在經(jīng)濟穩增長(cháng)政策基調下，虎年開(kāi)市第二日，動(dòng)力煤帶動(dòng)焦煤期價(jià)強勢上行。截至8日收盤(pán)，焦煤期貨主力合約收于2470元/噸，漲7.60%，創(chuàng )下近三月新高。為何煤炭?jì)r(jià)格在穩供保價(jià)系列措施后再次呈現“猛”漲態(tài)勢？市場(chǎng)人士指出，與“強預期”對應的是“弱現實(shí)”，當下焦煤市場(chǎng)實(shí)際趨于供應過(guò)剩，但市場(chǎng)率先對后期基建、經(jīng)濟增長(cháng)等帶動(dòng)的需求趨增做出反應，期貨市場(chǎng)因此表現火熱。
焦煤“弱現實(shí)”現貨價(jià)格承壓
國投安信期貨黑色首席分析師曹穎指出，預計2月焦煤市場(chǎng)整體偏向供應過(guò)剩，國內煉焦煤礦或會(huì )出現銷(xiāo)售與累庫壓力，且當前的下游需求表現會(huì )維持低位水平，并不會(huì )出現明顯好轉。
從供應端來(lái)看，曹穎表示，煤礦的供應較正常，但在限產(chǎn)背景下或造成累庫?！敖衲甏汗澑鞔竺旱V的放假時(shí)間相對往年而言都普遍較短，不少?lài)写蟮V甚至沒(méi)有停產(chǎn)休假，大部分煤礦如今也基本都已實(shí)現復工復產(chǎn)。雖然也有京津冀地區的民營(yíng)煤礦生產(chǎn)受到冬奧會(huì )的影響停產(chǎn)，但整體來(lái)看國內焦煤礦的節后生產(chǎn)恢復還是較好的，煉焦煤節后供應相對有保證?！辈芊f說(shuō)。
然而，一旦對應上下游鋼廠(chǎng)、焦化企業(yè)，因冬奧會(huì )執行較為嚴格的限產(chǎn)，按需補庫下國內焦煤整體累庫壓力就會(huì )越來(lái)越明顯，這也導致近期國內焦煤礦的銷(xiāo)售價(jià)格開(kāi)始陸續回調。
據了解，近日山西臨汾地區主焦煤和瘦煤等煤種價(jià)格下跌230-350元/噸，其他地區近兩日也有降價(jià)預期，且節后多數競拍資源降價(jià)競拍，降幅在200元/噸以上。
中信建投期貨工業(yè)品首席研究員江露也表示，整體來(lái)看，煉焦煤國內供應風(fēng)險溢價(jià)明顯降低，但需求端暫無(wú)明顯動(dòng)能。
據江露了解，春節前，焦鋼企業(yè)備貨充足，即使春節期間有所消耗，最新庫存可用天數仍在18天左右，且近期鐵水產(chǎn)量下滑預期強烈，下游對原料煤以按需采購為主。
曹穎指出，焦煤需求端受冬奧會(huì )影響較明顯，下游鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)生產(chǎn)仍會(huì )保持較低水平。由于春節期間唐山地區鋼廠(chǎng)普遍限產(chǎn)幅度已達到50%，導致整個(gè)京津冀地區的高爐生產(chǎn)都受到較明顯影響。
同時(shí)，焦化企業(yè)開(kāi)工情況也受到冬奧會(huì )的影響，主產(chǎn)區山西、山東的焦化企業(yè)執行了30-50%幅度不等的限產(chǎn)?！俺杀究刂戚^差的焦化企業(yè)已經(jīng)陷入全面虧損?！辈芊f表示，下游鋼廠(chǎng)一再對焦炭采購價(jià)格提降，導致焦炭企業(yè)普遍利潤情況不佳，在此背景下，焦化企業(yè)生產(chǎn)受影響、補庫訴求低迷、利潤情況惡化，對焦煤需求有一定壓制。
江露表示，7日部分鋼廠(chǎng)開(kāi)啟焦價(jià)第二輪調降。焦炭利潤繼續壓縮將倒逼焦煤降價(jià)，企業(yè)對節后煉焦煤多持看跌態(tài)度，產(chǎn)地煉焦煤競價(jià)出現流拍現象。
市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預期展現“強市場(chǎng)”
焦煤現貨的承壓，并不影響期貨市場(chǎng)對后期的一系列樂(lè )觀(guān)預期。
國家發(fā)展改革委有關(guān)負責人近日表示，要適度超前開(kāi)展基礎設施投資，扎實(shí)推動(dòng)“十四五”規劃102項重大工程項目實(shí)施。推進(jìn)新型基礎設施建設，加大對傳統產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化優(yōu)化升級的支持力度。
江露指出，“適度超前開(kāi)展基建”的強預期使黑色板塊表現強勢。2月應關(guān)注市場(chǎng)對基建預期能否兌現為實(shí)際的終端需求?！拔覀冋J為基建預期2月無(wú)法證偽，一方面，天氣寒冷影響復工進(jìn)度，另一方面，原材料提前上漲會(huì )侵蝕下游利潤，從而對項目進(jìn)度形成阻礙。這意味著(zhù)黑色板塊價(jià)格仍會(huì )震蕩偏強運行?！苯墩f(shuō)。
“冬奧會(huì )期間，鐵水產(chǎn)量下滑至何處及其持續時(shí)間將決定成材庫存，以及后期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)的力度和速度。此外，進(jìn)口蒙煤以及海運煤的邊際變化也或將是影響基本面的重要因素，據測算中蒙口岸鐵路7月通車(chē)后或有600萬(wàn)噸的增量潛力?！苯墩f(shuō)。
就近期來(lái)看，曹穎指出，期價(jià)貼水現貨價(jià)格的幅度已很窄，市場(chǎng)偏高的估值或有回落風(fēng)險。此外，近期國家發(fā)改委也再提煤炭?jì)r(jià)格調控監管，需要更為警惕焦煤期價(jià)自高位波動(dòng)加劇的風(fēng)險。
