李文婧
鐵合金中的錳硅期貨價(jià)格在9月上中旬經(jīng)歷觸底后，反彈了1個(gè)月左右的時(shí)間，硅鐵期貨價(jià)格則在7月中旬見(jiàn)底后反彈至10月中旬。從絕對價(jià)格來(lái)看，Wind（萬(wàn)得）公布的數據顯示，內蒙古產(chǎn)地錳硅價(jià)格從最低的7020元/噸上漲至7250元/噸，漲幅為2.6%；錳硅期貨主力合約2301價(jià)格從最低的6792元/噸最高上漲至7584元/噸，漲幅為11.7%；硅鐵青海75C出廠(chǎng)價(jià)從最低的7300元/噸上漲至8200元/噸，漲幅為12.3%；硅鐵期貨主力合約從最低的7070元/噸上漲至8842元/噸，漲幅為25.1%。鐵合金價(jià)格在10月中下旬轉弱。截至2022年10月24日，在經(jīng)歷連續回落之后，目前錳硅價(jià)格已經(jīng)接近今年初以來(lái)的歷史低點(diǎn)，而硅鐵價(jià)格則比今年初以來(lái)的低點(diǎn)高出約1000元/噸。
鐵合金的走勢與國內外宏觀(guān)形勢密不可分。
從宏觀(guān)角度來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)的下行壓力依舊存在。由于海外通脹高企，美聯(lián)儲為抑制通脹實(shí)施了加息和縮表的措施，美債收益率飆升，美元強勢，海外流動(dòng)性趨緊，壓制大宗商品價(jià)格。國內央行救市，人民幣利率低于美元，但受制于匯率，國內利率繼續下調的空間不大。國內房地產(chǎn)行業(yè)的整體低迷拉低了整個(gè)工業(yè)品的需求，從最新一期的數據來(lái)看，國內需求仍然沒(méi)有明顯的好轉。國家統計局公布的數據顯示，1月—9月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為103559億元，同比下降8.0%；房屋新開(kāi)工面積為69483萬(wàn)平方米，同比下降38.7%；商品房銷(xiāo)售面積為101422萬(wàn)平方米，同比下降22.2%；商品房銷(xiāo)售額為99380億元，同比下降26.3%。
產(chǎn)業(yè)鏈的情況也對鐵合金價(jià)格波動(dòng)的影響較大。
本輪鐵合金價(jià)格反彈的主要原因在于鐵合金前期因為價(jià)格下跌而大幅減產(chǎn)，鐵合金的需求卻出現回升。
相關(guān)數據顯示，7月份錳硅產(chǎn)量劇烈下跌至65萬(wàn)噸（為4年來(lái)的新低，同比下降了22.8%，環(huán)比下降了近20萬(wàn)噸），8月份繼續下降至61萬(wàn)噸。9月份錳硅產(chǎn)量回升至69萬(wàn)噸，但距離供需平衡仍有較大缺口。6月份硅鐵的產(chǎn)量還處于55萬(wàn)噸的高位，7月份即回落至46萬(wàn)噸，8月份繼續下行至42萬(wàn)噸，9月份產(chǎn)量小幅回升至44萬(wàn)噸。在鐵合金產(chǎn)量回落的同時(shí)，鋼材產(chǎn)量卻明顯回升。國家統計局數據顯示，9月份中國粗鋼產(chǎn)量為8695萬(wàn)噸，同比增長(cháng)17.6%；生鐵產(chǎn)量為7394萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.0%；鋼材產(chǎn)量為11619萬(wàn)噸，同比增長(cháng)12.5%。
伴隨著(zhù)鐵合金價(jià)格的反彈，鐵合金的產(chǎn)量有所恢復，這也引起了供需的再次變化。10月中旬過(guò)后，鐵合金價(jià)格開(kāi)始回落，期貨市場(chǎng)領(lǐng)先現貨市場(chǎng)，價(jià)格回落的第一周甚至出現了現貨價(jià)格上漲、期貨價(jià)格下跌的情形，導致期貨基差（現貨-期貨的價(jià)差）有所增大。期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現的功能，鐵合金市場(chǎng)的供需邊際重新轉弱。
進(jìn)入10月份以后，錳硅周度產(chǎn)量迅速攀升，但鋼材產(chǎn)量出現見(jiàn)頂回落的情況。
相關(guān)數據顯示，截至10月21日，錳硅日均產(chǎn)量自9月份不到2.3萬(wàn)噸迅速回升至2.69萬(wàn)噸，折合月度產(chǎn)量回升到80萬(wàn)噸以上；硅鐵日均產(chǎn)量則從9月份的1.41萬(wàn)噸回升至1.58萬(wàn)噸。而在需求面，鋼材產(chǎn)量見(jiàn)頂回落。截至10月21日，10月份全國建材螺紋鋼周度產(chǎn)量均值為298萬(wàn)噸，比起9月份304萬(wàn)噸的周度產(chǎn)量均值有所下降；10月份螺紋鋼、熱軋卷板、型鋼、線(xiàn)材、中厚板周度產(chǎn)量均值為887萬(wàn)噸，與9月份891萬(wàn)噸的周度產(chǎn)量均值相比也略有下降。供應增加需求減少，雖然鐵合金產(chǎn)量的絕對值仍然偏低，但可以預見(jiàn)鐵合金前期減產(chǎn)的缺口未來(lái)將逐步縮小，這也是導致鐵合金期貨價(jià)格領(lǐng)跌的原因。
展望未來(lái)，從成本支撐的角度來(lái)看，錳硅目前生產(chǎn)利潤較低，其生產(chǎn)原料錳礦的價(jià)格有所回升，但錳礦庫存仍然偏高。截至10月21日，上海鋼聯(lián)公布的數據顯示，全國錳礦庫存為499萬(wàn)噸，為歷史同期最高，錳礦暫不能成為較強的成本支撐。目前硅鐵處于高值成本附近，或能對硅鐵期貨價(jià)格形成一定支撐。從需求角度來(lái)看，鋼材產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，鋼廠(chǎng)利潤低迷，很難給予鐵合金很強的需求支撐。房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，雖然汽車(chē)、基建等產(chǎn)業(yè)的需求逐漸復蘇，但預計總體需求情況仍然處于偏低水平。因此，鐵合金價(jià)格可能面臨二次探底，甚至有創(chuàng )造今年初以來(lái)新低的可能性。
《中國冶金報》（2022年10月27日 03版三版）
