馮艷成
上周（11月15日~19日），焦炭期貨價(jià)格整體呈震蕩偏弱走勢，周跌幅為6.48%。其中，11月15日，焦炭J2201主力合約價(jià)格在焦煤的帶動(dòng)下再次大幅下跌，當日跌幅超9%，隨后幾個(gè)交易日小幅反彈，價(jià)格收于2800元/噸左右。焦煤期貨價(jià)格相對于焦炭表現更弱，周跌幅超17%，價(jià)格收于1850元/噸左右，領(lǐng)跌黑色金屬板塊。
現貨方面，11月15日~19日，焦炭現貨價(jià)格再次完成兩輪400元/噸的下跌。至此，焦炭?jì)r(jià)格自11月初已連續完成6輪下跌，累計跌幅為1200元/噸。目前鋼廠(chǎng)調降焦價(jià)意愿仍在，不排除有進(jìn)一步下調的可能。焦炭港口貿易價(jià)格同步回落，11月19日，日照港準一級冶金焦出庫報價(jià)降至2950元/噸，環(huán)比前一周下跌450元/噸，較11月初下跌1300元/噸?；罘矫?，以港口主流焦炭貿易價(jià)格折算，焦炭J2201主力合約基差縮小至400元/噸左右，仍處于較大幅度貼水狀態(tài)。
煤炭方面，國家發(fā)展改革委表示，11月份以來(lái)，全國統調電廠(chǎng)日均供煤達到810萬(wàn)噸，較去年同期日均供煤增加超過(guò)30%，近期連續數日突破900萬(wàn)噸，歷史峰值達到943萬(wàn)噸。電廠(chǎng)日均供煤量比耗煤量多170萬(wàn)噸以上，最高達到293萬(wàn)噸，存煤水平進(jìn)一步提升。11月20日，電廠(chǎng)存煤量達到1.43億噸，比10月底增加3500萬(wàn)噸以上，可用23天，今冬明春發(fā)電供暖用煤得到有力保障。煤炭?jì)r(jià)格基本穩定，主要港口5500K動(dòng)力煤價(jià)格在1100元/噸左右，坑口價(jià)格維持在900元/噸左右。煉焦煤方面，在焦炭?jì)r(jià)格大幅下跌的壓力下，煉焦原煤、精煤價(jià)格進(jìn)一步下行。其中，11月15日~19日，山西省臨汾市煉焦原煤價(jià)格下跌400元/噸左右，報價(jià)為1200元/噸；低硫主焦煤價(jià)格下跌850元/噸，報價(jià)為2800元/噸。
回到焦炭基本面上，上周（11月15日~19日），焦炭供需端維持穩中有降趨勢，焦化廠(chǎng)累庫壓力明顯。
具體來(lái)看，盈利方面，目前，鋼廠(chǎng)已連續多輪下調鋼價(jià)，且進(jìn)一步調降情緒仍在。焦炭現貨價(jià)格承壓下行，而焦煤價(jià)格下跌相對滯后，同時(shí)焦企控制采購節奏，致使降價(jià)后的資源暫時(shí)未進(jìn)入焦企，焦企以消耗前期高價(jià)庫存為主，因此出現普遍虧損情況。11月15日~19日，全國30家獨立焦企平均噸焦虧損126元，環(huán)比下降92元，同比大幅下降610元，虧損程度已是近5年來(lái)最大水平。后期焦企盈利情況或隨著(zhù)焦煤價(jià)格的持續回調而好轉。
供給方面，近期，中焦協(xié)焦炭市場(chǎng)委員會(huì )召開(kāi)市場(chǎng)分析會(huì )，各地參會(huì )焦企反映：由于焦煤、焦炭?jì)r(jià)格下跌節奏、幅度不一致，焦企普遍陷入深度虧損狀態(tài)，為減少損失，焦企已經(jīng)普遍開(kāi)始大幅限產(chǎn)。截至11月16日，山西地區焦企限產(chǎn)幅度平均達到40%，個(gè)別焦企已經(jīng)在準備進(jìn)行燜爐；河北、江蘇、安徽、河南地區焦企限產(chǎn)幅度達到30%以上，內蒙古、陜西、云貴地區焦企限產(chǎn)幅度已經(jīng)達到45%；山東地區焦企限產(chǎn)幅度維持在50%。若短期內市場(chǎng)形勢不能緩解，各焦企準備將限產(chǎn)幅度進(jìn)一步加大，直至燜爐停產(chǎn)。調研數據顯示，11月15日~19日，全樣本獨立焦企產(chǎn)能利用率為67.19%，環(huán)比大幅下降4.62個(gè)百分點(diǎn)，同比下降20.58個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )近幾年新低；樣本獨立焦企以及鋼廠(chǎng)聯(lián)合焦企焦炭日均產(chǎn)量合計為102.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.56萬(wàn)噸，同比下降21.84萬(wàn)噸。
需求方面，當前，雖然粗鋼前10個(gè)月累計產(chǎn)量同比已轉為負增長(cháng)（-0.7%），但鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量壓減政策仍在執行。分省份來(lái)看，今年粗鋼累計產(chǎn)量前10的省份中，河北省產(chǎn)量降幅最大，約為10%。河北省粗鋼產(chǎn)量已得到有效壓減，但仍將繼續執行較為嚴格的限產(chǎn)政策。目前，該省多個(gè)城市已于11月15日實(shí)施錯峰生產(chǎn)，并要求2022年1月初至3月中旬，各有關(guān)市鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。山東省、江蘇省粗鋼產(chǎn)量降幅緊隨其后，分別為1.74%、0.49%。此外，今年粗鋼累計產(chǎn)量前10的省份中產(chǎn)量增幅仍較大的有廣西壯族自治區、湖北省、山西省，增幅分別為10.47%、9.38%、5.45%，與累計產(chǎn)量同比不增的目標仍有一定距離。因此，年底前這三個(gè)地區的鋼企仍將面臨限產(chǎn)考驗?？傮w來(lái)看，在粗鋼產(chǎn)量壓減政策的制約下，短期焦炭需求或難有增量，大概率維持低需求狀態(tài)。
庫存方面，上周（11月15日~19日），焦炭總庫存為1014.83萬(wàn)噸，環(huán)比變化不大，但庫存結構仍在不斷惡化。焦炭現貨價(jià)格仍處于下跌趨勢，鋼廠(chǎng)加強對焦炭采購的控制，廠(chǎng)內庫存持續下降。相反，焦企端出貨不順暢，累庫壓力進(jìn)一步增加。上周，全樣本獨立焦企焦炭庫存為217.81萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加41.43萬(wàn)噸，同比增加151.62萬(wàn)噸，庫存創(chuàng )近4年來(lái)新高。目前，焦化廠(chǎng)端已采取主動(dòng)限產(chǎn)措施，后期待焦炭?jì)r(jià)格穩住，庫存問(wèn)題或能得到緩解。
綜合來(lái)看，當前焦炭基本面仍呈供需兩弱態(tài)勢，低需求已是不爭的事實(shí)，但是焦企因虧損問(wèn)題有繼續降低供應量的預期，不排除因低供應而刺激市場(chǎng)情緒回暖，焦炭期貨價(jià)格率先反彈的可能性；另外，焦煤供需失衡矛盾得到進(jìn)一步緩解，焦煤對焦炭?jì)r(jià)格的支撐不再，焦煤上漲驅動(dòng)減弱。因此，短期仍建議關(guān)注逢低做多焦化利潤的機會(huì )。
《中國冶金報》（2021年11月25日 03版三版）
