供應回升速度緩慢
由于需求尚未完全啟動(dòng)，螺紋鋼受成本的影響比較明顯，短期價(jià)格出現明顯回落。不過(guò)，后期隨著(zhù)終端需求和去庫存進(jìn)程開(kāi)啟，螺紋鋼價(jià)格有望止跌反彈。
春節后，螺紋鋼盤(pán)面出現明顯的回落，但其基本面變化并不大，依然處在低產(chǎn)量、低庫存的背景下，價(jià)格下跌更多是受鐵礦石的帶動(dòng)。隨著(zhù)元宵節結束，鋼材終端需求有望逐步開(kāi)啟，加上電爐鋼成本高企造成的螺紋鋼供應回升緩慢，螺紋鋼短期調整或結束，反彈行情有望開(kāi)啟。
鐵礦石從高位回落
在環(huán)保限產(chǎn)、需求承壓、港口庫存不斷創(chuàng )新高的背景下，鐵礦石價(jià)格持續上漲，引起了監管部門(mén)的關(guān)注。隨著(zhù)監管趨嚴，鐵礦石價(jià)格從高位回落近20%。鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)成本構成的主要因素，在成材需求尚未完全啟動(dòng)的背景下，螺紋鋼價(jià)格受成本端的影響較大，這也導致螺紋鋼價(jià)格出現明顯回落，但走勢顯然強于鐵礦石。
短期廢鋼依然短缺
在春節后的第一周和第二周，生鐵產(chǎn)量環(huán)比出現逆季節性的下降。截至2月18日，247家鋼廠(chǎng)日均生鐵產(chǎn)量只有203萬(wàn)噸，由此來(lái)看，螺紋鋼總體供應非常少。雖然鋼廠(chǎng)有復產(chǎn)預期，但目前依然處在采暖季限產(chǎn)的時(shí)間中，“2+26”城市要求產(chǎn)量同比下降30%的政策沒(méi)有變，并且限產(chǎn)在第一季度依然會(huì )影響鋼材產(chǎn)量的恢復。
另外，電爐鋼成本高昂也是限制產(chǎn)量恢復的重要因素。目前，短流程螺紋鋼生產(chǎn)成本在4900元/噸附近，短期廢鋼依然緊缺，并且財稅40號文將于3月執行，也會(huì )對短期廢鋼供應形成沖擊?？紤]到長(cháng)流程鋼廠(chǎng)限產(chǎn)和短流程成本高企，螺紋鋼接下來(lái)的供應環(huán)比將會(huì )有所回升，但預計恢復緩慢，同比將依然保持比較低的水平。
基建用鋼成為亮點(diǎn)
市場(chǎng)對螺紋鋼的需求依然不樂(lè )觀(guān)，主要原因還是受房地產(chǎn)需求的拖累。不過(guò)，從高頻數據來(lái)看，需求并沒(méi)有那么差，同比也只是小幅下降，春節后兩周螺紋鋼的表觀(guān)需求其實(shí)都還不錯。雖然拿地和新開(kāi)工面積同比大幅下滑是壓制房地產(chǎn)用鋼的最主要因素，但最差的時(shí)候基本過(guò)去，多數城市房貸利率都在下降，山東部分地方甚至下調了購房首付款比例，加上保障性住房政策的支持，對于房地產(chǎn)用鋼需求不要過(guò)度悲觀(guān)，邊際有望逐步改善?；ㄒ廊粫?huì )成為今年用鋼需求的主要亮點(diǎn)，專(zhuān)項債發(fā)行加快，投向基建的占比超過(guò)了70%，發(fā)力勢頭明顯。在穩增長(cháng)的背景下，政策不斷發(fā)力，對于需求不易過(guò)度悲觀(guān)。
去庫存進(jìn)程將開(kāi)啟
今年螺紋鋼累庫速度是近幾年同期最慢的，春節期間到春節后兩周，累庫分別為311萬(wàn)噸、90萬(wàn)噸、91萬(wàn)噸。截至2月17日，螺紋鋼總庫存為1201萬(wàn)噸，比去年農歷同期少了625萬(wàn)噸，基本少了1/3。在低庫存下，隨著(zhù)元宵節結束，需求逐步啟動(dòng)，2月最后一周有望開(kāi)啟去庫存，今年總庫存最高點(diǎn)或低于1300萬(wàn)噸，是近幾年的低點(diǎn)。隨著(zhù)去庫存進(jìn)程開(kāi)啟，螺紋鋼價(jià)格有望止跌轉漲。
綜上所述，短期由于需求還沒(méi)完全啟動(dòng)，螺紋鋼受成本影響比較明顯，價(jià)格出現明顯回落。不過(guò)，隨著(zhù)需求不斷改善，去庫存開(kāi)始進(jìn)行，螺紋鋼價(jià)格下行的驅動(dòng)轉弱，有望止跌反彈。
