近期，雙焦板塊大幅上漲，究其原因在于焦煤供應端出現了干擾。國內方面，在碳達峰、碳中和全球減排背景下，煤礦生產(chǎn)受到諸多限制，針對煤礦安全生產(chǎn)的相關(guān)檢查愈加頻繁。目前來(lái)看，產(chǎn)能仍未恢復到6月時(shí)的平均水平，更加劇了當前煤炭供需緊張的局面。

　　進(jìn)口方面，2020年，我國進(jìn)口焦煤7260萬(wàn)噸，國內焦煤產(chǎn)量是48510萬(wàn)噸。從供給結構來(lái)看，進(jìn)口占到13%，國產(chǎn)占到87%。進(jìn)口的7260萬(wàn)噸中，又有3500萬(wàn)噸來(lái)自于澳洲，約占48%。但是由于我國從去年12月起就不允許澳煤通關(guān)了，到目前為止造成的同比減量是2400萬(wàn)噸。實(shí)際上，澳煤是可以在港口卸貨堆存的，但是不允許通關(guān)，因此港口的澳洲煤庫存還是比較多的，但發(fā)改委無(wú)限期暫停中澳戰略經(jīng)濟對話(huà)機制下一切活動(dòng)，短期澳煤進(jìn)入國內的市場(chǎng)可能性較低，而中澳對話(huà)的變化是一個(gè)潛在的影響點(diǎn)。另外一個(gè)主要的進(jìn)口國是蒙古，去年進(jìn)口2377萬(wàn)噸，占進(jìn)口焦煤量的33%，今年雖然受疫情影響，但進(jìn)口同比仍是增加的。

　　在焦煤大漲的背景下，焦炭利潤也在不斷被壓縮，最近焦炭經(jīng)歷了6輪上漲，但焦化廠(chǎng)并沒(méi)有利潤，鋼廠(chǎng)利潤倒因為鐵礦石下跌后升高了。焦化廠(chǎng)以焦煤漲價(jià)為理由提漲，焦炭漲價(jià)，焦煤利潤壓縮，焦化廠(chǎng)再度以虧損理由提漲。雖然焦炭不斷提漲，但是焦炭利潤并沒(méi)有升高，最終會(huì )轉化為鋼材和焦煤之間的利潤博弈，現在我們測算的螺紋鋼現貨虛擬利潤已經(jīng)在盈虧平衡點(diǎn)附近了，按照照焦煤目前的漲勢，鋼廠(chǎng)似乎也有些難以承受了。

　　現階段，為了保供穩價(jià)，國家有關(guān)部門(mén)積極推動(dòng)煤炭產(chǎn)能釋放工作，相關(guān)手續的批復工作已經(jīng)完成，預計可新增產(chǎn)能1.5億噸以上，大約占全國總產(chǎn)能的4%，其中部分產(chǎn)能具備快速形成煤炭產(chǎn)量的條件。8月25日，國家發(fā)改委宣布，繼7月20多座露天煤礦取得接續用地批復后，又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續用地批復，涉及產(chǎn)能2500萬(wàn)噸/年左右，還有產(chǎn)能近5000萬(wàn)噸/年露天煤礦將于9月中旬陸續取得接續用地批復。全部正常生產(chǎn)后，月可增加產(chǎn)量700萬(wàn)噸以上?？梢哉f(shuō)原煤產(chǎn)能的增加勢必會(huì )改善焦煤的供應狀況。而對于過(guò)快上漲的價(jià)格，陜西榆林開(kāi)展煤價(jià)上漲信息輿情專(zhuān)項調查，對一些機構和公眾號仍惡意炒作煤價(jià)上漲信息，部分煤礦仍不合理漲價(jià)加強監測，對惡意炒作、哄抬價(jià)格等違法違規行為依法依規進(jìn)行查處。

　　因此，目前來(lái)看，由于供需基本面矛盾導致的焦煤價(jià)格大幅上漲可能在國家政策的干預下基本結束，但由于國內產(chǎn)能、產(chǎn)量的提升還需一定時(shí)日，國外進(jìn)口也難快速上量，預計焦煤回調后將保持高位振蕩。