6月29日，由上期所特別支持，海證期貨主辦的2019年下半年鋼鐵市場(chǎng)行情與期現結合模式研討會(huì )在上海舉行。與會(huì )嘉賓分析認為，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟將穩中有進(jìn)，房地產(chǎn)總體穩定，但略有壓力，基建投資會(huì )表現較好。

　　海證期貨研究所副所長(cháng)、黑色首席分析師石頭表示，下半年宏觀(guān)經(jīng)濟穩中求進(jìn)，財政政策將更加積極，減稅降費逐步落地實(shí)施，貨幣政策保持穩健，從“寬貨幣”向“寬信用”轉變，房地產(chǎn)保持韌性，出口增速有望下降，基建將成為亮點(diǎn)。

　　據石頭介紹，截至6月28日，全國高爐開(kāi)工率為67.96%，開(kāi)始出現明顯下降的跡象。在全國建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)能利用率中，長(cháng)流程為88.77%，短流程為54.99%，長(cháng)流程和短流程都達到了歷史高位，實(shí)際上也出現了見(jiàn)頂的趨勢。

　　對此，石頭表示，鋼廠(chǎng)在有利潤的背景下通過(guò)轉爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設法提高了產(chǎn)量，而且由于當前各鋼材品種中，螺紋鋼的利潤相對較高，所以鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)滿(mǎn)負荷運轉，螺紋鋼產(chǎn)量可能處于階段性見(jiàn)頂的狀態(tài)。

　　庫存方面，截至6月28日，鋼廠(chǎng)庫存為219.73萬(wàn)噸。石頭認為庫存已經(jīng)出現了止跌現象，處于低位徘徊，進(jìn)入了降庫周期階段。后期隨著(zhù)需求的不斷回升和供應的不斷被控制，鋼廠(chǎng)庫存有望維持較低位置。

　　實(shí)際上，鋼廠(chǎng)利潤是鋼廠(chǎng)調控生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計劃的重要考慮因素。今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格大漲，焦炭?jì)r(jià)格也保持堅挺，對鋼廠(chǎng)利潤的侵蝕很大。石頭表示，今年鋼廠(chǎng)利潤將明顯不如2018年，下半年不排除出現階段性虧損的情況，而成本支撐也是研究鋼價(jià)的重要因素之一。

　　“總體來(lái)看，2019年下半年的鋼鐵行業(yè)先漲后跌概率大。房地產(chǎn)開(kāi)工增速高位運行，基建將發(fā)揮一定的托底作用，制造業(yè)壓力重重，鋼材市場(chǎng)需求隨季節性先好后差。供應方面，去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)完成，環(huán)保限產(chǎn)、超低排放力度正在加強，鋼材供應在國慶節前有望得到控制。后期隨著(zhù)鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提高，鋼廠(chǎng)對價(jià)格的控制能力會(huì )進(jìn)一步增強?！彼硎?，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的逆周期調控和成本支撐會(huì )影響鋼價(jià)的下跌空間和幅度。未來(lái)應關(guān)注下游需求、環(huán)保限產(chǎn)、原料價(jià)格變動(dòng)等核心影響因素，研究重點(diǎn)應該從供應端轉向需求端。

　　因此，必須注意期貨合約的流動(dòng)性問(wèn)題，選擇主力合約作為套利對象。他還認為，進(jìn)行套利的時(shí)候，必須堅持同時(shí)進(jìn)出，即開(kāi)倉時(shí)同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出，平倉時(shí)也要同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出。嚴格避免裸露頭寸，注重時(shí)間點(diǎn)的平衡。