李文婧

　　從上周的供需數據來(lái)看，鋼材供需面的走弱從預期變?yōu)楝F實(shí)。

　　庫存是生產(chǎn)與消費之間的緩沖，鋼材短期供需之間的差值會(huì )表現為鋼材庫存的變化。2019年初，由于春節早、短流程鋼廠(chǎng)利潤差等原因，今年初庫存低于2018年同期，因此，春節后的鋼材走勢也強于2018年同期。但是截止到2019年5月31日，鋼材社會(huì )庫存已經(jīng)高于2018年同期，而截止到2019年6月14日，根據相關(guān)機構發(fā)布的數據，主要鋼材品種的社會(huì )庫存達到1122萬(wàn)噸，環(huán)比增加了2.83%，同比則增加了12.36%。從鋼材的短期供需來(lái)看，鋼材的短期供需都已經(jīng)明顯走弱。

　　從長(cháng)期的需求來(lái)看，鋼材需求的憂(yōu)慮也顯示在數據上。

　　首先，在房地產(chǎn)方面。房地產(chǎn)是我國傳統經(jīng)濟的代表，是鋼材的第一用鋼大戶(hù)。2018年1月~5月份，房屋新開(kāi)工面積累計同比增速為10.8%，但2019年1月~5月份累計同比增速則回落至10.5%。從單月數據來(lái)看，今年5月份新開(kāi)工數據從前期的15%以上大幅回落至4%，預計6月份單月數據可能轉為負增長(cháng)。房地產(chǎn)的增速回落，會(huì )使得用鋼量在長(cháng)期得不到支撐。

　　其次，在基建方面。按最新的數據來(lái)看，5月份，基礎設施建設累計同比增速為4%，增速下滑0.4%，單月增速下降更快。迫使國家不得不出臺一些政策去穩基建，包括地方政府專(zhuān)項債可以用作重大項目資本金等。但受地方政府債務(wù)透明化、項目終身追責制等方面的制約，基建即使有所回暖，增速可能也只能和GDP（國內生產(chǎn)總值）增速持平或略低。

　　再次，在消費品方面。汽車(chē)是鋼材消費品中的用鋼大戶(hù)。由于補貼政策的退出，前期透支的汽車(chē)消費在今年大幅回落，5月份汽車(chē)產(chǎn)量為185.1萬(wàn)輛，同比下降21.5%，銷(xiāo)售191.3萬(wàn)輛，同比下滑16.4%。

　　長(cháng)期需求有所擔憂(yōu)，但供應的恢復十分強勁。

　　據國家統計局統計，5月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8909萬(wàn)噸、7219萬(wàn)噸和10740萬(wàn)噸，同比分別增長(cháng)10%、6.6%和11.5%，創(chuàng )下歷史新高。鋼材供應的高增長(cháng)應該是由于前兩年高利潤促成的。高利潤也使得鋼廠(chǎng)有能力進(jìn)行環(huán)保改造，適應目前的環(huán)保要求。這樣在環(huán)保限產(chǎn)時(shí)，鋼廠(chǎng)能夠更少限產(chǎn)，產(chǎn)量更多。

　　可以說(shuō)鋼材長(cháng)期的供需也出現了轉折，鋼材的供需矛盾短周期與長(cháng)周期出現共振，筆者認為，短期鋼價(jià)繼續以下行為主。

　　但是今年很顯著(zhù)的問(wèn)題在于，鋼材生產(chǎn)的強勢促使對原料的需求旺盛，增強了成本支撐，也嚴重擠壓了鋼廠(chǎng)利潤。中長(cháng)期來(lái)看，成本支撐會(huì )有一定作用，但難以阻止鋼價(jià)下行。

　　目前，鋼廠(chǎng)面臨鋼材市場(chǎng)走弱但成本不斷推升的困境。筆者認為，未來(lái)長(cháng)周期的演化可能會(huì )出現鋼價(jià)的震蕩下跌。

　　近期環(huán)保趨嚴，鋼廠(chǎng)的高產(chǎn)量也會(huì )受到抑制，減少對原料的需求。高礦價(jià)也必將催生國內礦與國外非主流礦山產(chǎn)量增長(cháng)，雖然彌補供需缺口仍需時(shí)日，但鐵礦石100美元/噸以上的價(jià)格不能長(cháng)期維持已成為市場(chǎng)的共識。

　　目前是鋼材淡季，多方共振下，價(jià)格下跌是可能性最高的選項。如果下半年需求穩住，則成本也許會(huì )給鋼價(jià)提供一定的支撐。因此，未來(lái)鋼市長(cháng)周期的演化可能會(huì )以鋼價(jià)震蕩下跌為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月18日 06版六版）