馮艷成

　　10月10日—14日，黑色金屬板塊期貨價(jià)格整體表現偏弱，僅在國慶節后的首個(gè)交易日實(shí)現上漲，隨后轉入下跌走勢。焦煤、焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)相對劇烈，截至10月14日夜盤(pán)，焦炭J2301合約價(jià)格跌至2700元/噸附近，焦煤JM2301合約價(jià)格跌至2100元/噸附近，打破“雙焦”價(jià)格自9月份以來(lái)持續上漲的趨勢。

　　現貨市場(chǎng)方面，焦炭現貨價(jià)格穩中偏強，焦煤現貨價(jià)格同樣保持穩中有漲，對焦炭形成成本支撐。截至10月14日，焦炭綜合絕對價(jià)格指數較9月30日上漲4.0%，煉焦煤現貨價(jià)格指數較9月30日上漲2.7%。

　　國慶節假期前后，影響“雙焦”市場(chǎng)的宏觀(guān)因素發(fā)生一些變化。國內方面，央行、財政等部門(mén)在國慶節前相繼出臺了一系列穩地產(chǎn)政策，總體有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，中長(cháng)期利于黑色金屬下游需求，但政策實(shí)施效果有待后期持續觀(guān)察。國際方面，美國9月份通脹數據依然居高不下，美聯(lián)儲11月加息75個(gè)基點(diǎn)預期強烈，疊加俄烏沖突持續升級，國際形勢對國內金融市場(chǎng)的擾動(dòng)不斷。產(chǎn)業(yè)鏈方面，國慶節前鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)分別對焦炭、焦煤進(jìn)行了補庫，帶動(dòng)“雙焦”價(jià)格反彈，節后隨著(zhù)采購節奏恢復正常，下游補庫拉動(dòng)作用逐步消退。另外，近期“雙焦”主產(chǎn)地山西省、陜西省、內蒙古自治區疫情形勢嚴峻，部分區域實(shí)施管控、靜默防疫措施，致使“雙焦”運輸階段性受阻。

　　從焦炭基本面變化來(lái)看，受原料煤價(jià)格上漲影響，焦企虧損程度加深，繼續實(shí)施減產(chǎn)措施，下游鋼廠(chǎng)恢復按需采購節奏，高爐開(kāi)工率維持在相對高位，焦炭總體累庫趨勢放緩。

　　供應方面，9月份以來(lái)，受蒙古國進(jìn)口煤通關(guān)受限等因素的影響，焦煤價(jià)格持續上漲，而焦炭?jì)r(jià)格提漲節奏緩慢，導致焦企再度陷入虧損狀態(tài)。國慶節后受疫情和安全檢查保障影響，山西省、內蒙古自治區等地煉焦煤產(chǎn)量收縮，供應出現短缺，價(jià)格及運費出現不同幅度上漲，導致焦化企業(yè)虧損加劇，行業(yè)整體噸焦虧損達到200元～400元?；谔潛p現狀，焦化企業(yè)有進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度的計劃，預期減產(chǎn)幅度將從當前的15%左右擴大到30%，虧損較大的企業(yè)減產(chǎn)幅度或將擴大到50%，并將開(kāi)始第2輪焦價(jià)提漲。10月14日調研數據顯示，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率下降至70.3%，同比下降4.08個(gè)百分點(diǎn)。但下游鋼廠(chǎng)利潤并不樂(lè )觀(guān)，整體盈利面不足50%，鋼廠(chǎng)對于焦價(jià)提漲的接受度較差，焦價(jià)落實(shí)上漲仍需要一定時(shí)間。

　　需求方面，目前焦炭需求仍保持良好態(tài)勢，下游鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工情況相對良好。10月14日數據顯示，全國247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸，明顯高于往年同期水平。進(jìn)一步來(lái)看，國慶節前在下游補庫的拉動(dòng)作用下，建筑鋼材成交量迅速增加并創(chuàng )今年初以來(lái)新高，但節后成交量再度降至20萬(wàn)噸以下，鋼材價(jià)格表現低迷，待后期進(jìn)入采暖季，疊加粗鋼限產(chǎn)政策的影響，鋼廠(chǎng)開(kāi)工率將趨于下行，焦炭高需求狀態(tài)恐難維持。

　　煉焦成本方面，近期山西省、內蒙古自治區多地區受到防疫政策影響，部分線(xiàn)路受阻，對焦煤拉運產(chǎn)生影響，刺激煤價(jià)偏強運行。進(jìn)口煤方面，國慶節假期期間蒙古國煤炭通關(guān)暫停3天，隨后通關(guān)逐步恢復，且內蒙古甘其毛都口岸日通關(guān)量接近800車(chē)，其他口岸的通關(guān)量也有所增長(cháng)。但甘其毛都口岸的防疫政策也發(fā)生變化，國內方向汽車(chē)運輸需采取報備加閉環(huán)管控的措施，導致外運量明顯下降，蒙古國煤炭?jì)r(jià)格小幅上漲，對國內煤價(jià)形成支撐。

　　綜合來(lái)看，目前焦化市場(chǎng)深陷虧損困境，行業(yè)聯(lián)合采取限產(chǎn)保價(jià)措施，焦炭供給階段性收縮；需求端鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)量暫維持相對高位，但預計后期焦炭高需求狀態(tài)難以維持；成本端焦煤價(jià)格短期表現偏強，煉焦成本抬升，致使焦炭?jì)r(jià)格受到上下游的雙向擠壓。此外，國際局勢多變、國內疫情散發(fā)等對盤(pán)面情緒的影響仍未消退，疊加黑色金屬傳統性旺季需求基本被證偽，后期“雙焦”價(jià)格或繼續跟隨板塊承壓運行。