鋼鐵行業(yè)PMI1月份為47.1%，較上月上升4個(gè)百分點(diǎn)。分項指數顯示，市場(chǎng)需求仍處于放緩趨勢，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)相對平穩，產(chǎn)業(yè)鏈庫存趨增，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，企業(yè)對后市預期向好。值得關(guān)注的是，當前新型冠狀病毒疫情擴散，短期內將影響鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)和需求。
一、市場(chǎng)分析
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)需求繼續放緩
1月份，由于春節假期在月末，國內尤其是南方地區工廠(chǎng)工地停工相對較晚，因此月內鋼鐵需求整體趨緩，但減緩節奏相對平穩。新訂單指數為43.8%，較上月上升7.6個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區間。外部需求下降態(tài)勢有所趨緩，但外需壓力仍然較大，新出口訂單指數為49.7%，較上月上升14.1個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區間，且連續17個(gè)月運行在50%以下。
據上海卓鋼鏈統計，月末需求端大面積停工，市場(chǎng)終端需求趨于縮減。從監測的滬市終端線(xiàn)螺采購數據來(lái)看，1月份終端日均采購量環(huán)比下降56.5%，停工影響比較明顯。
?。ǘ╀搹S(chǎng)生產(chǎn)相對平穩
1月份，受節后開(kāi)工復工預期影響，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)保持相對平穩。生產(chǎn)指數為46.7%，較上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠(chǎng)對后市預期持續變好，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為52.9%，較上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，連續5個(gè)月運行在50%以下后回到擴張區間。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，1月上旬末，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.78萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加8.5萬(wàn)噸，增長(cháng)4.52%。在生產(chǎn)保持穩定的帶動(dòng)下，采購意愿有所加強，采購量指數為53.4%，較上月上升13.3個(gè)百分點(diǎn)。原材料儲貨也相應增加，原材料庫存指數為51.1%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。
?。ㄈ┊a(chǎn)成品庫存有所上升
1月份，供應端生產(chǎn)相對平穩，但月末需求端采購減少，鋼廠(chǎng)產(chǎn)成品庫存相應累積。產(chǎn)成品庫存指數為45.3%，較上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。
受節后開(kāi)工復工預期帶動(dòng)，鋼貿商節前補庫意愿較強。社會(huì )庫存方面，據中鋼協(xié)統計，1月份，全國20個(gè)城市5大類(lèi)品種鋼材社會(huì )庫存總量結束了連續4個(gè)月的下降走勢，環(huán)比大幅回升。1月庫存總量812萬(wàn)噸，環(huán)比增加130萬(wàn)噸，上升19.0%。其中鋼材市場(chǎng)庫存總量696萬(wàn)噸，環(huán)比增加112萬(wàn)噸，上升19.1%；港口庫存115萬(wàn)噸，環(huán)比增加18萬(wàn)噸，上升18.5%。5大品種鋼材社會(huì )庫存環(huán)比全部上升，其中熱軋卷板庫存環(huán)比上升3.2%，冷軋卷板庫存環(huán)比上升5.6%，中厚板庫存環(huán)比上升7.1%，線(xiàn)材庫存環(huán)比上升27.5%，螺紋鋼庫存環(huán)比上升31.2%。
?。ㄋ模╀摬膬r(jià)格整體平穩
1月份，鋼材供需相對平衡，鋼廠(chǎng)和鋼貿商備貨意愿也較強，受此支撐，鋼材價(jià)格整體平穩，波動(dòng)較小。卓鋼鏈數據顯示，1月2日的上海螺紋鋼指數為3752元/噸，1月23日的上海螺紋鋼指數為3697元/噸，月內振幅僅為1.5%。
