焦煤價(jià)格2023年走出“V”字形，上市煤企業(yè)績(jì)或迎“史上第二佳”

2023-12-26 17:17:00

　　今年焦煤市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，價(jià)格呈現出過(guò)山車(chē)般的走勢，但全年總體仍保持較高水平，一定程度超出市場(chǎng)預期，今年上市煤企或交出“史上第二佳”的業(yè)績(jì)單。

　　多位山西地區焦煤行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，今年焦煤保持在較高價(jià)格的主要原因一方面是國內鋼鐵行業(yè)需求較好，產(chǎn)量較去年或略有增長(cháng)，另一方面則是國內焦煤供給端有所縮量，同時(shí)海外澳煤價(jià)格持續倒掛，導致市場(chǎng)供需結構整體偏緊。

　　有焦煤行業(yè)上市公司股價(jià)創(chuàng )出歷史新高，部分業(yè)內人士對2024年的市場(chǎng)行情保持積極態(tài)度。山西焦煤公司人士對財聯(lián)社記者表示：“未來(lái)焦煤資源的稀缺性將會(huì )越來(lái)越得到市場(chǎng)重視，我對明年的市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)?！被幢钡V業(yè)公司董事長(cháng)孫方也在業(yè)績(jì)會(huì )上回答記者提問(wèn)時(shí)表示，中長(cháng)期維度下行業(yè)仍將維持景氣。

　　全年價(jià)格呈V字形走勢，需求預期與安全事故影響貫穿全年

　　今年焦煤價(jià)格整體呈“V”字形走勢，年初時(shí)山西地區主焦煤市場(chǎng)價(jià)格約為2400元/噸，從年后開(kāi)始，冶金煤市場(chǎng)價(jià)格逐步走低，到四月份時(shí)，蒙5#原煤報價(jià)從3月的2000元/噸跌到5月中旬的1180元/噸，山西地區主焦煤價(jià)格較年內高點(diǎn)降價(jià)也超過(guò)1000元/噸。從六月中旬至七月，山西地區焦煤價(jià)格快速反彈回2000元/噸附近，八月后煤價(jià)保持緩慢回升走勢，至十二月時(shí)山西地區主焦煤已回到年初的價(jià)格水平。

　　部分上市煤企長(cháng)協(xié)價(jià)格則在年末還沒(méi)有回到年初的高點(diǎn)。一、二季度淮北地區主焦煤長(cháng)協(xié)價(jià)格約為2440元/噸，在二季度后期，由于下游鋼廠(chǎng)與焦企拉運積極性下降，三季度長(cháng)協(xié)價(jià)格提前在六月初進(jìn)行下調，淮北地區價(jià)格下降500元/噸至1940元/噸，四季度隨著(zhù)市場(chǎng)價(jià)格的回升，長(cháng)協(xié)價(jià)格也漲至2000元/噸以上。

　　各地煤價(jià)由于煤質(zhì)及區域供需環(huán)境不同，市場(chǎng)價(jià)格及長(cháng)協(xié)價(jià)格有一定差別，如5月上旬前平頂山焦煤車(chē)板價(jià)仍保持在2500元/噸以上，而四季度長(cháng)協(xié)為2120元/噸，相較淮北地區主焦煤價(jià)格稍高。

　　造成今年焦煤價(jià)格出現“V”字形走勢的原因，主要是市場(chǎng)需求預期變化以及安全事故帶來(lái)的供給端變化，而下游鋼廠(chǎng)和焦企的低庫存戰略則起到了助漲助跌的作用。

　　年初市場(chǎng)信心受宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇，強勁需求預期強勢支撐煤價(jià)，下游需求有所恢復，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率節后環(huán)比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加，煤價(jià)走勢預期改善，一季度焦煤價(jià)格保持高點(diǎn)。掌上煤焦副總經(jīng)理陳亮對財聯(lián)社記者表示：“年初時(shí)由于疫情影響消退，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對市場(chǎng)需求預期比較樂(lè )觀(guān)，對焦煤價(jià)格有一定支撐?！?/div>

　　二季度，由于鋼鐵行業(yè)競爭加劇，鋼企虧損幅度擴大，對上游原燃料價(jià)格形成沖擊，國內焦煤價(jià)格連續下跌，下游鋼企的市場(chǎng)環(huán)境變化導致焦煤業(yè)內人士對行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的預期作出調整。平煤股份公司人士當時(shí)在回答財聯(lián)社記者提問(wèn)時(shí)稱(chēng)：“焦煤價(jià)格急跌的底層邏輯在于需求恢復低于預期，鋼鐵行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴大?！?/div>

　　在預期出現重大變化的情況下，鋼企和焦企開(kāi)始減少采購，對煤價(jià)產(chǎn)生助跌作用，五月份焦煤價(jià)格跌至年內谷底。陳亮告訴財聯(lián)社記者，彼時(shí)焦煤市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度較大，已經(jīng)逼近了理論上的焦煤成本價(jià)，部分管理水平較好的煤企或有200-400元/噸左右利潤。

　　七月初蒙古那達慕大會(huì )召開(kāi)，業(yè)內擔憂(yōu)會(huì )影響蒙煤進(jìn)口情況，同時(shí)房地產(chǎn)“金融十六條”適用期延長(cháng)至2024年12月31日，房地產(chǎn)悲觀(guān)預期邊際改善，黑色系預期改善，煤價(jià)開(kāi)始上漲。中煤華利淘煤網(wǎng)商情中心薛經(jīng)理表示，市場(chǎng)對地產(chǎn)政策改善預期較強，煤價(jià)也隨著(zhù)預期改善出現上漲。

