馮艷成
上周（1月10日~14日，下同），焦炭期貨價(jià)格震蕩偏弱運行，焦炭J2205合約周跌幅為1.91%，回吐前一周部分上漲幅度；焦煤價(jià)格以橫盤(pán)震蕩走勢為主，焦煤JM2205合約周漲幅為1.48%；動(dòng)力煤價(jià)格自1月4日跳空高開(kāi)后呈持續回落態(tài)勢，上周動(dòng)力煤ZC2205合約周跌幅為1.90%。
從影響因素來(lái)看，近期印度尼西亞（下稱(chēng)印尼）煤炭出口禁令備受市場(chǎng)關(guān)注。最新情況顯示，迫于國內外多方壓力，印尼煤炭出口禁令逐步放開(kāi)，已陸續批準37艘裝載出口煤炭的貨船離港。另外，印方還提高了2022年煤炭產(chǎn)量預期，預計年產(chǎn)量將達到6.63億噸，較2021年的6.14億噸增長(cháng)8%。因此，印尼煤炭出口縮量預期對我國動(dòng)力煤市場(chǎng)的影響進(jìn)一步減弱。1月17日國家統計局數據顯示，2021年全年我國原煤產(chǎn)量達40.7億噸，歷史上首次突破40億噸，同比增長(cháng)4.7%。原煤產(chǎn)量大幅增長(cháng)源于2021年下半年以來(lái)，國內加大了煤炭保供力度，尤其在10月~12月份期間，原煤月均產(chǎn)量高達3.7億噸，有效保障了煤炭的供應。在此基礎上，我國對國外煤炭的依賴(lài)度也有所下降。
現貨市場(chǎng)方面，上周，主流焦炭現貨價(jià)格第3輪提漲落地，累計上漲500元/噸~520元/噸，并且各地區焦企陸續開(kāi)始第4輪提漲焦價(jià)，漲幅依然是200元/噸。從期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能來(lái)看，焦炭J2205合約近期由2300元/噸漲至3200元/噸左右，預示現貨價(jià)格上漲900元/噸左右，約第4~5輪提漲，因此第4輪提漲落地概率仍較大，且不排除有進(jìn)一步提漲的可能。不過(guò)，預計提漲難度將明顯增加。一方面，近期焦炭、鐵礦石等煉鐵原材料價(jià)格不同程度上漲，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本增加，而鋼材價(jià)格總體震蕩運行，鋼廠(chǎng)盈利空間持續受到擠壓。數據顯示，上周河北唐山地區鋼廠(chǎng)平均毛利潤為231元/噸，周環(huán)比下降18元/噸。另一方面，臨近春節，市場(chǎng)交投將有所降溫，焦價(jià)或逐漸趨于平穩。
從焦炭基本面來(lái)看，近期焦炭供需兩端繼續呈逐步回暖態(tài)勢，總體有小幅累庫。
具體來(lái)看，在供應方面，自2021年12月份以來(lái)，焦化產(chǎn)能利用率穩步回升，焦炭產(chǎn)量增幅明顯。國家統計局數據顯示，2021年我國焦炭總產(chǎn)量為46446萬(wàn)噸，同比下降2.2%，其中12月份焦炭產(chǎn)量為3600萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.35%。調研數據顯示，上周全國獨立焦企產(chǎn)能利用率為73.06%，周環(huán)比上升2.06個(gè)百分點(diǎn)，同比下降15.75個(gè)百分點(diǎn)，焦炭供應仍處于恢復性增長(cháng)階段。目前隨著(zhù)焦炭?jì)r(jià)格的連續上漲，焦化利潤空間較2021年11月份、12月份明顯擴大，上周平均噸焦盈利218元，基本已與當前鋼廠(chǎng)盈利水平相當，盈利好轉或將繼續刺激焦企提產(chǎn)積極性。不過(guò)，除了盈利變化對焦化生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響外，環(huán)保政策也是焦化生產(chǎn)的重要影響因素。2021年雖然焦化產(chǎn)能總體是凈增的，但在環(huán)保政策的制約下，焦化產(chǎn)能利用率明顯下滑，導致焦炭總體產(chǎn)量下降。臨近冬奧會(huì )開(kāi)幕，京津冀及周邊地區整體環(huán)保限產(chǎn)政策或將趨嚴，焦化產(chǎn)能利用率難以回到2021年同期水平。
在需求方面，國家統計局數據顯示，2021年全年我國生鐵總產(chǎn)量為86857萬(wàn)噸，同比下降4.3%，其中12月份產(chǎn)量為7210萬(wàn)噸，環(huán)比上升16.80%。另外，2021年我國粗鋼總產(chǎn)量為10.33億噸，同比下降3.0%，超額實(shí)現了“粗鋼產(chǎn)量同比不增”的預期目標。2021年12月份以來(lái)，鋼廠(chǎng)呈恢復性生產(chǎn)態(tài)勢，焦炭需求持續得到改善。調研數據顯示，上周247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為213.69萬(wàn)噸，較2021年12月份低點(diǎn)增加約15萬(wàn)噸，超出此前預期。從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)角度來(lái)看，“2+26”城市仍將在今年第1季度執行粗鋼同比減量30%的政策。同時(shí)，對于2022年是否繼續執行“粗鋼產(chǎn)量同比不增”政策尚沒(méi)有明確的消息，近期需持續關(guān)注。
在庫存方面，焦炭總體有小幅累庫情況，上周焦炭總庫存為1018.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加10.17噸，同比下降85.16萬(wàn)噸。分結構來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)焦炭庫存仍處于歷史低位水平，而近期鋼廠(chǎng)逐步復產(chǎn)，且臨近春節，鋼廠(chǎng)對焦炭仍有一定的補庫需求。上周，247家鋼廠(chǎng)焦炭庫存為704.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加15.88萬(wàn)噸，同比下降100.67萬(wàn)噸，庫存可用天數下降至14.3天。2021年12月份以來(lái)貿易商對焦炭的采購情緒較高，港口焦炭庫存持續累積，而近期臨近春節疊加產(chǎn)地焦價(jià)持續上漲，貿易商拿貨情緒回落，港口焦炭庫存變化不大。受下游采購需求拉動(dòng)，焦化廠(chǎng)庫存壓力明顯改善，當前焦炭庫存為107.2萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降110.6萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，上周焦炭供需兩端繼續呈恢復性增長(cháng)趨勢，尤其是需求端復產(chǎn)略超預期，短期鋼廠(chǎng)對焦炭仍有一定補庫需求。目前時(shí)間臨近冬奧會(huì )，京津冀及周邊地區環(huán)保政策有收緊預期，屆時(shí)需重點(diǎn)關(guān)注。價(jià)格上，焦炭現貨連續多輪上漲，基本符合期貨價(jià)格走勢預期，考慮到春節等因素影響，短期建議以觀(guān)望為主。
《中國冶金報》（2022年1月20日 03版三版）
