9月以來(lái)，螺紋鋼期貨價(jià)格呈現振蕩上行態(tài)勢，主力2201合約累計漲幅超過(guò)15%。最近一周，螺紋鋼期貨價(jià)格小幅回調后橫盤(pán)整理，表明在當前位置市場(chǎng)存在一定分歧。綜合來(lái)看，后期螺紋鋼期貨強勢有望延續。

　　需求穩定增長(cháng)

　　從國內需求來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)保持穩定。需要注意的是，在用房地產(chǎn)行業(yè)數據判斷行業(yè)變化的時(shí)候，需要剔除2020年疫情影響。換句話(huà)說(shuō)，疫情導致2020年房地產(chǎn)行業(yè)數據異常偏低，因此今年房地產(chǎn)各項數據的同比增速指標失去了參考意義，我們可以考慮用兩年平均增速來(lái)替代。實(shí)際上，國家統計局在近幾個(gè)月發(fā)布數據時(shí)，已經(jīng)加入了兩年平均增速指標。如果直接用同比增速來(lái)觀(guān)察房地產(chǎn)行業(yè)變化，我們可以看到2021年7月、8月的房地產(chǎn)投資額累計同比增速分別為12.7%、10.9%，較年初38.3%的同比增速大幅度下降。但是，如果用兩年平均增速這個(gè)指標，就會(huì )發(fā)現實(shí)際上房地產(chǎn)行業(yè)運行較為平穩。數據顯示，2021年7月、8月，房地產(chǎn)投資額累計兩年平均增速分別為8.0%、7.7%，較年初7.6%還略有增長(cháng)。也就是說(shuō)，實(shí)際上，今年房地產(chǎn)行業(yè)運行較為平穩，對鋼材的需求也處于平穩增長(cháng)態(tài)勢。

　　外需增長(cháng)態(tài)勢尚未逆轉。今年以來(lái)，我國相關(guān)稅務(wù)部門(mén)曾經(jīng)兩次調整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口稅收政策，調整方向是加大出口成本，政策意圖是將更多的鋼鐵產(chǎn)品留在國內，這從側面佐證了國內鋼鐵資源供應偏緊。從進(jìn)出口數據來(lái)看，稅收政策調整確實(shí)降低了鋼材出口量，但效果并不顯著(zhù)。有關(guān)數據顯示，1—8月，我國鋼材出口量為4810.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)31.6%。

　　國內需求旺季已經(jīng)到來(lái)。歷來(lái)“金九銀十”是一年內的第二個(gè)需求旺季，今年也不例外。數據顯示，9月以來(lái)，全國建材每日成交量均值已經(jīng)回升至20萬(wàn)噸以上，較7月、8月明顯增加。

　　減產(chǎn)初見(jiàn)成效

　　在需求穩定增長(cháng)的同時(shí)，鋼材供應卻受到明顯抑制，減產(chǎn)措施初見(jiàn)成效。從最新一期的粗鋼數據來(lái)看，8月粗鋼產(chǎn)量8324萬(wàn)噸，同比下降13.2%，下降幅度較7月的8.4%進(jìn)一步擴大。從周度的螺紋鋼產(chǎn)量數據來(lái)看，9月17日當周，螺紋鋼周產(chǎn)量為307.15萬(wàn)噸，而去年同期螺紋鋼周產(chǎn)量超過(guò)370萬(wàn)噸。要實(shí)現全年螺紋鋼產(chǎn)量不高于去年的目標，在接下來(lái)的15周的時(shí)間內，螺紋鋼周產(chǎn)量需要保持在350萬(wàn)噸以下?？梢钥闯?，按照當前的減產(chǎn)力度，目標是可以輕松實(shí)現的。

　　長(cháng)期來(lái)看，碳中和是我國的頂層設計，要實(shí)現碳排放2030年達峰、2060年中和的目標，鋼鐵行業(yè)必然要承擔自己的職責，這將成為壓制鋼鐵供應的長(cháng)期因素。中期來(lái)看，減產(chǎn)措施繼續支撐鋼價(jià)。

　　庫存持續消耗

　　需求穩定增長(cháng)，減產(chǎn)初見(jiàn)成效，那么鋼材庫存得到消耗順理成章。數據顯示，8月中旬以來(lái)，螺紋鋼庫存總量持續下降。最新的一期數據顯示，螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫存為306.13萬(wàn)噸，社會(huì )庫存為730.23萬(wàn)噸，庫存總量為1036.36萬(wàn)噸，同比下降17.65%。未來(lái)一段時(shí)間內，預計螺紋鋼市場(chǎng)仍將處于去庫存周期，而且進(jìn)入9月庫存消耗明顯提速，這都對螺紋鋼價(jià)格構成支撐。

　　從估值角度來(lái)看，目前螺紋鋼現貨價(jià)格在5500元/噸以上，螺紋鋼期貨價(jià)格仍貼水，螺紋鋼期貨價(jià)格沒(méi)有下跌空間。

　　總之，后期螺紋鋼期貨價(jià)格有望保持強勢。操作上，尋找回調時(shí)的買(mǎi)入機會(huì )。