馮艷成
上周（3月1日~5日），焦炭主力合約J2105繼續呈震蕩下跌走勢，價(jià)格跌至2350元/噸附近，周跌幅達7.47%。將時(shí)間拉長(cháng)來(lái)看，自今年1月初以來(lái)，焦炭期價(jià)已下跌近700元/噸，且尚未有企穩跡象?，F貨方面，焦企已在上周陸續將第二輪焦價(jià)下調100元/噸，上周五（3月5日）山西省部分鋼廠(chǎng)已開(kāi)始第三輪調降100元/噸，焦炭現貨價(jià)格總體繼續承壓運行。
焦價(jià)兩輪調降后，焦化企業(yè)噸焦盈利繼續收窄，上周調研數據顯示，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為872元，環(huán)比下降70元，但仍大幅高于往年同期水平，焦企整體盈利情況依然良好。鋼廠(chǎng)利潤方面，近期受粗鋼產(chǎn)量同比下降以及3月份終端需求恢復預期的提振，成材價(jià)格表現強勢，使得鋼廠(chǎng)盈利率再度回升，上周五數據顯示，全國247家鋼廠(chǎng)盈利率為90.04%，環(huán)比前一周增加4.33個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.46個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠(chǎng)盈利情況好轉，但空間依然較小，擴張預期仍存，預計短期焦企仍有讓利行為。
從基本面來(lái)看，焦炭供需偏緊態(tài)勢有所改善，庫存低位企穩。
供應方面，盡管當前焦炭?jì)r(jià)格處于下跌趨勢中，但受高利潤的刺激，企業(yè)仍維持偏高的生產(chǎn)積極性。上周調研數據顯示，100家焦企產(chǎn)能利用率為80.21%，環(huán)比上升0.72個(gè)百分點(diǎn)，同比上升9.6個(gè)百分點(diǎn)，整體處于高供給狀態(tài)。目前來(lái)看，在焦化產(chǎn)能逐步回補以及短期需求尚未出現明顯增量的情況下，焦炭供應偏緊態(tài)勢已有所改善，供應最為緊張的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，而供應的明顯增加，將會(huì )帶來(lái)一定累庫風(fēng)險。
需求方面，當前鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量整體變化不大，維持在245萬(wàn)噸左右，高于去年同期約30萬(wàn)噸，焦炭真實(shí)需求相對穩定。不過(guò)，近日河北唐山地區因天氣因素影響，存在階段性環(huán)保限產(chǎn)情況。采購需求方面，因焦價(jià)處于弱勢下跌過(guò)程中，且短期暫無(wú)企穩跡象，鋼廠(chǎng)以及貿易商對焦炭的采購情緒不高，部分鋼廠(chǎng)有控制到貨現象，這也使得焦化廠(chǎng)的出貨壓力增加。
庫存方面，上周，焦炭總庫存為726.75萬(wàn)噸，環(huán)比大幅上升46.44萬(wàn)噸，同比下降97.31萬(wàn)噸。在真實(shí)需求保持高位的情況下，焦炭出現累庫情況，一定程度上表明焦炭供需關(guān)系正在發(fā)生轉變，后期若需求增加幅度不及預期，焦炭庫存可能會(huì )進(jìn)一步增加。分結構來(lái)看，焦化廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)以及港口庫存均呈增加走勢。其中，鋼廠(chǎng)累庫尤為明顯，上周為475.11萬(wàn)噸，環(huán)比上升28.65萬(wàn)噸，同比上升11.35萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦炭庫存已升至中位偏高水平。焦化廠(chǎng)內焦炭庫存仍處于中位合理水平，尚有一定增長(cháng)空間，不過(guò)，庫存過(guò)高將會(huì )使焦化廠(chǎng)抵抗焦價(jià)下跌的信心減弱。港口焦炭庫存增幅不大，依然處于歷史低位。
整體來(lái)看，目前，鋼廠(chǎng)向原料端尋找利潤的意愿仍強烈，疊加近期焦炭供應增量大于需求增量，累庫壓力增加，致使焦價(jià)下跌風(fēng)險尚未解除。另外，近期關(guān)于今年粗鋼產(chǎn)量同比下降的預期增加，對原材料市場(chǎng)不利，焦炭期現貨價(jià)格均承壓運行。盤(pán)面上，預計在市場(chǎng)普遍調降的偏空情緒影響下，焦價(jià)整體或繼續以震蕩偏弱走勢為主。近期需多關(guān)注需求端變化情況。
