馮艷成
上周（8月2日~8月6日），焦炭期貨主力J2109合約價(jià)格呈震蕩偏強走勢，已連續4周收陽(yáng)，再次迫近3000元/噸大關(guān)。產(chǎn)地現貨方面，各地焦企已陸續開(kāi)始第2輪提漲焦價(jià)120元/噸，山東省部分鋼廠(chǎng)已表示接受焦炭采購價(jià)格上調，預計此輪提漲全面落地概率較大。受產(chǎn)地現貨價(jià)格提漲影響，貿易價(jià)格連續小幅上漲，且貿易商集港情緒較前期回暖，目前山東省日照港港口準一級冶金焦出庫價(jià)格報2870元/噸，一級冶金焦出庫價(jià)格報2970元/噸。
近期煉焦原材料焦煤價(jià)格不斷攀升，煉焦成本支撐成為焦價(jià)持續上漲的主要驅動(dòng)因素。焦煤期貨主力JM2109合約近4周時(shí)間漲幅超25%，截至8月6日收盤(pán)價(jià)為2374.5元/噸，創(chuàng )歷史新高。煤焦成為近期黑色金屬板塊中表現最強的品種。
今年上半年，我國煉焦煤產(chǎn)量達24130萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)5.37%，累計增速逐月收窄，而焦炭同期產(chǎn)量為23630.4萬(wàn)噸，若按生產(chǎn)噸焦耗煤1.3噸的比例計算，焦煤的需求明顯高于供應。另外，雖然焦煤產(chǎn)量同比有增，但政策上對焦煤供應形成制約。國家相關(guān)部門(mén)加大了對煤礦安全整治的監管力度，尤其“七一”前后，國內多地煤礦出現普遍限產(chǎn)的情況，且目前煤礦權重開(kāi)工率仍低于往年同期。同時(shí)，為保證迎峰度夏要求保供動(dòng)力煤，產(chǎn)地部分配焦煤生產(chǎn)礦井被迫轉為動(dòng)力煤生產(chǎn)礦井，另有部分配焦煤礦井被限定精煤入洗率，煉焦煤資源供應量被再次擠壓。
針對煤炭緊缺問(wèn)題，7月份國家發(fā)展改革委等部門(mén)曾提出，要加快推進(jìn)煤炭?jì)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。據了解，內蒙古地區已批復一批煤礦用地手續，涉及產(chǎn)能6670萬(wàn)噸/年，目前這部分煤礦已全部復產(chǎn)，預計8月可形成實(shí)際產(chǎn)量，達產(chǎn)后可穩定增加產(chǎn)量20萬(wàn)噸/天。政策導向有利于緩解煤炭的緊缺，但快速扭轉供需偏緊格局的難度較大，預計短期動(dòng)力煤、焦煤等供應仍將持續偏緊。不過(guò)需注意的是，高溫天氣正逐步退卻，動(dòng)力煤的需求量也將逐步回落，前期部分保供動(dòng)力煤的煤礦可能會(huì )轉回生產(chǎn)煉焦煤，一定程度上將減緩焦煤偏緊的趨勢。
回到焦炭基本面上，焦價(jià)上漲120元/噸后，焦企平均噸焦盈利未出現明顯擴張，上周為283元/噸，主要原因是焦價(jià)的上漲基本沖抵了原材料價(jià)格的上漲。另外，焦價(jià)再度開(kāi)啟提漲周期，焦企生產(chǎn)積極性好轉，前期主產(chǎn)地山西省部分城市因虧損導致主動(dòng)限產(chǎn)的焦企已逐步恢復生產(chǎn)。調研數據顯示，100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為73.28%，環(huán)比回升0.80個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.72個(gè)百分點(diǎn)。在需求端，目前各地區陸續出臺控制粗鋼產(chǎn)量政策，短期鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率保持溫和下降趨勢。上周，247家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為85.73%，環(huán)比下降1.11個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.03個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為228.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.95萬(wàn)噸，同比下降24.03萬(wàn)噸。隨著(zhù)需求的持續回落，焦炭供需偏緊格局已有所改善，但總體庫存尚未形成有效庫存累積趨勢，仍保持在歷史低位水平。
綜合來(lái)看，焦炭供需兩端均呈階段性收緊態(tài)勢，尤其需求端減量相對明顯，焦炭供需偏緊格局有所改善，基本面對焦炭期價(jià)逐步形成利空之勢。而目前關(guān)鍵因素在于成本端，即煉焦煤價(jià)格的走勢，若焦煤供應偏緊趨勢持續存在，則焦價(jià)大幅走弱的可能性也不大。另外，時(shí)間已臨近交割月，09合約受交割邏輯因素的影響加大，煤焦主力將逐步換至01合約。操作上建議關(guān)注做多01合約焦化盤(pán)面利潤的機會(huì )，即多焦炭空焦煤。
《中國冶金報》（2021年8月12日 03版三版）
