馮艷成
2022年1月4日~7日，煤炭相關(guān)期貨品種整體表現偏強。其中，動(dòng)力煤主力ZC2205合約價(jià)格周漲幅為6.29%，焦炭J2205合約周漲幅為8.7%，焦煤JM2205合約周漲幅為2.98%。煤炭整體偏強，這或與印度尼西亞元旦期間突然宣布為緩解本國煤炭緊張及可能的供電不足問(wèn)題，今年1月份將停止煤炭出口有關(guān)。印度尼西亞目前是我國煤炭最大的進(jìn)口來(lái)源國，受煤炭進(jìn)口縮量預期影響，國內煤炭市場(chǎng)情緒受到提振，新年開(kāi)盤(pán)首日煤炭三大品種（動(dòng)力煤、焦煤、焦炭）均有跳空高開(kāi)的表現。另外，對于焦炭來(lái)說(shuō)，近期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期也逐步兌現，受需求復蘇疊加冬儲因素影響，焦炭成為煤炭市場(chǎng)上漲“領(lǐng)頭羊”。
具體來(lái)看，印度尼西亞今年1月份停止煤炭出口，將對國內煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，但影響程度或相對有限。分煤種來(lái)看，從印度尼西亞進(jìn)口的煤炭絕大部分為動(dòng)力煤，煉焦煤占比僅為1%左右，因此其對國內焦煤的供應幾乎沒(méi)有影響；對于動(dòng)力煤，國內仍在執行煤炭保供政策，目前煤炭日產(chǎn)量及庫存量均處在相對高位，進(jìn)口縮量對國內市場(chǎng)總體影響或有限。截至2022年1月10日，印度尼西亞政府尚未就解除煤炭出口禁令做出最終決定，政策仍存不確定性，近期需繼續關(guān)注。
從焦炭基本面來(lái)看，近期焦炭供需兩端均呈逐步回暖態(tài)勢，總體庫存低位震蕩。
利潤方面，近期焦炭現貨價(jià)格連續提漲，噸焦盈利持續擴大。下游鋼廠(chǎng)開(kāi)工率回升，對焦炭的采購需求增加。另外，部分焦企還表示，近期受新冠肺炎疫情影響造成原料煤運輸受阻，加之臨近春節，原料煤供應缺口較大，價(jià)格出現不同幅度上漲。需求回暖疊加煉焦成本抬升，大大增強了焦企提漲信心。截至2022年1月10日，主流焦企已上調焦炭出廠(chǎng)價(jià)3輪，累計漲幅為500元/噸~520元/噸。另?yè)嚓P(guān)機構調研，近期焦副產(chǎn)品價(jià)格也有一定幅度上漲，使得平均噸焦盈利明顯提高。上周調研數據顯示（1月3日~7日），全國平均噸焦盈利203元，周環(huán)比增加145元；其中山東省、江蘇省噸焦盈利超350元。
隨著(zhù)噸焦盈利的擴張，焦企整體生產(chǎn)積極性有所提高。上周數據顯示（1月3日~7日），全國獨立焦企產(chǎn)能利用率小幅升至71.6%，周環(huán)比上升1.59個(gè)百分點(diǎn)，較前期低點(diǎn)上升4.41個(gè)百分點(diǎn)，同比下降17.68個(gè)百分點(diǎn)。目前，焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)政策較前期沒(méi)有明顯變化，焦化產(chǎn)能利用率仍處于歷史偏低區間。臨近北京冬奧會(huì )開(kāi)幕，京津冀及周邊地區整體環(huán)保限產(chǎn)政策可能不會(huì )出現明顯放松，預計焦化行業(yè)仍將維持相對偏低的開(kāi)工率。
需求方面，近期部分地區鋼廠(chǎng)復產(chǎn)動(dòng)作加快，上周調研數據顯示（1月3日~7日），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量增至208.5萬(wàn)噸，近兩周累計增加9.5萬(wàn)噸，同比下降35.76萬(wàn)噸。此前相關(guān)機構調研表示，2021年12月24日到2022年1月底，將有49座高爐計劃復產(chǎn)，產(chǎn)能約17萬(wàn)噸/天，10座高爐計劃停檢修，產(chǎn)能約6萬(wàn)噸/天，若如期停復產(chǎn)，則預計2022年1月份日均產(chǎn)量會(huì )恢復至205萬(wàn)噸~207萬(wàn)噸。目前來(lái)看，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)情況基本符合預期。從復產(chǎn)區域來(lái)看，產(chǎn)量恢復主要集中在華東、華中和西北地區，北方大部分地區仍受限產(chǎn)政策制約，尤其“2+26”城市仍將在第1季度執行粗鋼同比減量30%的政策，短期內鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步上升的空間或有限，仍需關(guān)注今年全國粗鋼產(chǎn)量是否繼續執行同比不增或減少的政策。
庫存方面，焦炭總體庫存保持低位震蕩。鋼廠(chǎng)復產(chǎn)動(dòng)作也已逐步體現在焦炭庫存上，目前鋼廠(chǎng)焦炭庫存無(wú)明顯增量，庫存可用天數持續下滑至15天左右，處于中位合理區間。春節前的這段時(shí)間內鋼廠(chǎng)仍有一定的采購意愿，以維持春節期間原材料穩定供應。另外，近期貿易商的積極采購也使得焦化廠(chǎng)庫存壓力明顯緩解。上周（1月3日~7日），焦化廠(chǎng)焦炭庫存約111萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降106萬(wàn)噸，庫存下滑也給予焦企一定的增產(chǎn)空間；而港口焦炭庫存持續增加，自2021年11月份以來(lái)已連續累庫超80萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，近期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)、焦炭剛需回暖成為焦炭?jì)r(jià)格偏強走勢的主要驅動(dòng)力。另外，原材料焦煤價(jià)格的偏強運行也給予焦炭成本支撐，焦價(jià)總體震蕩偏強運行。預計焦炭市場(chǎng)短期仍有望保持強勢，但需注意鋼廠(chǎng)復產(chǎn)的進(jìn)一步情況。
《中國冶金報》（2022年1月13日 03版三版）