　　同時(shí)山西省、陜西省、內蒙古自治區三大煤礦主產(chǎn)區陸續出現安全生產(chǎn)事故，為此各省分別出臺了遏制礦山企業(yè)瞞報生產(chǎn)安全事故行為辦法、并對煤礦安全生產(chǎn)工作開(kāi)展了督導檢查。當時(shí)有山西地區煤炭貿易商告訴財聯(lián)社記者，當地多家煤礦已停產(chǎn)進(jìn)行安全檢查，造成主焦煤的供給大幅減少。

　　九、十月鋼廠(chǎng)、焦企低庫存戰略的負面影響開(kāi)始出現，國慶前補庫的需求造成焦煤需求大增，而在安全檢查供給減少的環(huán)境下，供需出現嚴重失衡，焦煤價(jià)格再度上漲。而十一月后，山西呂梁永聚煤業(yè)火災事故導致山西等地煤礦安全檢查再度升級，焦煤供給再度趨緊。汾渭數字信息技術(shù)有限公司研究院侯曄對財聯(lián)社記者表示，目前山西地區安全檢查再度加嚴，相關(guān)部委派出了安全檢查組進(jìn)駐各煤企。

　　上市煤企利潤或創(chuàng )歷史第二佳，明年一季度長(cháng)協(xié)價(jià)格預期變化不大

　　今年焦煤價(jià)格波動(dòng)幅度較大，但全年平均價(jià)格總體仍保持在較高水平，在煤焦鋼行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，焦煤企業(yè)仍然占據全產(chǎn)業(yè)鏈利潤的最大份額。

　　而今年焦煤企業(yè)的盈利能力超出了業(yè)內人士及行業(yè)分析人士的預期。年初有上市煤企公司管理層人士曾對財聯(lián)社記者判斷：“當鋼企經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化后，會(huì )帶動(dòng)上游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)也發(fā)生變化，而這個(gè)傳導時(shí)間一般是半年?！?/div>

　　上半年焦煤行業(yè)變化與該業(yè)內人士分析一致，但下半年的供給端意外變化導致煤企盈利能力再度回升。

　　據陳亮介紹，以山西地區為例，市場(chǎng)公認的原煤開(kāi)采成本約為400-500元/噸，而精煤洗出率一般在60%-70%，部分可能更高。按此計算，結合全年煤價(jià)波動(dòng)情況分析，煤企全年保持盈利，僅三季度盈利水平有所收窄。

　　從上市公司前三季度財務(wù)報表來(lái)看，多數焦煤類(lèi)上市企業(yè)的盈利能力出現明顯下滑。如平煤股份三季報顯示，前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入230.96億元，同比下降18.10%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤31.38億元，同比下降33.63%。此外，山西焦煤、盤(pán)江股份、上海能源Q3單季度盈利均同比下滑超六成，環(huán)比下滑超四成。

　　但這主要是由于多數煤企采用長(cháng)協(xié)定價(jià)機制，導致焦煤市場(chǎng)價(jià)格傳導有滯后性，導致多數煤企三季度長(cháng)協(xié)定價(jià)較去年同期或上半年有明顯下降。雖然市場(chǎng)價(jià)格在三季度逐漸回升，但當季長(cháng)協(xié)定價(jià)窗口已過(guò)，多數上市煤企三季度焦煤價(jià)格執行較低水平價(jià)格。

　　但四季度長(cháng)協(xié)價(jià)格在三季度市場(chǎng)煤價(jià)上漲的帶動(dòng)下有所回升。四季度焦煤長(cháng)協(xié)價(jià)格有所回升?；幢钡V業(yè)公司董事長(cháng)孫方稱(chēng)，四季度公司煉焦精煤長(cháng)協(xié)價(jià)格較三季度平均上調約175元/噸，調價(jià)后約2000元/噸。而山西地區焦煤長(cháng)協(xié)價(jià)格也回升至2000元/噸以上。

　　四季度焦煤長(cháng)協(xié)價(jià)格上漲，同時(shí)下游拉運積極性增加，上市煤企的四季度盈利能力或高于二三季度。

　　有多數機構對焦煤類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)作出樂(lè )觀(guān)預期，上市煤企今年或創(chuàng )出“歷史第二佳”的業(yè)績(jì)。如開(kāi)源證券分析認為山西焦煤四季度利潤超過(guò)14億元，2023年實(shí)現歸母凈利潤70.6億元，僅低于2022年的107.22億元。國投證券近期研報認為淮北礦業(yè)2023年或實(shí)現營(yíng)業(yè)收入680億元，實(shí)現凈利潤63.28億元，僅低于2022年的70.1億元。

　　焦煤行業(yè)的盈利能力或保持至明年一季度，侯曄告訴財聯(lián)社記者，由于安全工作組的檢查工作或持續至明年五月，在此之前焦煤市場(chǎng)供給情況或不會(huì )出現重大變化。

　　由于目前焦煤市場(chǎng)價(jià)格仍高于長(cháng)協(xié)價(jià)格300-400元/噸，而市場(chǎng)供需短期仍處于緊平衡狀態(tài)。陳亮預期明年一季度焦煤企業(yè)長(cháng)協(xié)價(jià)格或不會(huì )出現大幅變化，或與今年四季度基本保持一致。

來(lái)源：財聯(lián)社

編輯：滕珊

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