馮艷成
“五一”勞動(dòng)節假期結束后的首周，期貨市場(chǎng)僅有兩個(gè)交易日（5月6日、5月7日），焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續前期偏弱走勢，重心進(jìn)一步下移。其中，焦煤主力JM2209合約價(jià)格降至2700元/噸左右，焦炭主力J2209合約價(jià)格降至3500元/噸以下。目前來(lái)看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價(jià)格尚未有企穩跡象，持倉量水平較前1周略有提升。動(dòng)力煤價(jià)格近期波動(dòng)有所增加，但市場(chǎng)流動(dòng)性依然不足。
在煤炭政策方面，目前煤炭保供已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，國內供應保持穩中有增態(tài)勢，穩價(jià)政策也在穩步推進(jìn)。近期，國家發(fā)展改革委先后印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2022〕303號，下稱(chēng)303號文）和《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格行為的公告》（2022年4號公告，下稱(chēng)4號公告），其中，303號文提出了煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格合理區間，4號公告提出了煤炭領(lǐng)域哄抬價(jià)格行為的具體認定標準，從實(shí)質(zhì)上明確了煤炭現貨價(jià)格合理區間，兩份文件構建了煤炭?jì)r(jià)格預期引導和調控監管的閉環(huán)機制。
按照303號文和4號公告有關(guān)要求，自2022年5月1日起，煤炭中長(cháng)期交易價(jià)格和現貨價(jià)格均有了合理區間。其中，秦皇島港下水煤（5500千卡，下同）中長(cháng)期、現貨價(jià)格每噸分別超過(guò)770元、1155元；山西煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期、現貨價(jià)格每噸分別超過(guò)570元、855元；陜西煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期、現貨價(jià)格每噸分別超過(guò)520元、780元；內蒙古蒙西煤炭出礦環(huán)節中長(cháng)期、現貨價(jià)格每噸分別超過(guò)460元、690元，蒙東煤炭（3500大卡）出礦環(huán)節中長(cháng)期、現貨價(jià)格每噸分別超過(guò)300元、450元，如無(wú)正當理由，一般可認定為哄抬價(jià)格。
在煤炭“保供穩價(jià)”政策的持續發(fā)力下，煤炭市場(chǎng)總體運行趨于平穩。國家統計局數據顯示，第1季度規模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量約為10.8億噸，同比增長(cháng)10.3%。煤炭供應的高速增長(cháng)也有利于在當前的煤炭消費淡季為后期迎峰度夏預留出一定庫存量。另外，目前港口煤炭的現貨成交價(jià)，包括坑口的成交價(jià)都已回歸到國家最高限價(jià)范圍內。下一步，國家發(fā)展改革委仍將密切關(guān)注煤炭市場(chǎng)供需形勢和價(jià)格變化，加強煤炭中長(cháng)期合同簽約履約監管，采取有力、有效措施保障煤炭?jì)r(jià)格運行在合理區間內。
回到焦炭方面，近期焦炭市場(chǎng)整體呈現供需雙增、庫存保持低位、利潤擴張放緩的態(tài)勢。
從利潤方面來(lái)看，當前平均噸焦盈利尚處在合理區間內，多保持在200元~300元，部分盈利較好的地區噸焦盈利超400元。而下游鋼廠(chǎng)平均噸焦盈利多處于盈虧邊緣，部分生產(chǎn)成本較高的鋼廠(chǎng)已陷入全面虧損狀態(tài)。站在當前時(shí)間點(diǎn)看，在新冠肺炎疫情不斷反復的影響下，終端需求復蘇不及此前預期，成材的消費情況依然不好，庫存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠(chǎng)很難通過(guò)上調成材價(jià)格來(lái)改善自身盈利情況，需求疲弱壓力正逐步向上游原材料端傳導。目前，市場(chǎng)主流鋼廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始調降焦炭?jì)r(jià)格，降幅為200元/輪，焦化廠(chǎng)端暫無(wú)明顯的抵制降價(jià)意愿，焦炭降價(jià)落地難度不大。從焦炭期貨價(jià)格的走勢來(lái)看，焦炭J2209合約自4月下旬以來(lái)已下跌750元/噸左右，業(yè)內給出現貨價(jià)格3~4輪下跌預期。隨著(zhù)焦炭?jì)r(jià)格開(kāi)啟下跌周期，預計噸焦盈利也將有所收窄。
從供給方面來(lái)看，由于目前噸焦盈利尚可，且前期焦化廠(chǎng)因原料運輸不暢等因素導致被迫限產(chǎn)的情況進(jìn)一步減少，同時(shí)廠(chǎng)內焦炭發(fā)運情況好轉，庫存持續下降，焦化廠(chǎng)增產(chǎn)積極性較高。5月7日調研數據顯示，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率提升至80%左右，繼續刷新今年初以來(lái)新高。不過(guò)，供應的持續增加也給焦炭?jì)r(jià)格帶來(lái)了一定下行壓力，預計短期焦化產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升空間有限。另外，在生產(chǎn)政策方面，近日山東省下發(fā)了2022年山東省焦炭產(chǎn)量控制工作方案的通知，再次明確全省焦炭年度產(chǎn)量不得超3200萬(wàn)噸的任務(wù)目標。據測算，若山東省維持當前70%左右的產(chǎn)能利用率，完成該指標的難度則不大。
從需求方面來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)雖然盈利情況不佳，且成材需求較為低迷，但鋼廠(chǎng)高爐尚未出現大規模停限產(chǎn)的情況。據了解，若鋼廠(chǎng)此時(shí)選擇減產(chǎn)可能會(huì )面臨虧損進(jìn)一步加劇的窘境。因此，當前高爐開(kāi)工仍保持穩中有增趨勢，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量增至236.74萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.18萬(wàn)噸，同比下降5.39萬(wàn)噸，短期來(lái)看焦炭剛性需求良好。在庫存方面，隨著(zhù)運輸條件的改善，補庫效率得到有效提高，焦炭已連續兩周累庫，但總體庫存水平依然處于往年同期低位，尚有一定補庫空間，但焦炭?jì)r(jià)格處于下跌趨勢中，觀(guān)望情緒上升或使鋼廠(chǎng)補庫節奏放緩。
綜合來(lái)看，在煤炭“保供穩價(jià)”政策的持續發(fā)力下，煤炭?jì)r(jià)格逐步回歸合理區間?！半p焦”價(jià)格也面臨高位回落的壓力，核心驅動(dòng)在于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節利潤情況差異明顯。尤其是在終端需求表現低迷的情況下，成材消費不佳，疊加生產(chǎn)成本擠壓，鋼廠(chǎng)盈利處于盈虧邊緣。同時(shí)，焦炭?jì)r(jià)格下跌的壓力也將傳導至焦煤端，預計短期煤焦市場(chǎng)總體或以偏弱運行為主。
《中國冶金報》（2022年5月12日 03版三版）
