近期，黑色系期貨走勢顯著(zhù)分化，整體呈現“礦強鋼弱”格局，在成本端鐵礦石價(jià)格迭創(chuàng )新高之際，產(chǎn)品端螺紋鋼價(jià)格卻震蕩趨弱。分析人士表示，受環(huán)保因素驅動(dòng)，近期螺紋鋼價(jià)格雖有所上漲，但暫無(wú)需求端配合，因此價(jià)格續漲動(dòng)能有限，而鐵礦石價(jià)格則因基本面繼續走強持續走升。不過(guò)，目前來(lái)看，鋼廠(chǎng)利潤大概率會(huì )在三季度反彈，或會(huì )使得礦強鋼弱局面得到階段性緩解。

　　黑色系期貨走勢分化

　　7月3日，鐵礦石期價(jià)延續上行態(tài)勢，主力1909合約最高至911.5元/噸，創(chuàng )下2013年12月13日以來(lái)新高，收報908.5元/噸，漲2.48%，該合約二季度以來(lái)累計上漲8.35%。

　　然而，近期螺紋鋼期貨價(jià)格并未跟隨原料鐵礦石價(jià)格大漲而走高。在7月1日盤(pán)中創(chuàng )下階段新高4148元/噸之后，螺紋鋼期貨主力1910合約便調頭走低，3日收報4030元/噸，跌0.81%，二季度以來(lái)累計下跌0.86%。

　　本是同生根，鐵礦石、螺紋鋼期價(jià)緣何呈現分化走勢？“2019年黑色系期貨呈現‘礦強鋼弱’格局，盤(pán)面鋼廠(chǎng)利潤大幅度收縮，主力合約螺礦比價(jià)跌至4.457的四年低位。鋼廠(chǎng)在2018年賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，今年盈利水平回歸理性是行業(yè)共識，因此年內多數時(shí)間‘礦強鋼弱’格局并不意外，意料之外的是鐵礦石價(jià)格的過(guò)快上漲，讓部分鋼廠(chǎng)的原料庫存管理存在難度?！眹牌谪浄治鰩煵淘鞅硎?。

　　鋼礦基本面均偏多

　　對于后市，寶城期貨分析師湯祚楚、涂偉華認為，受環(huán)保因素驅動(dòng)近期螺紋鋼價(jià)格雖有所上漲，但暫無(wú)需求端配合，預計鋼價(jià)仍將延續弱勢震蕩。不過(guò)，由于礦價(jià)高位使得成本支撐較強，成材價(jià)格下行空間受限，后續仍需關(guān)注需求端變化。鐵礦石方面，供應恢復緩慢，港口庫存延續下降態(tài)勢，且廠(chǎng)內庫存保持低位，顯示其良好的基本面并未改變。

　　不過(guò)，蔡元祺則表示，鐵礦石市場(chǎng)供需面的利多因素大部分已反映在盤(pán)面上，供給收縮預期兌現、港口庫存快速下滑已推漲現貨價(jià)格。而螺紋鋼方面，目前建材累庫速率趨緩，與去年同期持平。此外，在逆周期調節的政策基調下，房地產(chǎn)和基建的用鋼需求韌性極強。2018年下半年鋼材需求淡旺季特征反轉，鋼價(jià)在三季度達到頂點(diǎn)，從種種跡象來(lái)看，今年有可能復制這一特征。因此，鋼礦基本面均偏多，但相比鐵礦石，螺紋鋼價(jià)格潛在上漲空間更大，后期資金做多的安全邊際更高。

　　“預計礦強鋼弱情況有望扭轉，目前盤(pán)面的鋼廠(chǎng)利潤在100元/噸附近，實(shí)際上，鋼廠(chǎng)利潤率先盤(pán)面利潤完成筑底，目前在600元/噸附近，最低在400元/噸左右。鐵礦石因供給側帶來(lái)的價(jià)格反彈預期在逐步積累。下半年，唐山地區以及重大活動(dòng)的限產(chǎn)預期利好鋼價(jià)，利空礦價(jià)。此外，廢鋼性?xún)r(jià)比好于鐵水，對鐵礦石的替代效應也處于峰值。綜合來(lái)看，鋼廠(chǎng)利潤大概率在三季度反彈，礦強鋼弱局面將會(huì )得到階段性緩解?！辈淘鞅硎?。