李玥瀅
近期，國內基礎設施投資、房地產(chǎn)投資等涉鋼數據不及預期，黑色系期貨上演“跳水”行情。其中，螺紋鋼期貨價(jià)格一度下行至5000元/噸附近，鐵礦石價(jià)格跌穿800元/噸關(guān)口，鋼坯價(jià)格最低跌至4850元/噸，鋼市在利空消息的擾動(dòng)下震蕩運行。
不過(guò)，在其他黑色系期貨價(jià)格“深蹲”的同時(shí)，焦炭表現卻“一枝獨秀”。截至8月27日，河北唐山地區焦炭?jì)r(jià)格開(kāi)啟第7輪調漲，其中二級冶金焦價(jià)格較7月底漲幅超過(guò)600元/噸。筆者認為，在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格轉弱的情況下，焦炭?jì)r(jià)格接連調漲有助于鋼材成本平臺穩定，市場(chǎng)不會(huì )因為成本平臺坍塌而出現“跳水”行情，鋼價(jià)調整更多將是軟著(zhù)陸。
第一，焦炭?jì)r(jià)格短期內將保持強勢。目前，國內鋼企限產(chǎn)、減產(chǎn)導致鐵礦石需求回落，鐵礦石價(jià)格下滑，與此同時(shí)，焦煤價(jià)格的強勢上漲為焦炭?jì)r(jià)格帶來(lái)了強力支撐。當前，國內焦煤市場(chǎng)供給有限，主要進(jìn)口國——蒙古國面臨新冠肺炎疫情的沖擊，疊加澳煤進(jìn)口受限，短期內焦炭進(jìn)口補充有限。在焦煤價(jià)格不斷上漲導致焦炭成本抬升的背景下，為了轉嫁成本壓力，焦化企業(yè)不斷調漲焦炭?jì)r(jià)格。短期來(lái)看，焦炭?jì)r(jià)格易漲難跌，將對鋼價(jià)形成有力支撐。
第二，產(chǎn)業(yè)鏈博弈格局出現變化。長(cháng)期以來(lái)，在煤、焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格博弈中，焦化企業(yè)往往處于夾在中間的尷尬境地。不過(guò)，現在這種局面有望得到改善。一方面，受環(huán)保等因素制約，焦炭資源供應偏緊，焦化企業(yè)庫存壓力不大；另一方面，鐵礦石價(jià)格大幅受挫讓鋼企利潤得到有效改善，為了避免焦化企業(yè)減產(chǎn)而影響生產(chǎn)，多數鋼企對焦化企業(yè)調漲價(jià)格的接受程度較高。這種博弈格局的轉變讓焦炭漲價(jià)的壓力明顯減小，鋼企更多地將以上調產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格的方式來(lái)轉移成本壓力。
整體來(lái)看，焦炭市場(chǎng)供應緊平衡格局短期內不會(huì )被打破，焦炭?jì)r(jià)格將保持強勢運行，整體易漲難跌，這將為鋼價(jià)提供有力的成本支撐。特別是隨著(zhù)“金九”傳統需求旺季的到來(lái)，下游需求釋放提速，不排除在焦煤、焦炭等原燃料的強力支撐下，鋼價(jià)有望在回落后快速修復并走出一波上漲行情。
