上周（5月9日~13日，下同），焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續4月中旬以來(lái)的下跌趨勢，重心進(jìn)一步下移。其中，截至5月13日收盤(pán)，焦煤主力JM2209合約價(jià)格跌至2500元/噸左右，焦炭主力J2209合約價(jià)格跌至3200元/噸左右。從價(jià)格走勢來(lái)看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格均已跌至半年均線(xiàn)附近。動(dòng)力煤價(jià)格維持區間震蕩走勢運行，市場(chǎng)活躍度仍保持低迷狀態(tài)。

　　在煤炭政策方面，近期，國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門(mén)出臺了一系列煤炭?jì)r(jià)格調控監管的政策，包括《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的通知》《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格行為的公告》等。上周，國家發(fā)展改革委又對調控政策進(jìn)行了3次解讀。

　　5月9日，國家發(fā)展改革委表示，山西、陜西、內蒙古等7?。ㄗ灾螀^）已明確了煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期和現貨交易價(jià)格合理區間。其中，山西地區5500千卡動(dòng)力煤長(cháng)協(xié)價(jià)為370元/噸~570元/噸，現貨價(jià)格合理區間上限為855元/噸。

　　5月11日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱(chēng)，煤炭供需雙方可在國家和地方有關(guān)文件明確的煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格合理區間內采取多種方式確定具體價(jià)格水平。但無(wú)論采取“一旬一定價(jià)”“一月一定價(jià)”“一年一定價(jià)”，還是通過(guò)“基準價(jià)加浮動(dòng)價(jià)”等方式，煤炭中長(cháng)期合同的實(shí)際交易價(jià)格均應在合理區間內。同時(shí)，鼓勵和支持供需雙方簽訂期限更長(cháng)的購銷(xiāo)合同。

　　5月12日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱(chēng)，對于除港口、出礦環(huán)節以外，在車(chē)板、到廠(chǎng)等環(huán)節銷(xiāo)售的煤炭，扣除流通環(huán)節合理費用后，折算的出礦價(jià)格、港口價(jià)格也應在合理區間內。以山西地區為例，若約定中長(cháng)期煤炭到廠(chǎng)價(jià)格為800元/噸，假設煤礦到電廠(chǎng)的流通費用為200元/噸，扣除流通費用后折算出的出礦價(jià)格為600元/噸，超出合理區間上限（570元/噸），則可以被認為存在涉嫌哄抬價(jià)格行為。

　　一系列政策的調控監管將有力保障煤炭?jì)r(jià)格運行在合理區間，未來(lái)煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩定。

　　在焦炭方面，上周，焦炭市場(chǎng)整體呈現供需雙增、庫存保持低位、噸焦利潤收窄的態(tài)勢。

　　近期，在新冠肺炎疫情反復的影響下，終端需求復蘇不及此前預期，成材消費情況不佳，庫存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠(chǎng)很難通過(guò)上調成材價(jià)格來(lái)改善自身盈利情況，虧損問(wèn)題愈加嚴重。因此，鋼廠(chǎng)向原材料端尋求利潤的意愿也越來(lái)越強烈?！拔逡弧眲趧?dòng)節假期結束以來(lái)，在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節利潤水平差異明顯的驅動(dòng)下，焦炭現貨市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)啟下跌周期。截至5月13日，焦炭主流市場(chǎng)價(jià)格已連續2輪下跌，累計降幅為400元/噸，基本符合前期預期走勢。

　　受焦炭?jì)r(jià)格下跌的影響，近期，焦煤價(jià)格也有一定幅度回落，但總體降幅小于焦炭?jì)r(jià)格，因此，焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調研數據顯示，上周30家獨立焦企平均噸焦盈利為141元，周環(huán)比下降142元，同比下降約750元。反觀(guān)鋼廠(chǎng)端，由于下游需求不好，近期成材價(jià)格也出現一度幅度回落，盡管原材料端讓利，鋼廠(chǎng)盈利情況仍不樂(lè )觀(guān)。例如河北省唐山市鋼廠(chǎng)平均毛利潤仍在盈虧線(xiàn)以下，后期焦炭現貨價(jià)格仍或有1~2輪下跌預期。

　　從供給方面來(lái)看，雖然焦炭?jì)r(jià)格處在下跌周期中，但噸焦仍有一定盈利空間，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。上周，焦企產(chǎn)能利用率提升至82.03%，周環(huán)比上升2.06個(gè)百分點(diǎn)，已連續4周上升，同比下降5.1百分點(diǎn)。不過(guò)，若焦炭?jì)r(jià)格繼續落實(shí)1~2輪下降，噸焦盈利也將收縮至盈虧線(xiàn)附近，企業(yè)提產(chǎn)意愿或受到抑制。另外，當前焦企廠(chǎng)內焦煤庫存低于往年同期水平，這也是焦企進(jìn)一步增產(chǎn)的阻力因素。月度產(chǎn)量數據顯示，2022年4月份，我國焦炭產(chǎn)量為4001萬(wàn)噸，環(huán)比微降0.4%，同比增長(cháng)1.1%。1月~4月份，我國焦炭累計產(chǎn)量為15515萬(wàn)噸，累計同比下降2.7%，降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現穩中有增的態(tài)勢。

　　從需求方面來(lái)看，目前鋼材消費情況不佳，鋼價(jià)承壓回落。近期，云南地區鋼廠(chǎng)有加大限產(chǎn)力度以穩定當地鋼價(jià)的計劃，但目前鋼鐵主產(chǎn)地區鋼廠(chǎng)暫未有大規模減產(chǎn)計劃，高爐開(kāi)工率維持穩中有升的趨勢，焦炭剛性需求仍保持良好。上周調研數據顯示，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量增至238.18萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.44萬(wàn)噸，同比下降4.69萬(wàn)噸。月度產(chǎn)量數據顯示，2022年4月份，我國生鐵產(chǎn)量為7678萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)7.23%，同比基本持平。1月~4月份，我國生鐵累計產(chǎn)量為28030萬(wàn)噸，累計同比下降9.4%。在庫存方面，近期由于焦炭?jì)r(jià)格處于下跌周期，下游鋼企積極補庫情緒衰退。上周鋼廠(chǎng)焦炭庫存基本平穩，整體庫存水平仍處于近幾年低位。

　　綜合來(lái)看，穩價(jià)政策進(jìn)一步明確煤炭?jì)r(jià)格合理區間，未來(lái)煤炭市場(chǎng)也將更加趨于穩定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導，焦煤、焦炭現貨市場(chǎng)弱勢運行，焦炭?jì)r(jià)格兩輪累計算下降400元/噸，且有繼續下跌1~2輪預期，焦煤跌幅尚不能完全彌補焦炭下跌的幅度，噸焦盈利空間收窄。但需注意，焦炭期貨價(jià)格已提前現貨價(jià)格釋放4~5輪的下跌風(fēng)險，考慮到當前焦炭剛需良好、下游庫存偏低的情況，短期建議謹慎看空。

　　《中國冶金報》（2022年5月19日 03版三版）