自2013年上市以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格權威、連續，交易活躍、高效，標的清晰、明確，流程透明、規范，交割港口布局合理，規則體系緊貼現貨市場(chǎng)實(shí)際不斷完善。這些都為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)打下了堅實(shí)基礎，動(dòng)力煤期貨已經(jīng)逐漸成為煤電市場(chǎng)的“穩定器”。
動(dòng)力煤期貨的發(fā)展緊密伴隨著(zhù)我國煤炭行業(yè)市場(chǎng)化改革進(jìn)程，鄭商所不斷完善規則、制定標準和優(yōu)化交割布局，在助力煤炭行業(yè)供給側結構性改革、服務(wù)國家宏觀(guān)調控政策等方面發(fā)揮了積極作用，為產(chǎn)業(yè)轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展貢獻了期貨力量。
期貨日報記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，通過(guò)套期保值對沖現貨市場(chǎng)風(fēng)險是許多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的主要方式。動(dòng)力煤期貨上市7年來(lái)，煤電企業(yè)逐步樹(shù)立了風(fēng)險管理的理念，同時(shí)結合自身實(shí)際積累了很多套期保值的經(jīng)驗，在煤電企業(yè)降本增效上發(fā)揮了很大的作用。
期貨合約作為標準化合約，由期貨交易所統一制定交割標準，對可用于交割的商品做出質(zhì)量等級規定，通常本著(zhù)反映市場(chǎng)主流現貨品質(zhì)兼顧符合行業(yè)發(fā)展趨勢的原則，不斷解決產(chǎn)業(yè)運行中出現的質(zhì)量標準問(wèn)題，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級。
2016年，鄭商所根據國家政策變化，經(jīng)充分論證后，及時(shí)修改完善動(dòng)力煤期貨交割標準，將含硫量從1%降至0.6%；2017年，鄭商所聯(lián)合煤炭科學(xué)院開(kāi)展課題研究，通過(guò)引入鏡質(zhì)組反射率指標，有效解決煤炭摻配問(wèn)題，為《動(dòng)力配煤規范GB25960—2010》等國家標準的執行提供了鑒定依據，填補了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場(chǎng)一致好評。
面對疫情，像動(dòng)力煤這樣的成熟期貨品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量?jì)?yōu)，幫助企業(yè)進(jìn)一步提高節能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程監督協(xié)調，交割貨品剛性?xún)冬F；三是經(jīng)營(yíng)有保障，套期保值規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，鎖定銷(xiāo)售利潤；四是存貨有保障，通過(guò)期貨操作實(shí)現庫存動(dòng)態(tài)調控，適時(shí)兌現，及時(shí)補充現貨缺口。
在光大期貨動(dòng)力煤高級分析師張笑金看來(lái)，動(dòng)力煤期貨的上市，對煤電行業(yè)而言，最大的意義在于提高了風(fēng)險管理意識，提供了風(fēng)險管理工具。過(guò)去不管是煤礦企業(yè)，還是電力企業(yè)，面對煤炭?jì)r(jià)格大幅波動(dòng)是沒(méi)有有效的方法應對的。而動(dòng)力煤期貨上市以來(lái)，企業(yè)從被動(dòng)接受煤價(jià)變動(dòng)，變?yōu)橹鲃?dòng)、積極做好套期保值，管理價(jià)格風(fēng)險。
每一個(gè)期貨品種都代表了一個(gè)產(chǎn)業(yè)，期貨品種發(fā)展往往伴隨著(zhù)一個(gè)產(chǎn)業(yè)的成長(cháng)。甲醇期貨上市以來(lái)，各項功能有效發(fā)揮，在調節區域間供需平衡、服務(wù)區域經(jīng)濟、提升甲醇企業(yè)在國際貿易中的話(huà)語(yǔ)權等方面發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈穩定健康發(fā)展。
據了解，在甲醇市場(chǎng)中，國內傳統主流汽運方式運輸半徑通常在500公里，供需結構不平衡問(wèn)題長(cháng)期存在。甲醇期貨上市后，通過(guò)合理實(shí)物交割制度設計，徹底解決買(mǎi)方違約風(fēng)險，以“汽船聯(lián)運”模式將我國甲醇運輸范圍拓展至2000公里以上，促進(jìn)了區域間供需平衡，推動(dòng)全國統一市場(chǎng)形成。
寶城期貨高級研究員陳棟告訴記者，自從2011年鄭商所甲醇期貨上市以后，企業(yè)可以通過(guò)甲醇期貨套期保值來(lái)規避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，指導企業(yè)合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。與此同時(shí)，甲醇期貨有利于國內甲醇價(jià)格機制的完善，從而在國際上掌握定價(jià)權。正如行業(yè)人士所言，“全球甲醇看中國，中國甲醇看鄭州”的定價(jià)格局已經(jīng)形成。
期貨工具的使用是對現貨經(jīng)營(yíng)策略的有效補充，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)通過(guò)多年的實(shí)踐，探索出多種期現結合的方法和策略。有了甲醇期貨的加持，企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中能夠針對自身的個(gè)性化需求，因時(shí)因地制定相應解決方案。
2019年8月9日，尿素期貨在鄭商所上市。上市以來(lái)，尿素期貨市場(chǎng)運行平穩，規模穩步提升，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與度逐步擴大。尤其是今年新冠肺炎疫情暴發(fā)之際正值春耕的關(guān)鍵期，突如其來(lái)的疫情打亂了尿素市場(chǎng)的正常節奏，彼時(shí)上市不過(guò)半年有余的尿素期貨充分發(fā)揮了市場(chǎng)功能，在幫助相關(guān)企業(yè)恢復生產(chǎn)“保春耕”的同時(shí)，其市場(chǎng)成熟度也不斷提升。
“尿素期貨上市前，現貨市場(chǎng)沒(méi)有全國統一的定價(jià)體系，缺少公允的定價(jià)機制。尿素期貨的上市對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)意義重大，通過(guò)連續、公開(kāi)、透明的交易模式，形成公允的期貨價(jià)格，為現貨定價(jià)提供了重要參考?！眹┚财谪浤蛩匮芯繂T李響說(shuō)。
產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，尿素期貨上市以來(lái)，期貨價(jià)格逐步成為尿素現貨價(jià)格的風(fēng)向標，其與尿素現貨市場(chǎng)形成了良性互動(dòng)。價(jià)格發(fā)現功能的有效發(fā)揮為產(chǎn)業(yè)主體優(yōu)化資源配置提供了更大空間，延長(cháng)了產(chǎn)業(yè)主體資源配置的時(shí)間周期，提高了資源配置的效率。
