“4月1日降準”，一則幾乎可以歸為愚人節玩笑的假消息，卻令央行在上周五已經(jīng)正式辟謠的情況下，昨日再度表示已致函公安機關(guān)，請求查處消息源頭。這是央行在應對此類(lèi)市場(chǎng)傳聞或謠言的一次主動(dòng)出擊，這也足見(jiàn)在當前市場(chǎng)環(huán)境下貨幣政策預期引導的不容易。

　　不過(guò)，市場(chǎng)依然預計一季度經(jīng)濟數據公布前后，降準將是大概率事件。央行調統司原司長(cháng)盛松成日前也表示，降準確實(shí)存在空間和可能，但要結合目前的經(jīng)濟形勢和整體的市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行全面評估。他認為，在一季度經(jīng)濟數據還沒(méi)有全面出爐的情況下，目前還不是做出決策的最好時(shí)機，是否降準仍然有待觀(guān)察。

　　而在記者看來(lái)，降準處于觀(guān)察期并不是央行對待此事如此慎重的主要原因。在一個(gè)市場(chǎng)有普遍預期的降準窗口，對一則已經(jīng)辟謠的假消息繼續追責，意在引導預期，以防止在其影響下觸發(fā)一系列市場(chǎng)不該有的連鎖反應。

　　這些連鎖反應中，首當其沖的是樓市。去年四季度降準周期啟動(dòng)后，樓市會(huì )不會(huì )重演2009年和2015年的情形，已是最熱門(mén)的話(huà)題之一。盡管在限購限貸政策的加持下，一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)整體并沒(méi)有出現大的波動(dòng)，但近期的一些市場(chǎng)現象仍然值得關(guān)注。比如上海3月份二手房成交量創(chuàng )下近兩年多來(lái)的單月新高，直追2015年~2016年市場(chǎng)最火熱之時(shí)的情形。由此可見(jiàn)，公眾預期已在悄悄發(fā)生改變，如果再被相關(guān)的市場(chǎng)傳聞撩撥一番，勢必增大整體的宏觀(guān)調控成本。

　　位居其二的，是匯市。本輪降準，整體的外部環(huán)境要大大好于2015年，核心原因是美聯(lián)儲這一輪的加息周期已經(jīng)逐漸走到盡頭，人民幣匯率所承受的壓力大大減輕。不久前央行公布的數據也顯示，雖然2月份的外匯占款余額仍在減少，但其降幅已經(jīng)進(jìn)一步縮小。但這并不意味著(zhù)，我們就此擁有了充足的政策放松空間，在美聯(lián)儲沒(méi)有明確轉入降息周期的情況下，如果國內的市場(chǎng)輿論過(guò)于熱炒降準降息，導致我們“先降為敬”，勢必會(huì )對人民幣匯率形成額外的壓力。

　　位居其三的，是資金空轉。上一輪的寬松周期中，受益最大的是資管行業(yè)。即便資管新規已經(jīng)大大收窄了金融機構在融資手段上的創(chuàng )新空間，但資金成本持續降低依然會(huì )刺激市場(chǎng)抬升風(fēng)險偏好。這也是為什么本輪降準多以定向方式實(shí)施的原因所在，因為這有利于貨幣當局管控資金流向，避免資金形成空轉。今年1月份票據融資規模大增，更是直接觸發(fā)了監管部門(mén)對其中套利空間的摸排和檢查。

　　央行昨日轉發(fā)的評論，更是很坦率地指出貨幣政策事關(guān)全局，類(lèi)似“降準”這樣的重大政策措施，必然會(huì )對宏觀(guān)經(jīng)濟運行和金融市場(chǎng)的方方面面產(chǎn)生影響，可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。這并不是老調重彈，且不說(shuō)一季度的經(jīng)濟數據尚未公布完畢，現有的信息仍不足以判斷經(jīng)濟整體的狀況，即便是在需要降準的情況下，央行如何引導市場(chǎng)預期以達到相應的政策效果，并降低政策可能帶來(lái)的副作用，仍然是一門(mén)藝術(shù)。