從6月宏觀(guān)數據來(lái)看，房地產(chǎn)投資增速由減轉增、三項面積逐步回暖，韌性仍在；基建項目資金充足，增速進(jìn)一步回升，預計至8月時(shí)有望轉正。兩個(gè)終端需求強勢表現下，對下半年螺紋鋼需求持較為樂(lè )觀(guān)態(tài)度。進(jìn)入7月底，梅雨季節影響逐漸減弱，表觀(guān)需求有望再度回升至420萬(wàn)噸附近的高位，從而支撐鋼材價(jià)格繼續走強。

　　房地產(chǎn)回暖趨勢明顯

　　當前房地產(chǎn)數據仍存在一定的結構性矛盾。最新數據顯示，1—6月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資62780億元，同比增長(cháng)1.9%。但1—6月份房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、施工面積以及竣工面積分別同比-7.6%、+2.6%、-10.5%，這反映出目前房地產(chǎn)大量的投資集中在施工階段，而企業(yè)拿地困難導致新開(kāi)工增速疲軟、疫情及雨季干擾延長(cháng)施工周期導致竣工增速難升。銷(xiāo)售端，1—6月商品房銷(xiāo)售面積69404萬(wàn)平方米，同比下降8.4%，降幅比1—5月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)?？傮w上，從開(kāi)工及銷(xiāo)售兩個(gè)角度來(lái)看，短期由于房地產(chǎn)施工面積存量較大、終端成交樂(lè )觀(guān)，再加上整體資金面較為寬裕，下半年螺紋鋼需求在投資的支撐下仍將呈現較強走勢。但從年度為單位來(lái)看，由于近兩年房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積較少，若至下半年企業(yè)拿地仍未有大幅改觀(guān)，至明年時(shí)將面臨房地產(chǎn)進(jìn)入后周期下螺紋鋼需求走弱的情況。

　　1—6月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）281603億元，同比下降3.1%，降幅比1—5月收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比下降2.7%，降幅比1—5月收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。僅從數據來(lái)看，基建投資的表現不及房地產(chǎn)端，目前同比仍在下降，但事實(shí)上基建投資從低位回暖的幅度要明顯大于房地產(chǎn)，當前基建項目的特點(diǎn)是大量未來(lái)1—2年的項目提前到現在開(kāi)工，使得今年整體基建表現超過(guò)預期。另外，從資金角度看，去年影響各地基建項目建設的一大問(wèn)題在于政府減稅降費后資金較為緊張，導致很多項目難以順利開(kāi)工，而今年的資金相對較為寬裕，M2及社融增速均表現較好，因此對于下半年的基建表現仍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，這也是支撐螺紋鋼價(jià)格未來(lái)可以繼續走強的有力保障。

　　需求韌性仍在

　　前期隨著(zhù)整體市場(chǎng)情緒的大幅回暖，螺紋鋼需求與價(jià)格共同向上，現貨成交逐步放量，但同時(shí)水泥磨機開(kāi)工率及水泥價(jià)格略顯頹勢。由于水泥保存時(shí)間較短，可以及時(shí)反映需求的真實(shí)變化，這種情況表明目前螺紋鋼終端真實(shí)需求仍處于疲軟階段，當前對于鋼材的成交很大一部分是市場(chǎng)投機性需求，此時(shí)需注意基差修復后螺紋鋼現貨滯漲的風(fēng)險。但需要注意的是，當下需求弱勢并非整體下游開(kāi)工較差導致，而是短期階段性雨季及洪澇災害導致開(kāi)工難度較大。今年雨季之前螺紋鋼表觀(guān)需求一度達到470萬(wàn)噸的天量水平，由于需求彈性本身較為平滑，隨著(zhù)雨季的結束，大概率會(huì )有二次的需求反撲，對于這一點(diǎn)不需要太過(guò)悲觀(guān)。

　　總體而言，當前市場(chǎng)下房地產(chǎn)需求韌性仍在、基建項目投資增速回暖明顯，對于下半年螺紋鋼需求仍持較為樂(lè )觀(guān)態(tài)度。近期，市場(chǎng)受梅雨季節影響，現貨端表現較差，但只要需求韌性仍在，表觀(guān)需求有望再度回升，從而給鋼材走勢帶來(lái)強支撐。