馮艷成
12月上旬，焦煤、焦炭期貨價(jià)格呈先弱后強的震蕩走勢?，F貨方面，12月初各地焦企陸續對焦價(jià)進(jìn)行第3輪提漲，漲幅為100元/噸～110元/噸，但近期鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率下滑，且利潤情況并未進(jìn)一步好轉，對原料漲價(jià)接受意愿較低，本輪提漲仍在博弈過(guò)程中。在焦煤端，12月份煉焦煤價(jià)格整體保持穩中有漲，本月價(jià)格指數上漲34元/噸。
從運行邏輯來(lái)看，短期“雙焦”期價(jià)漲勢有所放緩，主要是前期利多因素有轉弱跡象，山西部分停產(chǎn)煤礦陸續復產(chǎn)，緩解焦煤供應偏緊預期；鋼廠(chǎng)高爐檢修數量增多，日均鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，供應增加、需求下滑致使價(jià)格上漲表現乏力。不過(guò)從目前形勢來(lái)看，鋼廠(chǎng)對原材料仍有補庫計劃，“雙焦”價(jià)格震蕩偏強趨勢尚未改變。
上周五（12月8日），中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，對2023年經(jīng)濟恢復發(fā)展形勢給予客觀(guān)研判和正面肯定，并分析研究2024年經(jīng)濟工作。整體上政策定調積極，2024年在穩中求進(jìn)的同時(shí)，將加大宏觀(guān)調控力度，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，提振市場(chǎng)信心。12月11日—12日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議對2024年的經(jīng)濟工作進(jìn)行了系統部署，進(jìn)一步向市場(chǎng)傳達出積極信號。
回到“雙焦”基本面來(lái)看，部分煤礦復產(chǎn)改善焦煤供應偏緊預期，高爐開(kāi)工率繼續下降，焦炭供應也跟隨下滑，下游鋼廠(chǎng)對原料暫保持補庫節奏。
復產(chǎn)煤礦產(chǎn)能謹慎釋放，
國內焦煤供應預計維持偏低水平
進(jìn)入12月份，前期停產(chǎn)煤礦有陸續復產(chǎn)跡象，焦原煤產(chǎn)量回升，在一定程度上緩解了當地煉焦煤供應緊張的局面，致使煤價(jià)上漲的驅動(dòng)力減弱。12月7日數據顯示，焦原煤產(chǎn)量回升至570萬(wàn)噸，較前一周回升7萬(wàn)噸左右。但預計后期礦山安全生產(chǎn)監管不會(huì )松懈，復產(chǎn)煤礦產(chǎn)能也將謹慎釋放。
焦煤進(jìn)口保持高位，彌補國內供應減量
今年煉焦煤進(jìn)口放量，前10個(gè)月我國累計進(jìn)口煉焦煤8070.89萬(wàn)噸，同比增加2907.2萬(wàn)噸，增幅為56.29%。9月份我國進(jìn)口煉焦煤1082.48萬(wàn)噸，創(chuàng )歷史新高；10月份受?chē)鴥燃倨谟绊?，進(jìn)口量降至797.96萬(wàn)噸，預計11月份將有所回升。
分國別來(lái)看，蒙古國煤炭（下稱(chēng)蒙煤）、俄羅斯煤炭（下稱(chēng)俄煤）依然是進(jìn)口主力，其他國家煤炭進(jìn)口量相對穩定。
前10個(gè)月，我國進(jìn)口蒙煤4138.63萬(wàn)噸，同比增加2225.09萬(wàn)噸，增幅為116.28%。數據顯示，11月份蒙煤通關(guān)量顯著(zhù)回升，12月份通關(guān)量保持高位，進(jìn)口增量在一定程度上彌補國內供應減量。對比來(lái)看，季節性因素對蒙煤進(jìn)口影響不明顯，預計后期蒙煤進(jìn)口量將保持相對高位。
澳大利亞煤炭（下稱(chēng)澳煤）自今年初放開(kāi)進(jìn)口以來(lái)，一直被寄予彌補國內優(yōu)質(zhì)焦煤缺口的厚望，但從實(shí)際情況來(lái)看，前10個(gè)月澳煤累計進(jìn)口209.22萬(wàn)噸，顯著(zhù)小于預期。主要原因在于今年澳煤整體估值高于國內及其他國家進(jìn)口煤，進(jìn)口利潤倒掛嚴重抑制國內貿易商的采購意愿。近期澳煤價(jià)格整體自高位回落，而蒙煤、俄煤及國內焦煤價(jià)格則呈偏強走勢，澳煤價(jià)差縮小，個(gè)別煤種打開(kāi)進(jìn)口空間，后期可關(guān)注澳煤進(jìn)口是否有增量表現。此外，在澳煤禁入期間，海運煤炭貿易格局重構，澳煤以流向東南亞及印度市場(chǎng)為主，因此恢復進(jìn)口后也需要時(shí)間重塑貿易結構。
鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，關(guān)注高爐檢修計劃
從實(shí)際需求來(lái)看，11月份鋼材價(jià)格在經(jīng)歷一波上漲后，鋼廠(chǎng)整體利潤水平小幅改善，盈利面在40%左右。11月份全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為237萬(wàn)噸，環(huán)比下降約7萬(wàn)噸，基本符合市場(chǎng)預期。12月份以來(lái)，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，當前日均鐵水絕對量降至230萬(wàn)噸左右，同比增加8萬(wàn)噸。對比來(lái)看，上周（12月4日—8日）日均鐵水產(chǎn)量下降超5萬(wàn)噸，但高爐原材料價(jià)格并未顯著(zhù)下跌，在一定程度上反映市場(chǎng)對于目前“雙焦”的剛性需求并不悲觀(guān)，后期需關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐檢修數量是否繼續增加。
成本上升后下游采購節奏或放緩
2024年農歷春節時(shí)間相對較晚，但今年下游對原料煤的補庫時(shí)間較早。自11月份以來(lái)，焦鋼企業(yè)開(kāi)始加大對煉焦煤的補庫力度，截至12月8日，焦企端焦煤庫存為1069.9萬(wàn)噸，較10月底增加144.1萬(wàn)噸；247家鋼廠(chǎng)焦煤庫存為812.1萬(wàn)噸，較10月底增加74.1萬(wàn)噸。
后期隨著(zhù)原材料價(jià)格持續上漲，下游采購成本壓力抬升，補庫節奏或有所放緩。
整體來(lái)看，前期受下游補庫拉動(dòng)及煤礦事故發(fā)酵等因素影響，“雙焦”價(jià)格得以偏強運行。目前來(lái)看，煉焦煤供應回升疊加需求回落，前期利多因素有邊際轉弱跡象，在缺乏突發(fā)因素刺激的情況下，“雙焦”期價(jià)承壓運行，且01合約即將步入交割月，博弈將加劇，多空均需謹慎對待。
《中國冶金報》（2023年12月14日 03版三版）