?。ㄎ澹┰牧闲》▌?dòng)
1月份，各種原材料價(jià)格漲跌不一，總體價(jià)格波動(dòng)幅度較小。原材料購進(jìn)價(jià)格指數為47.1%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。截至1月23日，河北地區普碳方坯價(jià)格為3300元/噸，較上月末下降40元/噸；江蘇地區廢鋼價(jià)格為2330元/噸，較上月末上升50元/噸；山東地區二級焦炭?jì)r(jià)格1840元/噸，較上月末上升50元/噸；山西地區65-66品味酸性濕基鐵精粉價(jià)格為600元/噸，較上月末下降50元/噸；普式62%鐵礦石指數為95.4美元/噸，較上月末上升2.36%。
?。┱w資金平穩偏好
據央行數據，12月份人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比多增543億元。2019年全年社會(huì )融資規模增量為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元。12月末M2同比增長(cháng)8.7％，增速分別比上月末和上年同期高0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(cháng)4.4％，增速分別比上月末和上年同期高0.9和2.9個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(cháng)5.4％。全年凈投放現金3981億元。從信貸數據來(lái)看，12月份資金整體平穩偏好，對市場(chǎng)提供了較為良好的支撐。從全年數據來(lái)看，當前國內資金環(huán)境仍處相對寬松態(tài)勢，這為2020年市場(chǎng)打下較好基礎。不過(guò)需要關(guān)注的是，隨著(zhù)外部環(huán)境趨緩，2020年國內貨幣環(huán)境再度收緊概率較大，屆時(shí)需關(guān)注其對商品市場(chǎng)產(chǎn)生的制約影響。
二、后市研判
?。ㄒ唬?zhuān)項債提振基建投資，一季度鋼材需求有所保障
2019年年底，財政部提前下達2020年部分新增專(zhuān)項債務(wù)限額1萬(wàn)億元。截至1月21日，已發(fā)行地方債7850.64億元，較2019年1月增長(cháng)88%。地方債大規模增長(cháng)，且多投向基建領(lǐng)域，有望形成較強提振效應，推動(dòng)在建工程建設和具備條件項目及早開(kāi)工，帶動(dòng)擴大有效投資，并帶動(dòng)鋼材市場(chǎng)需求擴張，為鋼鐵行業(yè)發(fā)展注入動(dòng)力。
?。ǘ┓康禺a(chǎn)增速放緩，鋼材需求持續性不強
2019年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上年增長(cháng)9.9%，比上年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積增長(cháng)8.7%，比上年加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)，上年為增長(cháng)14.2%；土地成交價(jià)款14709億元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)，上年為增長(cháng)18.0%。從房地產(chǎn)投資及新屋開(kāi)工面積增速來(lái)看，依然處于上升區間，為國內鋼鐵行業(yè)提供了較好的需求支撐。但各項指標的增速放緩，以及土地購置面積及成交價(jià)款的下降，表明房地產(chǎn)市場(chǎng)的高增長(cháng)可持續性有所放緩，對鋼材市場(chǎng)需求的支撐力度有待觀(guān)察。
?。ㄈ┬滦凸跔畈《疽咔閿U散，節后生產(chǎn)和需求將受影響
當前新型冠狀病毒疫情擴散，短期內將對制造業(yè)產(chǎn)生負面影響。一是春節后鋼鐵企業(yè)開(kāi)工復工推遲，生產(chǎn)增速放緩；二是市場(chǎng)需求增速或將趨降，鋼鐵企業(yè)短期內接單下降。疫情解除后，前期由于開(kāi)工復工遲滯所積累的鋼材市場(chǎng)需求將集中釋放，相關(guān)投資加快增長(cháng)，帶動(dòng)鋼鐵企業(yè)較快回升。
綜合來(lái)看，1月份，受春節假期影響，需求趨于減緩，生產(chǎn)相對平穩，企業(yè)采購和備貨意愿較強，鋼價(jià)和原材料價(jià)格波動(dòng)較小，企業(yè)預期向好。預計2月份，受新型冠狀病毒疫情影響，企業(yè)工地開(kāi)工復工推遲，需求短期內快速回升概率較小，待疫情解除后，受基建和房地產(chǎn)投資支撐，市場(chǎng)將快速回升，供需擴張，價(jià)格有上升空間。
