馮艷成
上周（5月17日~5月21日），黑色金屬板塊各品種期貨價(jià)格延續前一周的偏弱行情，繼續呈放量下跌走勢。截至上周五（5月21日）夜盤(pán)收盤(pán)，螺紋鋼主力合約價(jià)格跌至4850元/噸附近，熱軋卷板價(jià)格跌至5200元/噸附近，鐵礦石價(jià)格跌至1050元/噸左右，焦炭?jì)r(jià)格跌至2340元/噸附近，焦煤價(jià)格跌至1670元/噸附近。至此，黑色金屬板塊五大品種價(jià)格較近期最高點(diǎn)下跌幅度均超過(guò)20%。
近期黑色金屬板塊各品種期貨價(jià)格集體走弱與國務(wù)院常務(wù)會(huì )議、國家發(fā)改委、商務(wù)部、中鋼協(xié)、三大商品交易所等的發(fā)聲以及部分城市相關(guān)部門(mén)約談當地鋼企有較大關(guān)系，其中，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議7天內兩次談及大宗商品，要求做好大宗商品保供穩價(jià)工作，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費價(jià)格傳導；國家發(fā)改委完善鋼材進(jìn)出口相關(guān)政策，并與國家市場(chǎng)監管總局聯(lián)合調研鋼材與鐵礦石等市場(chǎng)情況。受上述一系列政策影響，市場(chǎng)亢奮情緒持續“降溫”，導致黑色金屬板塊出現快速、大幅度下跌行情。
現貨方面，目前焦炭產(chǎn)地現貨價(jià)格尚未受到期貨價(jià)格走弱的影響，仍然處于提漲周期中。上周五，山西、河北等省份焦企發(fā)函表示將繼續上調焦炭銷(xiāo)售價(jià)格120元/噸，這已是焦價(jià)自4月中旬開(kāi)啟提漲周期以來(lái)的第9輪提漲?？紤]到鋼材現貨價(jià)格基本是跟隨期貨價(jià)格同步下跌的，跌幅近1000元/噸，鋼廠(chǎng)利潤受到嚴重壓縮，焦炭產(chǎn)地現貨價(jià)格上漲的空間已不大。焦炭港口現貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格走弱，但降幅僅為100元/噸左右，目前日照港口準一級冶金焦出庫報價(jià)為2670元/噸。
從焦炭基本面來(lái)看，當前焦炭需求依然相對旺盛，處于去庫存趨勢中，供應處于持續恢復過(guò)程中。
具體來(lái)看，得益于焦炭現貨價(jià)格的堅挺，焦企盈利大幅提升，截至焦價(jià)第8輪提漲落地，100家樣本焦企平均噸焦盈利達到893元。焦企盈利可觀(guān)，疊加近期山西省環(huán)保檢查力度減小，企業(yè)復產(chǎn)情緒仍較為積極，上周調研數據顯示，樣本焦企產(chǎn)能利用率為77.91%，環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。分區域來(lái)看，華北地區焦化產(chǎn)能利用率繼續快速回升，但華東地區則進(jìn)一步下滑，主要是安徽省受環(huán)保檢查因素影響，部分焦企開(kāi)始執行停限產(chǎn)，據相關(guān)機構調研，預計日影響焦炭產(chǎn)量約0.76萬(wàn)噸，影響時(shí)間待定。受此影響，焦炭整體供應恢復速度有所放緩。
從需求端來(lái)看，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)政策暫無(wú)明顯變化，樣本鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為242.7萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.82萬(wàn)噸，較去年同期上升0.61萬(wàn)噸。近兩周鐵水產(chǎn)量增速雖有放緩，但整體仍保持穩步增長(cháng)的趨勢，焦炭需求短期向好。但也需注意，隨著(zhù)氣溫的進(jìn)一步升高加之部分地區進(jìn)入雨季，近期螺紋鋼去庫存速度放緩至50萬(wàn)噸/周附近，且表觀(guān)需求量同樣出現下降，市場(chǎng)對于終端需求步入淡季的擔憂(yōu)情緒增加，后期需持續關(guān)注需求變化對原材料端的影響。
庫存方面，焦炭總體庫存目前已降至歷史低位水平。分結構來(lái)看，焦企焦炭庫存繼續小幅下降，上周降至23.88萬(wàn)噸，較去年同期下降40.46萬(wàn)噸，部分企業(yè)基本處于無(wú)庫存可降的狀態(tài)。低庫存狀態(tài)也是焦企提漲焦價(jià)的主要信心來(lái)源。鋼廠(chǎng)焦炭庫存已連續8周下降，庫存可用天數不足13天，后期補庫空間較大。不過(guò)，目前焦炭采購價(jià)格偏高，鋼廠(chǎng)整體補庫意愿不強。焦炭貿易價(jià)格目前跌幅不大，港口貿易商多以出貨為主，港口庫存逐步拐頭向下。
整體來(lái)看，鋼廠(chǎng)需求依舊旺盛，焦炭繼續保持去庫存趨勢，但在政策不斷施壓下，大宗商品價(jià)格回落風(fēng)險仍存，疊加高利潤刺激，焦炭供應的快速恢復引起市場(chǎng)對未來(lái)供需關(guān)系轉向寬松的擔憂(yōu)。焦炭盤(pán)面尚處于弱勢整理階段，建議參與者控制好倉位，后期持續關(guān)注焦炭自身供需關(guān)系的變化和黑色金屬板塊整體走勢。
