）
