馮艷成
9月13日—16日，黑色金屬板塊各品種價(jià)格走勢有所分化，成材價(jià)格震蕩走弱，而焦煤、焦炭期貨價(jià)格延續前期反彈走勢。其中，焦炭J2301合約價(jià)格漲至2650元/噸附近，周漲幅約為4%；焦煤JM2301合約價(jià)格漲至2020元/噸附近，周漲幅超7%。
現貨方面，9月初焦炭現貨降價(jià)1輪后，市場(chǎng)偏空氛圍較為濃厚，但隨著(zhù)鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率的持續回升，焦炭需求良好，疊加成本端焦煤價(jià)格表現偏強，鋼廠(chǎng)下調焦價(jià)的信心略顯不足，因此，焦炭現貨價(jià)格總體以穩為主。截至9月16日，焦炭綜合絕對價(jià)格指數在2670點(diǎn)附近小幅波動(dòng)。焦炭第1輪降價(jià)后，焦煤價(jià)格跟隨小幅下調，但近期由于市場(chǎng)的變化，刺激焦煤價(jià)格呈現穩中有漲的變化趨勢，煉焦煤現貨價(jià)格指數回升至9月初的2065點(diǎn)附近。短期來(lái)看，焦鋼企業(yè)對于焦價(jià)的漲跌存在一定分歧，但在多空因素交織的情況下，雙方均沒(méi)有較強的信心贏(yíng)得議價(jià)權，因此現貨市場(chǎng)暫時(shí)以穩為主。
從焦炭基本面來(lái)看，短期焦炭自身供需變化不大，導致焦價(jià)上漲的關(guān)鍵因素在于煉焦成本端，即焦煤供應增量預期有所下降，刺激煤價(jià)走強。
具體來(lái)看，目前國內煤炭生產(chǎn)總體保持穩中有增的態(tài)勢，國家統計局數據顯示，8月份，我國生產(chǎn)原煤總量為3.7億噸，環(huán)比基本持平，同比增長(cháng)8.1%?！氨９闭叩某掷m推進(jìn)，使得煤炭供應量保持同比兩位數的增速，煉焦煤產(chǎn)量也保持同比正增長(cháng)，焦煤供需偏緊格局有所改善。但近期煤礦安全事故時(shí)有發(fā)生，礦山或將面臨停產(chǎn)整頓，因此后期煤炭產(chǎn)量將有階段性下降預期，對“雙焦”期貨價(jià)格形成支撐。
從進(jìn)口煤方面來(lái)看，近期蒙古國煤炭（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蒙煤）通關(guān)量持續回升，其中內蒙古甘其毛都口岸日通關(guān)車(chē)數維持在600車(chē)以上，為近兩年來(lái)的最好水平，蒙煤進(jìn)口趨勢總體向好。但在近期通關(guān)的煤炭中，風(fēng)化煤占比有所增加，使得煉焦煤通關(guān)量有所下降。同時(shí)，蒙古國內塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖口岸的鐵路雖已通車(chē)，但無(wú)法直通國內口岸。在此情況下，國內煤炭進(jìn)口商的采購成本將有所增加，在一定程度上影響了進(jìn)口預期。另外，由于疫情影響，策克口岸也實(shí)施了管控措施，國內方向的外運暫停。因此，蒙煤的進(jìn)口增量下降預期也導致國內焦煤市場(chǎng)價(jià)格偏強運行。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)中蒙煤炭運輸體系的逐步完善、通關(guān)能力的不斷提升，蒙煤進(jìn)口增量仍值得期待。
從焦炭的供應端來(lái)看，月度數據顯示，8月份，我國焦炭產(chǎn)量為3911.0萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)0.8%，同比下降2.5%。調研數據顯示，焦炭日產(chǎn)量持續回升，已基本回升至6月份限產(chǎn)前的水平，焦煤剛性需求相對良好，但由于焦企處于微盈利狀態(tài)，并且前期焦企的復工節奏快于鋼廠(chǎng)高爐，焦企端出現焦炭累庫壓力，焦企進(jìn)一步提產(chǎn)積極性略顯不足。其對原材料焦煤仍然實(shí)施低庫存管理模式，多維持按需采購節奏，上游礦山及洗煤廠(chǎng)焦煤庫存向下游焦企的轉移速度也有所放緩。
從焦炭的需求端來(lái)看，9月13日—16日鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率仍保持回升態(tài)勢，全國247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量增至238萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.47萬(wàn)噸，同比增加13.41萬(wàn)噸，焦炭剛性需求良好，助力近期焦價(jià)走強。但市場(chǎng)對焦炭需求走弱的擔憂(yōu)依然存在。從黑色金屬終端市場(chǎng)表現來(lái)看，8月份，我國房地產(chǎn)系列數據表現依然較差，對黑色金屬需求不利。另外，高頻數據顯示，建筑鋼材日成交量5日均值不足16萬(wàn)噸，明顯低于往年同期數據，與此同時(shí)，上周鋼材由去庫存狀態(tài)再次轉為累庫狀態(tài)，在一定程度上反映出旺季需求預期正在逐步被證偽。在需求負反饋的作用下，鐵水產(chǎn)量或難以維持在高位，將對焦炭?jì)r(jià)格形成壓力。
從焦炭庫存變化來(lái)看，9月13日—16日焦炭延續累庫趨勢，絕對量增至1017.76萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.45萬(wàn)噸，同比增加94.28萬(wàn)噸。分環(huán)節來(lái)看，庫存壓力主要集中在焦企及港口端，其中焦企端壓力更為突出。不過(guò)從歷史數據來(lái)看，由于焦企端庫存絕對量較低，庫存量最高值僅為200萬(wàn)噸，且焦企生產(chǎn)節奏調節相對容易，去庫和累庫均較快，在沒(méi)有繼續加大生產(chǎn)的積極因素影響下，焦企庫存或很快得到釋放。近兩個(gè)月以來(lái)，港口端焦炭庫存量變化不大，總體維持在中位水平。鋼廠(chǎng)同樣對焦炭維持低庫存狀態(tài)，盡管日耗持續增加，但庫存可用天數始終保持低位。
整體來(lái)看，目前需求旺季“金九”階段已過(guò)半，雖然“保交樓”、取消限購等地產(chǎn)相關(guān)政策偏暖，但近期終端市場(chǎng)表現仍較低迷，旺季需求預期正在逐步被證偽，在需求負反饋的作用下，焦價(jià)上行承壓。不過(guò)，近期焦煤供應階段性減量預期對焦價(jià)形成一定支撐，后續需繼續關(guān)注預期兌現情況及美聯(lián)儲9月議息會(huì )議情況。
《中國冶金報》（2022年09月22日 03版三版）
