截止目前，煤炭?jì)r(jià)格指數已經(jīng)跌至551元/噸，而部分貿易商對高硫煤按指數下浮5元/噸進(jìn)行交貨，其實(shí)際交易價(jià)格距離年度長(cháng)協(xié)價(jià)格546元/噸近在咫尺。筆者分析，在需求低迷，以及暫無(wú)利好因素支撐的情況下，煤價(jià)依然是撐不住，將繼續下跌；預計將在本周末或下周跌破年度長(cháng)協(xié)價(jià)，并創(chuàng )下近五年來(lái)煤價(jià)最低紀錄。

　　首先，產(chǎn)地煤價(jià)繼續下行。此次公共衛生事件，上游受影響明顯小一些，主產(chǎn)區煤礦復產(chǎn)情況快于下游；在上游生產(chǎn)加快恢復，鐵路運量增加之際，下游電廠(chǎng)日耗卻遲遲沒(méi)有出現大幅增加，始終保持在52-55萬(wàn)噸之間。電煤消耗太慢，再加上補充及時(shí)，少量進(jìn)口煤到貨，促使電廠(chǎng)庫存出現大幅增加，拉運積極性下降。此外，產(chǎn)地煤價(jià)仍在繼續下跌，無(wú)法支撐港口煤價(jià)。

　　其次，多個(gè)利好因素轉移至下游，促使煤價(jià)跌幅擴大。日前，國家出臺了階段性加大減稅降費力度，港口也適度降低貨物港務(wù)費；但在市場(chǎng)供大于求的情況下，對賣(mài)方幫助不大，只是將紅利轉移至買(mǎi)方，加深了煤價(jià)的下跌幅度，貿易商出貨節奏加快。

　　再次，全國復工進(jìn)程良好，各地均在有序推動(dòng)重大投資項目開(kāi)復工，部分冶金、建材等耗煤企業(yè)也將增加耗煤需求，但這些利好因素對本月的市場(chǎng)走好幫助很小。盡管沿海地區工業(yè)企業(yè)也在加快復產(chǎn)復工，但復工速度對電廠(chǎng)耗煤提振形不成有力支撐。進(jìn)入本周，沿海六大電廠(chǎng)日耗有所升溫，但主要是依靠浙能電廠(chǎng)日耗的小幅增加來(lái)苦苦支撐，不足以改變市場(chǎng)行情；目前，大部分電廠(chǎng)都在積極消耗自身高位庫存，別說(shuō)市場(chǎng)煤拉運，就是長(cháng)協(xié)煤兌現率也在下降。本周，秦皇島港下錨船已降至10多艘，而唐山港口群多個(gè)港口下錨船只有零或者1艘。

　　第四，盡管工業(yè)用電負荷會(huì )繼續小幅攀升，但隨著(zhù)天氣的轉暖，傳統用煤淡季的到來(lái)，水電的恢復，火電壓力會(huì )有所減輕。此外，部分火電機組要進(jìn)行淡季檢修，沿海電廠(chǎng)日耗增加后繼乏力。目前，無(wú)論是重點(diǎn)電廠(chǎng)，還是沿海電廠(chǎng)庫存均在高位水平，且消耗緩慢。預計短時(shí)間內，下游難有大批量采購需求釋放；加之期貨也在下跌，沿海煤市形勢并不樂(lè )觀(guān)。