硅鐵自去年11月觸底以來(lái)，至今已盤(pán)整了近3個(gè)月。在此期間產(chǎn)業(yè)邏輯無(wú)明顯變化，呈現供需兩旺格局，硅鐵價(jià)格短期缺乏方向性指引。但近期下游鋼廠(chǎng)新一輪補庫即將開(kāi)啟，硅鐵供需將迎來(lái)階段性改善，且當前鋼廠(chǎng)利潤水平較好，對爐料端價(jià)格上漲接受度提升，硅鐵價(jià)格近期有望結束盤(pán)整，迎來(lái)向上突破。
產(chǎn)量將逐步下降
進(jìn)入2022年后，能耗指標對硅鐵供給端的約束邊際放松，在利潤較好的情況下，寧夏和陜西產(chǎn)區多個(gè)大型礦熱爐相繼點(diǎn)火，硅鐵產(chǎn)量持續回升。當前全國硅鐵樣本廠(chǎng)家日均產(chǎn)量已經(jīng)升至近8個(gè)月以來(lái)的高位，接近歷史最高水平，但近日硅鐵供應端預期開(kāi)始出現扭轉?！秲让晒抛灾螀^人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)自治區“十四五”節能規劃的通知》中重提遏制“兩高”項目低水平盲目發(fā)展，淘汰化解落后和過(guò)剩產(chǎn)能。原則上不再新增鐵合金產(chǎn)能項目，確有必要建設的要按照“減量替代”原則。
雖然近年來(lái)礦熱爐大型化的持續推進(jìn)使得當前內蒙古主產(chǎn)區內小型礦熱爐的占比已不高，且從前期當地龍頭企業(yè)的產(chǎn)能置換情況來(lái)看，可以采取先投建新增產(chǎn)能后拆除原有產(chǎn)能的模式進(jìn)行，理論上不會(huì )引起硅鐵產(chǎn)量短期大幅變化。但應注意的是，產(chǎn)能置換畢竟是1.25：1的減量置換，且仍有部分小爐子面臨出清，內蒙古主產(chǎn)區產(chǎn)量后續仍將呈現逐步回落趨勢。全年硅鐵供給端依舊受限的基調已經(jīng)確定，支撐硅鐵價(jià)格繼續維持高位運行。
鋼廠(chǎng)存補庫預期
春節期間唐山地區高爐開(kāi)工率出現下降，節后北方各地限產(chǎn)逐步開(kāi)啟。在此期間鋼廠(chǎng)對合金基本以消耗廠(chǎng)內庫存為主，使得鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內硅鐵庫存水平偏低。近期，五大鋼種產(chǎn)量出現止跌回升，本周北方高爐開(kāi)始逐步復產(chǎn)，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)旺季即將來(lái)臨，對硅鐵有新一輪的補庫需求。當前華東地區新一輪鋼廠(chǎng)招標已經(jīng)開(kāi)啟，價(jià)格定在9100—9200元/噸，華北區域個(gè)別小鋼廠(chǎng)招標價(jià)格定在8900—8950元/噸，環(huán)比均有所提升。北方主流大廠(chǎng)本輪招標尚未開(kāi)啟，但考慮到當前鋼廠(chǎng)利潤水平較好，高于歷史同期，而硅鐵當前社會(huì )庫存總量偏低，預計本輪招標價(jià)格也會(huì )有一定幅度的上調，對硅鐵短期現貨價(jià)格將形成一定的提振。
成本端止跌回升
近3個(gè)月蘭炭?jì)r(jià)格整體維持緩步下行，但累計下調幅度不大。近期焦炭?jì)r(jià)格再度走強，將帶動(dòng)蘭炭?jì)r(jià)格止跌回升，硅鐵原料端價(jià)格將逐步走強。作為硅鐵生產(chǎn)成本中占比最大的電力成本，近3個(gè)月持續下移，對硅鐵價(jià)格的支撐力度持續下降。內蒙古地區鐵合金電價(jià)在去年11月中旬達到0.68元/度的高點(diǎn)后，已持續調整3個(gè)月，當前回落至0.53元/度。后續隨著(zhù)10千伏及以上高耗能行業(yè)用戶(hù)逐步參與電力市場(chǎng)交易，鐵合金廠(chǎng)家的電價(jià)上浮將不受限制。成本端上漲彈性的增加將對后續硅鐵價(jià)格形成上行驅動(dòng)。
