楊莉娜
6月末至7月中旬，鎳價(jià)自低位震蕩回升，自15.37萬(wàn)元/噸一度反彈至17萬(wàn)元/噸附近，漲幅達11.1%。從宏觀(guān)面來(lái)看，美聯(lián)儲加息節奏變化對市場(chǎng)的影響繼續存在，美國CPI（消費者物價(jià)指數）和PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數）超預期回落，一度提振加息轉向預期。從鎳自身看，電解鎳供應量繼續增加，但短期內庫存依然偏低，對鎳價(jià)的壓力有限，鎳供需矛盾暫不尖銳，鎳價(jià)震蕩格局可能延續。中期來(lái)看，鎳供應過(guò)剩壓力及交割品擴容進(jìn)程將繼續影響市場(chǎng)，鎳價(jià)波動(dòng)向下的壓力仍存。
宏觀(guān)情緒波動(dòng)變化
影響鎳價(jià)走勢
國際方面，6月份美國新增非農就業(yè)人口不及市場(chǎng)預期，通脹繼續超預期回落，美聯(lián)儲加息預期降溫，美元指數連續5日大幅回落跌破100點(diǎn)，人民幣貶值壓力緩解，金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯回升。7月份美聯(lián)儲是否加息及后續政策變化路徑將繼續影響鎳價(jià)走勢。
國內方面，6月份央行金融統計數據超市場(chǎng)預期，房地產(chǎn)“金融16條”政策迎來(lái)優(yōu)化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。但6月份國內物價(jià)數據繼續走低，CPI同比零增長(cháng)，PPI跌幅繼續擴大，市場(chǎng)對通貨緊縮的擔憂(yōu)仍存。海外經(jīng)濟下行壓力加大也拖累了外貿增速，6月份外貿數據繼續下滑。市場(chǎng)仍期待下半年國內經(jīng)濟進(jìn)一步修復，但在修復期內，預計鎳價(jià)以反復波動(dòng)為主。
鎳產(chǎn)業(yè)鏈的調整變化
電解鎳供應量繼續增加。1月—6月份，全國精煉鎳產(chǎn)量為10.79萬(wàn)噸，同比增長(cháng)34.5%。6月份全國精煉鎳產(chǎn)量為2.04萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)9.39%，同比增長(cháng)31.06%。據相關(guān)機構調研，雖在6月份期間鎳價(jià)波動(dòng)較大且電積鎳利潤空間的穩定性不足，但新增電積鎳產(chǎn)線(xiàn)維持正常排產(chǎn)，且華北、華南電積鎳產(chǎn)量延續爬坡走勢。由于此前因檢修停產(chǎn)的西北某鎳冶煉廠(chǎng)于7月份復產(chǎn)，疊加華南部分電積鎳產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)量仍在爬坡過(guò)程中，預計7月份精煉鎳產(chǎn)量繼續增加。
精煉鎳庫存壓力暫不明顯，但后續可能增加。6月份國內精煉鎳庫存自低位有所回升，但目前國內精煉鎳市場(chǎng)庫存并未形成快速累積。截至7月14日，LME（倫敦金屬交易所）與上海期貨交易所鎳期貨庫存較6月末下降1.3%，較2022年末下降30%。
鎳需求預期仍有較多不確定性。不銹鋼端總體需求情況依然不甚理想，不銹鋼庫存略有回升，后續若不銹鋼價(jià)格上漲則會(huì )給鎳價(jià)帶來(lái)較大壓力。在新能源動(dòng)力電池端，6月份國內動(dòng)力電池市場(chǎng)需求有所恢復，但海外需求較為疲軟，出口訂單量已現下滑跡象。小動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)及數碼電池市場(chǎng)此前受“年中消費節”及鋰電池原料價(jià)格下跌刺激，提前備貨較多。隨著(zhù)旺季備貨周期結束，采購需求于6月下旬逐步回落。據調研，7月份國內三元前驅體（三元正極材料制備的關(guān)鍵原材料）排產(chǎn)量月環(huán)比下降2%，剛需采購量明顯減少。同時(shí)，近期海外硫酸鎳到貨補充了部分企業(yè)庫存，短期硫酸鎳需求量進(jìn)一步縮減，硫酸鎳價(jià)格承壓。硫酸鎳端需求預期轉弱，對鎳價(jià)向上波動(dòng)帶來(lái)壓力。
鎳價(jià)重心仍有漸降可能性
鎳價(jià)受宏觀(guān)波動(dòng)影響較為明顯，流動(dòng)性收縮與經(jīng)濟衰退預期繼續影響鎳交易節奏，后期需關(guān)注美聯(lián)儲加息預期變化給鎳價(jià)帶來(lái)的影響。從鎳供需來(lái)看，精煉鎳暫未出現明顯的累庫趨勢，但鎳供應端仍有增量，鎳需求端表現不及前期，需警惕負反饋作用的出現。后續鎳價(jià)將繼續在15萬(wàn)元/噸～18萬(wàn)元/噸之間波動(dòng)，鎳相對矛盾點(diǎn)在于不同鎳產(chǎn)品種類(lèi)之間相互轉化和流動(dòng)的效率，但總體來(lái)看，預計鎳價(jià)重心震蕩下移的過(guò)程會(huì )延續。
《中國冶金報》（2023年07月20日 03版三版）
