上周（5月23日~27日，下同），“雙焦”（焦煤、焦炭）期貨價(jià)格整體延續前期區間震蕩走勢。上周“雙焦”價(jià)格呈先抑后揚走勢，創(chuàng )近期新低，觸及年均線(xiàn)后有反彈表現。其中，焦炭主力J2209合約價(jià)格運行于3200元/噸~3500元/噸；焦煤主力JM2209合約價(jià)格運行于2450元/噸~2700元/噸；動(dòng)力煤價(jià)格維持窄幅震蕩走勢，市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。

　　在煤炭政策方面，上周，國家發(fā)展改革委對煤炭?jì)r(jià)格調控監管政策進(jìn)行了進(jìn)一步的解讀，明確提出對哄抬價(jià)格的煤炭經(jīng)營(yíng)者將依法處罰：經(jīng)營(yíng)者存在哄抬價(jià)格行為的，有關(guān)部門(mén)可責令其改正，沒(méi)收違法所得，并處違法所得5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得的，處5萬(wàn)元以上、50萬(wàn)元以下的罰款，情節較重的處50萬(wàn)元以上、300萬(wàn)元以下的罰款；情節嚴重的，責令停業(yè)整頓或吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執照。另外，對于發(fā)現煤炭?jì)r(jià)格超出合理區間且經(jīng)提醒約談拒不改正的，將作為涉嫌哄抬價(jià)格的企業(yè)上報給有關(guān)部門(mén)依法查處。

　　進(jìn)入6月份后，全國高溫天氣居多，社會(huì )面將迎來(lái)用電高峰階段，且目前全國新冠肺炎疫情形勢有明顯好轉，復工復產(chǎn)在即，工業(yè)用電需求也將迎來(lái)反彈。2021年，由于煤炭出現供不應求的局面，疊加資本惡意炒作，煤炭?jì)r(jià)格無(wú)序上漲，給下游工業(yè)企業(yè)帶來(lái)較大沖擊，部分地區甚至出現拉閘限電的情況。為此，國家相關(guān)部門(mén)近1年來(lái)大力推出一系列煤炭“保供穩價(jià)”政策，一方面積極新增國內煤炭產(chǎn)能，確保煤炭供給穩步增加，今年前4個(gè)月，我國原煤產(chǎn)量達14.48億噸，實(shí)現同比兩位數的增長(cháng)（10.5%）；另一方面積極出臺煤炭?jì)r(jià)格調控監管政策，不僅提出了煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格合理區間，還明確了煤炭領(lǐng)域哄抬價(jià)格行為的具體認定標準。一系列煤炭“保供穩價(jià)”政策的出臺與實(shí)施，預計今年在煤炭消費旺季期間，煤炭市場(chǎng)將回歸平穩運行。

　　對于煉焦煤方面，煤炭“保供穩價(jià)”政策對其影響相對較小，但總體有利于焦煤的增產(chǎn)。從產(chǎn)量數據來(lái)看，今年前4個(gè)月，我國煉焦煤產(chǎn)量共1.63億噸，同比增長(cháng)2.12%。焦煤的增產(chǎn)也緩解了其供給不足的問(wèn)題，但焦煤仍面臨著(zhù)結構性供應緊張的矛盾，即優(yōu)質(zhì)進(jìn)口焦煤仍有較大缺口。今年前4個(gè)月，我國進(jìn)口煉焦煤共7536.3萬(wàn)噸，同比下降16.43%。其中，近期從蒙古國進(jìn)口焦煤量穩步提升，中蒙最大煤炭通關(guān)口岸——甘其毛都口岸日通關(guān)量已提升至400車(chē)以上，此前為100車(chē)~200車(chē)，不過(guò)距正常通關(guān)量（800車(chē)~1000車(chē)）尚有一定差距；另外，自去年10月份就閉關(guān)的內蒙古自治區策克口岸也于5月25日恢復通關(guān)，后期需持續關(guān)注進(jìn)口焦煤的變化情況。當前，下游焦化廠(chǎng)內焦煤庫存處于歷史最低水平，因此，在焦煤供需偏緊關(guān)系尚未得到扭轉之前，焦煤對焦炭的成本支撐作用仍較強。

