程鵬

　　6月10日至6月14日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈跟隨沖高單邊回落走勢，主要原因一是下游需求端鋼廠(chǎng)利潤壓縮嚴重，現貨價(jià)格第四輪提漲落空，焦企、鋼廠(chǎng)庫存出現回升跡象，供需關(guān)系轉弱；二是鐵礦石價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)焦炭?jì)r(jià)格上行，但港口低價(jià)庫存對盤(pán)面壓制嚴重，出現沖高回落的現象。

　　綜合來(lái)看，焦炭?jì)r(jià)格中期上升趨勢不變，短期或繼續調整。

　　焦炭供給方面，華北地區環(huán)保督察放松部分焦企復產(chǎn)導致焦企開(kāi)工率小幅回升，本周是山西政策方案發(fā)布的時(shí)間節點(diǎn)，環(huán)保政策趨嚴預期仍在。截至6月10日，據相關(guān)機構統計，全國100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為81.44%，環(huán)比上升0.62%。焦化廠(chǎng)庫存出現回升現象，焦化企業(yè)利潤已經(jīng)接近鋼廠(chǎng)利潤，焦企生產(chǎn)積極性很高，山東、內蒙古地區個(gè)別地區下游暫未接貨，銷(xiāo)售情況有轉弱跡象。預計短期內供給端仍將保持高位，庫存或繼續累積，后市關(guān)注山西地區環(huán)保政策要求變化。

　　焦炭需求方面，近期，鋼廠(chǎng)受政策擾動(dòng)較少，高爐開(kāi)工率保持相對高位。截至6月10日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為71.13%，環(huán)比下降0.28%，需求仍在較高水平。港口貿易商出貨意向增強，港口、產(chǎn)地價(jià)格倒掛，貿易商接貨意愿較低；下游鋼廠(chǎng)利潤壓縮明顯，鋼廠(chǎng)可能降低庫存水平，預計短期內需求保持旺盛但有下降風(fēng)險。

　　宏觀(guān)方面，5月份經(jīng)濟數據表現不樂(lè )觀(guān)，其中固定資產(chǎn)投資增速持續下滑，環(huán)比下降0.5%，創(chuàng )2018年10月份以來(lái)新低。民間固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增速和新開(kāi)工面積均回落，商品房庫存持續下降。

　　綜上所述，宏觀(guān)經(jīng)濟數據相對悲觀(guān)表現或對黑色系商品價(jià)格上行形成壓力。焦炭環(huán)保政策趨嚴預期仍在，焦炭短期內將保持高供給，需求短期內保持旺盛但有下降風(fēng)險，港口高庫存導致上行壓力較大，預計短期內J1909合約將以區間震蕩為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月18日 06版六版）