楊莉娜
鎳期貨價(jià)格階段波動(dòng)幅度加大，兩周之內波動(dòng)幅度達到20%，自9月初16萬(wàn)元/噸附近一度快速反彈至20萬(wàn)元/噸附近，此后出現快速調整，至9月下旬圍繞19萬(wàn)元/噸附近偏強波動(dòng)。宏觀(guān)因素導致鎳價(jià)變化快，疊加鎳自身的低庫存狀態(tài)，放大了短期鎳期貨價(jià)格的波動(dòng)性。
近期市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在歐美PMI（采購經(jīng)理指數）變化及美聯(lián)儲加息預期的兌現情況。美聯(lián)儲9月議息會(huì )議結果將在北京時(shí)間9月22日凌晨2點(diǎn)公布，當前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲將在2022年的剩余時(shí)間里加息125基點(diǎn)～150基點(diǎn)。宏觀(guān)不確定性因素致使美元指數繼續在高位波動(dòng)，疊加資金收縮節奏預期的變化，給有色金屬品種的期貨價(jià)格帶來(lái)“脈沖式”的影響。
從鎳庫存變化情況來(lái)看，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存量持續下降。截至2022年9月16日，LME鎳庫存總量為51690噸，同比下降70%，較2021年末降低50.2%。近期歐洲倉庫倉單注銷(xiāo)量有所增加，現貨貼水持續收窄（見(jiàn)圖1）。鎳的低庫存狀態(tài)疊加供給端擾動(dòng)，給鎳期貨價(jià)格造成的波動(dòng)可能會(huì )持續存在。
從鎳的需求端來(lái)看，近期我國不銹鋼價(jià)格企穩回升，不銹鋼廠(chǎng)利潤恢復，排產(chǎn)量增加，原料端備貨的積極性有所提高，鎳生鐵近期成交量和成交價(jià)都有所提升。下游需求好轉對原料端產(chǎn)生一定的正向反饋作用，有助于緩解鎳價(jià)整體的下行壓力。此外，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量持續增長(cháng)（見(jiàn)圖2），對新能源動(dòng)力電池原料的需求也顯著(zhù)增加。硫酸鎳作為生產(chǎn)三元鋰電池的重要原料，供需兩旺，價(jià)格顯著(zhù)回升。但由于近期鎳價(jià)快速回升后，鎳豆溶解制取硫酸鎳的利潤減少，導致鎳現貨需求低迷。濕法中間品、高冰鎳等制取硫酸鎳的低價(jià)原料供應趨于豐富，預計后續鎳豆在原料中的占比會(huì )進(jìn)一步下降，電解鎳價(jià)格波動(dòng)的高度會(huì )受到一定的限制。
綜上所述，鎳期貨價(jià)格將繼續保持大幅波動(dòng)走勢。未來(lái)美聯(lián)儲加息節奏變化預期依然會(huì )給鎳價(jià)走勢帶來(lái)較多影響。隨著(zhù)全球精煉鎳庫存量的持續下降，鎳對于金融市場(chǎng)流動(dòng)性預期變化和供給端擾動(dòng)性的敏感度將繼續保持在較高水平。預計未來(lái)鎳價(jià)的主要波動(dòng)區間將較前期有所上移，后續需繼續關(guān)注宏觀(guān)預期的實(shí)際兌現情況及鎳供給端的信息變化。
《中國冶金報》（2022年09月22日 03版三版）
