目前，焦炭現貨價(jià)格運行平穩，但期貨價(jià)格就沒(méi)這么平靜，在不同因素的作用下，期貨行情波動(dòng)比較劇烈。截至4月6日，日照港一級冶金焦出庫價(jià)為2200元/噸，期貨主力收盤(pán)價(jià)為2371.5元/噸，再度升水現貨171.5元/噸。近期，鋼焦博弈異常激烈，主產(chǎn)地山西、山東、河北多地焦企對干熄焦提出漲價(jià)110元/噸，濕熄焦提出漲價(jià)100元/噸，同時(shí)部分鋼廠(chǎng)也開(kāi)始提出第九輪降價(jià)。
焦化利潤或收縮
第八輪降價(jià)落地之后，焦企盈利大幅收縮。相較于往年同期，利潤已屬不低，全國噸焦平均利潤為330元/噸，焦企盈利依然豐厚。目前，下游鋼廠(chǎng)在原料價(jià)格大跌、成材價(jià)格不斷上漲的背景下，噸鋼利潤已破千元。鋼廠(chǎng)高利潤對焦價(jià)打壓力度減弱，這就是當下產(chǎn)業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照——雖然焦炭供過(guò)于求，庫存持續累積，但焦炭?jì)r(jià)格卻能夠保持平穩。
同期，焦企焦煤庫存逐漸走低，部分焦企已開(kāi)啟補庫，但在內煤供應減少、外煤通關(guān)資源不足的情況下，優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格表現比較堅挺，后期仍有上漲空間。因此，在后期焦炭和焦煤漲價(jià)概率不對等的情況下，焦企利潤繼續收縮是大概率事件。
嚴環(huán)保影響供需
近日，唐山市召開(kāi)鋼鐵企業(yè)環(huán)境綜合質(zhì)量調度會(huì )議，要求各鋼鐵企業(yè)要嚴格按照特別排放要求落實(shí)減排措施。另外，第二輪第三批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動(dòng)，開(kāi)展為期一個(gè)月的督察工作。全國各地企業(yè)嚴格執行環(huán)保要求，把環(huán)境保護擺在首位。目前，噸鋼利潤已近兩年高位，產(chǎn)能仍沒(méi)有完全釋放，甚至還在收緊。數據顯示，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為86.92%，周環(huán)比下降1.38%，日均鐵水產(chǎn)量為231.37萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.68萬(wàn)噸。在鐵水產(chǎn)量不斷下降的情況下，焦炭需求一再收縮。整體來(lái)看，下游需求不足，焦炭供給相對過(guò)剩。
嚴環(huán)保在約束下游焦炭需求的同時(shí)，也限制了焦炭產(chǎn)能釋放。數據顯示，獨立焦企全樣本剔除淘汰產(chǎn)能利用率為87.55%，周環(huán)比下降0.91%，日均產(chǎn)量為72.48萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.57萬(wàn)噸。最近，山西環(huán)保進(jìn)一步加強。其中，呂梁地區在供暖季結束后，立即關(guān)停當地涉及供暖任務(wù)兩家焦企，總產(chǎn)能140萬(wàn)噸。汾陽(yáng)市接環(huán)保限產(chǎn)任務(wù)，從4月2日始至5月2日止，對市內四戶(hù)焦化廠(chǎng)采取進(jìn)入燜爐保溫狀態(tài)；搗固焦爐出焦時(shí)間不小于72小時(shí)，清潔熱回收爐出焦延長(cháng)至100小時(shí)。因此，在嚴格執行環(huán)保政策的情況下，焦炭供給將持續減少。
企業(yè)維持高庫存
近期，焦炭貿易商主動(dòng)集港，港口庫存快速增加。數據顯示，北方四港總庫存為217.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加12.5萬(wàn)噸。一方面，主產(chǎn)地部分焦企已陷入虧損境地，制訂焦爐檢修計劃，減少供給；另一方面，在第八輪降價(jià)后，焦炭?jì)r(jià)格逐漸企穩走強。投機用戶(hù)接盤(pán)焦炭，短期內焦炭供需有所改善。
目前，焦炭投機需求增加，焦企焦炭庫存略微改善，結束了3月連續增庫的局面?，F在焦企庫存為68.16萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.71萬(wàn)噸。下游鋼廠(chǎng)在嚴格環(huán)保的背景下，減少了焦炭的采購，庫存有所降低。鋼廠(chǎng)焦炭庫存為873.16萬(wàn)噸，周環(huán)比降低13.76萬(wàn)噸，平均可用17.39天，減0.27天。整體來(lái)看，焦企和鋼廠(chǎng)的焦炭庫存處于相對高位，焦炭供給充足。
整體來(lái)看，焦炭期貨在連續多日下跌后，近期重拾漲勢，只是上漲的可持續性存疑，一方面，根據連云港準一級焦炭估算倉單成本為2290元/噸，存在套利空間；另一方面，據估算，焦炭目前日均剩余2萬(wàn)—3萬(wàn)噸，整體供需依然過(guò)剩，庫存仍在積累。因此，在焦炭整體過(guò)剩的局面下，焦炭期貨上漲空間有限。