　　回到焦炭基本面上來(lái)看，上周焦炭市場(chǎng)整體呈供應略有收緊、需求穩中有增、庫存保持低位、噸焦利潤陷入虧損的態(tài)勢。

　　上周，焦炭現貨市場(chǎng)價(jià)格再次落地1輪調降。至此，焦炭?jì)r(jià)格已連續下跌4輪，累計下跌800元/噸，而上游原料煤的價(jià)格跌幅不及焦炭?jì)r(jià)格的跌幅，因此，目前噸焦盈利也呈虧損狀態(tài)。上周，獨立焦企平均噸焦虧損48元，周環(huán)比下降110元，全國多地焦企陷入虧損困境，市場(chǎng)抵觸降價(jià)情緒愈加濃厚。從下游來(lái)看，近期終端需求復蘇仍沒(méi)有明顯好轉，且南方多地進(jìn)入雨季、北方面臨高溫天氣，成材消費壓力增加，鋼廠(chǎng)現貨銷(xiāo)售困難，廠(chǎng)內庫存高企，成材價(jià)格呈震蕩下行趨勢。盡管上游原材料焦炭已給出讓利空間，但鋼廠(chǎng)利潤仍沒(méi)有改善。5月25日數據顯示，河北唐山地區鋼廠(chǎng)平均毛利潤為-102元/噸。因此，目前焦化廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)均處于虧損狀態(tài)。

　　從焦炭供給方面來(lái)看，上周，焦企生產(chǎn)積極性下降明顯。數據顯示，獨立焦企產(chǎn)能利用率為80.67%，周環(huán)比下降1.49個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。據了解，目前焦化市場(chǎng)總體執行限產(chǎn)30%的措施。一方面，焦化市場(chǎng)整體形成共識，采取限產(chǎn)、減少發(fā)貨等形式來(lái)降低焦炭供應以穩住焦炭?jì)r(jià)格；另一方面，焦化廠(chǎng)限產(chǎn)將降低焦煤的需求量，從而進(jìn)一步將虧損壓力向原料端傳導以降低采購成本。預計在焦化市場(chǎng)未走出虧損困境之前，焦炭供應或保持收緊趨勢。

　　從焦炭需求方面來(lái)看，鋼廠(chǎng)端近期一直處于虧損狀態(tài)，部分地區鋼廠(chǎng)已大幅減少短流程（電弧爐）的開(kāi)工，鋼材產(chǎn)量略有下降，但鋼廠(chǎng)長(cháng)流程生產(chǎn)仍保持良好。上周數據顯示，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增加至240.88萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸，同比下降3.43萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量已處于相對高位水平，焦炭剛性需求保持良好。鋼廠(chǎng)焦炭庫存周環(huán)比變化不大，維持在歷史低位區間，5月份以來(lái)焦炭?jì)r(jià)格持續下行，且鋼廠(chǎng)鋼材庫存積壓難以?xún)冬F，資金壓力使得鋼廠(chǎng)沒(méi)有明顯的補庫存意愿，基本維持按需采購。需注意的是，貿易商在連續3周的拋貨后，上周港口焦炭庫存有所回升，近期需關(guān)注貿易商的集港能否帶動(dòng)焦炭?jì)r(jià)格企穩。

　　綜合來(lái)看，煤炭消費旺季即將來(lái)臨，在保供穩價(jià)政策的調控下，預計類(lèi)似去年煤炭?jì)r(jià)格無(wú)序上漲的局面不會(huì )再現。焦炭?jì)r(jià)格在多輪下跌后，多數焦企也陷入虧損困境，焦企采取限產(chǎn)措施以爭取穩住焦炭?jì)r(jià)格。同時(shí)，需求端日均鐵水產(chǎn)量處于高位水平，且鋼材端焦炭庫存偏低，焦炭現貨價(jià)格下跌空間或有限，但暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)一步的上漲驅動(dòng)力。目前鋼材消費仍面臨一定壓力，需關(guān)注在全國疫情形勢明顯好轉后，終端需求市場(chǎng)能否兌現向好預期。

　　《中國冶金報》（2022年06月02日 03版三版）