煤炭板塊估值優(yōu)勢凸顯且近期行業(yè)基本面改善明顯，11月23日，煤炭板塊繼續走強。截至當日收盤(pán)，大同煤業(yè)、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業(yè)等相繼漲停；陽(yáng)泉煤業(yè)上漲8.83％、平煤股份上漲7.11％、露天煤業(yè)上漲超6％。
業(yè)內人士指出，冷冬天氣來(lái)臨，疊加全國性安全檢查導致產(chǎn)地增產(chǎn)不及預期，煤價(jià)看漲情緒依舊濃厚，行業(yè)有望出現量?jì)r(jià)齊升的局面。
價(jià)格持續上漲
近期國內動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運行。截至目前，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數報收于566元/噸，環(huán)比上漲1元/噸?，F貨平倉價(jià)方面，秦皇島動(dòng)力煤現貨平倉價(jià)為616元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。長(cháng)協(xié)價(jià)方面，11月，動(dòng)力煤長(cháng)協(xié)價(jià)（Q5500）為575元/噸，相比上月每噸上漲28元。
據業(yè)內人士透露，由于雨雪天氣影響短途汽運受限，以及煤礦安檢等多因素疊加刺激，近來(lái)產(chǎn)地煤價(jià)上漲提速，漲價(jià)幅度在每噸5元-20元不等。
具體來(lái)看，產(chǎn)地煤礦穩中有漲。數據顯示，11月20日，榆林神木地區三大主流煤礦進(jìn)行競拍，最高成交價(jià)上調14元/噸-51元/噸不等，其中N煤礦洗中塊起拍價(jià)460元/噸，環(huán)比上調10元/噸，最高成交價(jià)531元/噸，環(huán)比上調51元/噸。因當地部分小型煤礦受檢查影響暫停生產(chǎn)，加之下游用戶(hù)需求良好，支撐坑口煤價(jià)上漲。鄂爾多斯地區多數在產(chǎn)煤礦生產(chǎn)正常，銷(xiāo)售情況較為穩定，部分煤礦因月底煤管票不足，開(kāi)始減量生產(chǎn)，區域內煤價(jià)穩中上漲5元/噸-10元/噸。山西晉北地區多數煤礦價(jià)格高位堅挺運行。
在供應方面，目前陜西榆林神木地區大礦生產(chǎn)情況良好，鄂爾多斯地區少數礦煤管票開(kāi)始緊張，晉北地區大礦多數以供應港口及直達電廠(chǎng)為主；山西平魯地區部分煤礦還在停產(chǎn)中，周邊市縣在產(chǎn)小礦安全檢查頻繁，整體供應緊張。
下游需求或超預期
中國氣象局在日前召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì )上表示，受“拉尼娜”現象影響，我國今冬總體冷空氣比較頻繁，勢力偏強。今年我國大部分地區氣溫是正常到偏低的分布。
業(yè)內人士指出，氣象部門(mén)對今年“冷冬”的預判，或將使得今年冬季煤炭市場(chǎng)需求提升，整體供應趨緊。據了解，伴隨“冷冬”臨近，目前華東部分地區氣溫下降，居民用電和供暖的需求提升，火電耗煤負荷增加。而華南部分電廠(chǎng)進(jìn)口煤配額已經(jīng)耗盡，北上拉運的積極性也在明顯增強。
此外，由于供暖期采購積極，加之部分產(chǎn)地仍受安全檢查影響，港口煤炭現貨資源緊缺問(wèn)題嚴重。天風(fēng)證券分析指出，短期內煤價(jià)仍有支撐?？傮w來(lái)看，煤炭供給延續偏緊，下游需求仍有支撐。
平安證券指出，我國冬季供暖仍然以煤炭為主，在“冷冬”天氣預期下，煤炭消費量將邊際提升；疊加經(jīng)濟復蘇，非供暖用煤呈現較好的增長(cháng)態(tài)勢，同時(shí)供給端受到安全檢查、進(jìn)口煤平控政策等因素影響，如果出現極端天氣或影響煤炭運輸。整體來(lái)看，煤炭?jì)r(jià)格易漲難跌，“冷冬”天氣下，煤炭行業(yè)有望出現量?jì)r(jià)齊升。
機構看多四季度煤價(jià)
由于市場(chǎng)預計今年冬季煤炭市場(chǎng)整體供應或將趨緊，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )表示，為確保冬季煤炭穩定供應，目前有關(guān)部門(mén)及煤炭上下游企業(yè)已開(kāi)足馬力，全力確保冬季煤炭供應充足。
該協(xié)會(huì )預計，四季度煤炭市場(chǎng)供應將保持總體充足，冬季取暖煤需求增加以及穩增長(cháng)措施落地顯效將使煤炭需求保持增長(cháng)，煤炭市場(chǎng)供需總體將維持相對平衡局面，煤炭?jì)r(jià)格將以穩為主、小幅波動(dòng)，但不排除局部區域、個(gè)別時(shí)段出現供應偏緊的情況。
此外，近來(lái)，多家機構發(fā)布了四季度煤炭?jì)r(jià)格強勢、看多煤炭板塊的報告。國投安信期貨能源首席分析師高明宇認為，四季度，“冷冬”狀態(tài)下中東部氣溫較往年同期偏低的概率較大，加上水電出力擠壓火電的高峰期已基本結束，預計全年火電耗煤同比增長(cháng)0.1％。
華西證券研報指出，煤炭?jì)r(jià)格將維持強勢。供給方面，“藍天保衛戰”開(kāi)始，同時(shí)晉陜兩省發(fā)布暴雪預警，兩因素疊加，供給和運輸將持續緊張。需求方面，多項經(jīng)濟數據延續恢復進(jìn)程，煤炭需求進(jìn)入季節性順周期，預計煤價(jià)強勢將維持到年底。
信達證券研報認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時(shí)。中長(cháng)期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴格要求合法合規的限制，供給缺乏彈性；同時(shí)在“能源安全”戰略下，煤炭在一次能源消費占比降幅有望明顯收窄，隨著(zhù)經(jīng)濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。重點(diǎn)推薦兩條投資主線(xiàn)：一是具備顯著(zhù)成長(cháng)性同時(shí)受益限制澳煤進(jìn)口催化的平煤股份、盤(pán)江股份、西山煤電、淮北礦業(yè)；二是現金流強勁的低估值、高股息動(dòng)力煤龍頭的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華。
此外，也有分析認為，由于當前煤價(jià)已經(jīng)處于高位水平，為緩解國內煤炭供需緊張的局面，后期進(jìn)口煤不排除有放開(kāi)的可能性，若進(jìn)口煤額度增加，煤價(jià)繼續上漲動(dòng)力不足，不排除有回落的風(fēng)險。
