王英廣

　　自5月底鋼材市場(chǎng)出現回調以來(lái)，截至6月12日，國內主流市場(chǎng)建筑鋼材、熱軋卷板等價(jià)格均下跌200元/噸左右。以上海市場(chǎng)為例，4.75毫米熱軋卷板價(jià)格跌至3840元/噸，螺紋鋼價(jià)格跌至3920元/噸。鋼價(jià)下跌，而焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格上漲，導致鋼廠(chǎng)利潤減少。據測算，目前很多鋼材產(chǎn)品毛利潤僅為100元/噸左右。

　　就整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈而言，螺紋鋼利潤在焦煤、焦炭、鋼坯、鋼材等品種中仍然較高，但仍沒(méi)有到電爐鋼成本附近。目前，鋼廠(chǎng)利潤受兩頭壓縮，考慮到長(cháng)流程鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的彈性，不會(huì )對高爐采取大修策略。預計后市不具備大幅下跌的條件，市場(chǎng)參與者不易過(guò)分看空。

　　市場(chǎng)演變的主要邏輯

　　從宏觀(guān)經(jīng)濟角度看，大的經(jīng)濟環(huán)境和基本面已經(jīng)決定了鋼材市場(chǎng)銷(xiāo)售情況將持續平穩運行。

　　自去年底開(kāi)始，宏觀(guān)經(jīng)濟利好政策一輪接著(zhù)一輪。目前，即使在中美貿易摩擦升級的情況下，經(jīng)濟依然是穩定的，進(jìn)出口態(tài)勢是良好的。統計數據顯示，今年5月份，除CPI（居民消費價(jià)格指數）同比上漲2.7%外，其它數據包括社融指標基本平穩，這表明當前經(jīng)濟具有穩定性。尤其是基建投資和房地產(chǎn)投資對“鋼需”拉動(dòng)較大，預計第二季度延續的“供需兩旺”局面不會(huì )很快消退。

　　即使目前受全國進(jìn)入高溫天氣、南方地區多強降雨天氣等因素影響，鋼材需求呈階段性回落，但也不會(huì )影響今年鋼材市場(chǎng)運行的整體趨勢。

　　在今年前4個(gè)月粗鋼增產(chǎn)3000萬(wàn)噸的情況下，鋼材社會(huì )庫存從3月份的近1700萬(wàn)噸高位下降至6月初的981萬(wàn)噸水平。這一增一降足以體現當前鋼材市場(chǎng)的活躍程度。

　　階段性回調仍有必要

　　從今年春節到5月中下旬，鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體呈現上漲態(tài)勢。其中，建筑鋼材價(jià)格漲幅為500元/噸～600元/噸不等。筆者認為，目前的整體形勢是鋼材需求出現階段性回落、鋼材去庫存化接近尾聲，庫存正由下降階段轉變?yōu)槔鄯e階段，所以6月份出現回調實(shí)屬必然。

　　從去年12月份至今的半年時(shí)間里，鋼材價(jià)格走勢基本平穩，并未出現迅速拉升。筆者由此可以預測，鋼價(jià)出現大幅回落的可能性也比較小。

　　產(chǎn)業(yè)鏈角度預判鋼價(jià)

　　眾所周知，“鋼廠(chǎng)利潤”是確定鐵礦石價(jià)格的主要依據。鋼廠(chǎng)目前的普遍情況是長(cháng)流程成本已經(jīng)接近短流程成本。為降低成本，鋼廠(chǎng)高爐必然選擇加大廢鋼的用量，致使對鐵礦石的需求下降。只有需求和投資才是決定鋼價(jià)的最終因素，在這二者無(wú)法得到提振的時(shí)候，即便鐵礦石價(jià)格被炒得再高，對鋼價(jià)的提振也十分有限。

　　綜上所述，從中長(cháng)期看，后市鋼價(jià)仍有上漲機會(huì )，市場(chǎng)參與者不應過(guò)分看空。但目前市場(chǎng)尚未回調到位，如果回調不徹底，也會(huì )影響后市的反彈空間。

　　《中國冶金報》（2019年06月18日 07版七版）