趙毅
4月份河北省唐山市鋼坯出廠(chǎng)價(jià)突破5000元/噸，一度達到5060元/噸，近期小幅回落。螺紋鋼和熱軋卷板主力合約完成換月后高位回調整理，市場(chǎng)由持續上漲步入調整期。隨著(zhù)第一季度經(jīng)濟數據出爐和河北省唐山市限產(chǎn)松綁的傳聞充斥市場(chǎng)，調整后鋼材期貨市場(chǎng)將走向何方？
唐山市嚴格執行限產(chǎn)政策
市場(chǎng)偏多氛圍延續
河北省唐山市限產(chǎn)政策自3月20日0時(shí)起執行，近期有傳聞稱(chēng)高爐復產(chǎn)，限產(chǎn)放松，供應寬松給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。相關(guān)機構調研數據顯示，4月1日~4月15日，河北省唐山市地區復產(chǎn)高爐8座，容積10422立方米，日均鐵水產(chǎn)量為3.1萬(wàn)噸；4月7日~4月15日，該地區126座高爐中66座檢修，周影響產(chǎn)量114.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為58.93%，周環(huán)比上升1.1%，較上月同期下降1.34%，較去年同期下降22.73%。由此可見(jiàn)，河北省唐山市仍在嚴格執行限產(chǎn)減排比例，無(wú)松動(dòng)跡象。
以上情況可從另一角度得到考證，近期，鋼坯價(jià)格創(chuàng )出新高，較今年低點(diǎn)高1200元/噸以上?？紤]到鐵礦石價(jià)格平穩，焦炭?jì)r(jià)格春節后以每輪100元/噸的價(jià)格連降8輪，可見(jiàn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤由原材料向成材轉移。當前利潤本可激發(fā)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性，但從實(shí)際情況來(lái)看，4月15日，螺紋鋼周產(chǎn)量為358.24萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.38萬(wàn)噸；熱軋卷板周產(chǎn)量為314.14萬(wàn)噸，周環(huán)比下降12.96萬(wàn)噸。利潤并未帶來(lái)產(chǎn)量的上升。河北省唐山市生產(chǎn)的鋼材品種中，螺紋鋼占比小，熱軋卷板占比大。從最新的周度數據看，熱軋卷板周產(chǎn)量仍在下降，驗證了河北省唐山市限產(chǎn)政策未放松。供應端偏緊奠定了鋼材市場(chǎng)偏多的基礎。
經(jīng)濟環(huán)境持續復蘇
利多鋼鐵等強周期行業(yè)
國家統計局4月16日數據顯示，2021年第一季度，GDP同比增長(cháng)18.3%，環(huán)比上漲0.6%，相比2019年同期上漲10.3%，兩年平均增長(cháng)5.0%；全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)25.6%，比2019年1月~3月份增長(cháng)6.0%，兩年平均增長(cháng)2.9%；全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)25.6%，比2019年1月~3月份增長(cháng)15.9%，兩年平均增長(cháng)7.6%。從2021年第一季度數據看，GDP符合預期，投資繼續改善，多項指標在兩年平均后超過(guò)2019年，國內經(jīng)濟良性發(fā)展，略超新冠肺炎疫情前同期水平。良好的宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境，利多鋼鐵等強周期行業(yè)。
去庫存速度可支撐價(jià)格
但缺乏漲價(jià)后續推動(dòng)力
進(jìn)入第二季度，需求旺季到來(lái)，庫存自高點(diǎn)回落，相比于庫存絕對值，去庫存速度成為衡量下游消費的關(guān)鍵。截至4月15日（上周四），螺紋鋼總庫存為1434.97萬(wàn)噸，連續5周下降，平均周降幅近80萬(wàn)噸，近3周每周下降95萬(wàn)噸以上。去庫存速度低于2020年，高于2018年和2019年，符合市場(chǎng)預期。去年第一季度受新冠肺炎疫情影響，庫存累積峰值超過(guò)2100萬(wàn)噸，在隨后的復產(chǎn)復工政策下，去庫存也極為迅速，前期周去庫存速度連續保持100萬(wàn)噸以上，整個(gè)去庫存周期內的周去庫存均值達87.25萬(wàn)噸。今年的市場(chǎng)環(huán)境較去年同期已發(fā)生巨大變化，政策助力減少，庫存變化小于去年是大概率事件。面對高價(jià)格螺紋鋼，目前的去庫存情況可支撐價(jià)格，但不具備推漲價(jià)格的能力。按照往年庫存變化前高后低的特性，若今年5月份去庫存速度放緩，不排除給價(jià)格帶來(lái)壓力。庫存變化情況值得第二季度持續關(guān)注。
綜上所述，在碳達峰、碳中和的背景下，河北省唐山市限產(chǎn)政策嚴格執行有望常態(tài)化，較2019年同期更好的經(jīng)濟數據也印證了國內市場(chǎng)持續向好，以上因素提供了鋼材價(jià)格上漲的基礎條件。進(jìn)入第二季度后，需求變化值得持續關(guān)注，當前去庫存速度基本符合預期，但僅可支撐價(jià)格，不足以推漲價(jià)格。
《中國冶金報》（2021年4月22日 03版三版）
